汽车及汽车零部件行业研究：主要矛盾是需求，关注需求刺激政策落地-240414-国金证券-12页

VIP专享

3.0 Susu2024 2024-09-06 90 16 838.78KB 12 页免费

侵权投诉

敬请参阅最后一页特别声明

终端

1）4月12 日，氢氧化锂报价 9.95 万元/吨，较上周上涨 2.58%；碳酸锂报价 11.30 万元/吨，较上周上涨 1.80%。

2）终端：4月1-6 日，全国乘用车批售 19.2 万辆，同/环比+13%/+10%，累计批售 578.6 万辆，同比+11%。电车批售

9.6 万辆，同/环比+60%/+7%，累计批售 204.8 万辆，同比+31%。

终端：国新办召开以旧换新吹风会&商务部正式发布《推送消费品以旧换新行动方案》，政策即将落地进展超预期。

关于汽车以旧换新的内容有：1）时间：商务部牵头的消费品以旧换新方案已经印好，可能过几天会正式推出。2）补

贴范围：对购买【符合节能要求】或【新能源汽车】的消费者给予定额补贴，补贴资金由央地财政按比例分担。3）政

策目标：至 2027 年，报废汽车回收量比 2023 年增加大约一倍，二手车交易量比 2023 年增加 45%。建议关注政策带来

的市场超预期机会。3月车市整体受电车价格战及补贴政策尚未落地影响，政策的落地将促进市场压抑的消费需求释

放，市场疲软的消费态势将得到扭转，建议重点关注政策的总金额和单车补贴金额。

龙头企业：宁德时代发布天恒储能系统，实现容量&功率 5年零衰减，技术创新持续引领市场。该储能系统在标准 20

尺集装箱内，实现了 6.25MWh 的高容量，单位面积能量密度提升 30%，整站占地面积减少 20%，可实现容量和功率“5

年零衰减”，且可大规模量产，在储能领域减轻了寿命与安全担忧。公司通过技术创新为全球新能源持续赋能，贡献

长期价值，持续推动高质量发展，重点推荐。

新技术：广汽发布首个全固态电池。4月12 日，广汽表示目前已经完成了 30Ah 大容量全固态电芯研发，预计将于 2026

年运用到昊铂车型上。该电池采用了 100%固态电解质，较目前量产搭载的液态锂离子电池，体积能量密度提升 52%以

上，质量能量密度提升 50%以上，整车续航提升 50%。半固态电池/全固态产品逐步推出，差异化为核心。目前东风、

蔚来、大众、宝马、广汽、上汽等车企均有自研或者合作的固态电池厂商，半固态目前的核心指标主要在循环、倍率、

安全性、能量密度相互取舍，各家采用的电解质路线均有不同，后续产品预计存在差异化，关注头部公司领先产品带

来的阿尔法强化及供应链机会。

机器人：华辰装备推出丝杠外螺纹磨床。丝杠核心加工流程中，磨床占比最高，华辰装备已布局其中的外螺纹、内圆、

外圆、端面和中心孔磨床。华辰装备丝杠磨床率先突破，但距离批量稳定生产还缺乏数据积累。试件能达到 P0 级证

明极限精度足够满足机器人行星滚柱丝杠要求，但产品维持高良品率还需反复跟下游客户持续打磨和验证产品进行积

累，持续积累经验数据库。我们预计人形机器人达百万级年销量还需至少 3年，国产高精度磨床具备充分时间去成长，

建议持续关注国产丝杠设备厂商的技术突破。

投资建议：持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。（1）整车端，24 年开始是汽车板块的结构化大年，从确

定性和成长性建议配置国际化和智能化两大方向。华为系是我们智能化整车板块的核心推荐方向。（2）汽零端，看好

国产替代 3大方向 4大标的：被动安全（松原）、座椅（继峰股份、天成自控）、微电机（恒帅股份）。（3）电池端

反转趋势确立，我们筛选长期成长性确定、竞争格局稳固，以及具备穿越周期能力的品种；重点推荐低成本龙头公司

宁德时代、科达利等。（4）机器人端调整下来是中期很好的机会，从市场预期差和边际角度看，TIER2\TIER3\技术迭

代仍然是定点阶段的主要边际方向。

国新办召开以旧换新吹风会，华为智界 S7 重新发布，宁德时代发布天恒储能系统，贝特瑞摩洛哥正极材料项目开工，

广汽发布首个全固态电池，华辰装备展出精密外螺纹磨床。

详见后页正文。

电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。

行业周报

敬请参阅最后一页特别声明

内容目录

一、终端：销量、市场动态及新车型 ........................................................... 3

1.1 国内：3月汽车出口强势，以旧换新政策进展超预期 ..................................... 3

1.2 新车型：华为智界 S7 重新发布 ........................................................ 4

二、龙头企业及产业链 ....................................................................... 4

2.1 龙头公司事件点评 ................................................................... 4

2.2 电池产业链价格 ..................................................................... 5

三、国产替代&出海 .......................................................................... 8

3.1 电池材料出海：贝特瑞摩洛哥正极材料项目开工 ......................................... 8

3.2 国车出海：比亚迪或在海外推出电动皮卡，奇瑞与西班牙协商建厂 ......................... 8

四、新技术 ................................................................................. 9

4.1 全固态电池：广汽发布首个全固态电池 ................................................. 9

五、车+研究 ................................................................................ 9

5.1 华辰装备展出精密外螺纹磨床、亚 μ中心孔磨床，磨床国产替代持续进行 ................... 9

六、投资建议 .............................................................................. 10

七、风险提示 .............................................................................. 10

图表目录

图表 1：智界 S7 外观 ....................................................................... 4

图表 2：智界 S7 内饰 ....................................................................... 4

图表 3： MB 钴报价（美元/磅） ............................................................... 5

图表 4：锂资源（万元/吨） ................................................................. 5

图表 5：三元材料价格（万元/吨） ........................................................... 6

图表 6：负极材料价格（万元/吨） ........................................................... 6

图表 7：负极石墨化价格（吨） .............................................................. 6

图表 8：六氟磷酸锂均价（万元/吨） ......................................................... 7

图表 9：三元电池电解液均价（万元/吨） ..................................................... 7

图表 10：国产中端 9um/湿法均价（元/平米） .................................................. 7

图表 11：方形动力电池价格（元/wh） ........................................................ 8

图表 12：华辰装备在数控机床展推出多台磨床 ................................................. 9

图表 13：丝杠加工过程中所需设备 .......................................................... 10

行业周报

敬请参阅最后一页特别声明

1.1 国内：3月汽车出口强势，以旧换新政策进展超预期

1.1.1 乘联会周度销量：4月1-6 日全国乘用车批售 19.2 万电车 9.6 万

1）乘用车：4月1-6 日，全国乘用车零售 20.6 万辆，同/环比-8%/-3%，累计零售 503.8 万辆，同比+12%；全国乘用

车批售 19.2 万辆，同/环比+13%/+10%，累计批售 578.6 万辆，同比+11%。

2）电车：4月1-6 日，新能源市场零售 9.7 万辆，同/环比+48%/+5%，累计零售 186.9 万辆，同比+35%；新能源批售

9.6 万辆，同/环比+60%/+7%，累计批售 204.8 万辆，同比+31%。

4月首周系清明节假期及季度初影响，市场表现平淡；不过其中电车在降价带动下表现依旧强势，上周小米 SU7 开启

交付，本周华为智界 S7 重新发布，伴随北京车展在月底召开，新车将在 5-6 月集中上市放量，带动 Q2-Q3 电车维持

强势增长。

油车则在市场观望情绪下持续低迷，经历 23 年高额补贴降价后，目前厂商缺乏降价空间和动力，叠加小排量油车或

能获得“以旧换新”政策补贴，加剧市场观望情绪。后续看，日系或将减产、德系维持补贴，预计油车消费将在政策

落地后恢复。

但总体而言，油电替代仍在加速。本轮价格战开启了“电比油低”时代，油电价格拐点正式到来，电车在智能化、操

纵、配置上的优越性使其相对燃油车具备优势，伴随后续电车补能/续航里程进步及价值体系的确立，油车的出清将

持续加速。

1.1.2 3 月国内汽车销量点评：观望情绪下总量符合预期，出口强势增长

事件：4月9日，乘联会公布 24 年3月国内汽车销量。其中：

1、乘用车：3月狭义乘用车产量 219.2 万辆，同/环比+5.3%/+77.5%；批售 218.9 万辆，同/环比+10.1%/+68%，Q1 合

计批售 558.9 万辆，同比+10.6%。

2、新能源：3月批售 81.0 万辆，同/环比+31.1%/+81.3%，渗透率 37%，同比+6pct。1-3 月累计 194.6 万辆，累计同

比+29.7%。

3、出口：3月乘用车出口（含整车与 CKD）40.6 万辆，同/环比+39%/36%，创出历史最高月度出口量，1-3 月累计出

口106.3 万辆，同比+36%。新能源乘用车出口 12.0 万辆，同/环比+70.9%/+52.8%，占比29.7%，同比+5.6pct。

点评：

1、市场端：3月观望情绪下销量符合预期。3月同、环比均高增长，重要原因来自春节因素带来的节后消费恢复。3

月市场价格战迅速升温叠加“以旧换新”政策预期，消费观望情绪加重，整体销量符合预期。

电车角度看，受降价影响，同、环比维持强势增长，渗透率进一步提升。“电比油低”下油电价格拐点到来，油车出

清或将加速。

2、出口侧：出口角度看，24 年延续去年年末强势增长特征，表现超预期。其中电车出口突破 10 万辆，占比回升至

30%。我国自主新能源汽车技术优势凸显，23 年起伴随车企海外布局不断深入，销量扩张迅速，虽然近期受到欧洲部

分干扰，但伴随自主车企产能出海，欧洲反补贴调查影响或可规避。

3、展望 4月及后续：1）供给侧：进入 4月北京车展临近，大批重磅新车将上市，引燃全年新车潮。随着近期小米汽

车上市和新一轮相关车型价格的进一步调整，市场的消费热情会逐步被激发。2）消费端：市场促销持续维持热度；电

车方向为保障市场竞争，预计车企仍将维持超预期定价+老款车降价策略，刺激市场消费旺盛。3）政策端：“以旧换

新”政策则是 Q2 重点关注的方向，该政策或将纾解观望情绪长期压抑的购车需求，目前看政策进展超预期，落地或

将扭转市场销售疲软的局面。

1.1.3 国新办召开以旧换新吹风会&商务部正式发布《推送消费品以旧换新行动方案》，政策即将落地进展超预期

事件：

1、4月11 日，国新办召开以旧换新吹风会，其中关于汽车以旧换新的内容有：

1）时间：商务部牵头的消费品以旧换新方案已经印好，可能过几天会正式推出。 2）补贴范围：对购买【符合节能要

求】或【新能源汽车】的消费者给予定额补贴，补贴资金由央地财政按比例分担。3）政策目标：至 2027 年，报废汽

车回收量比 2023 年增加大约一倍，二手车交易量比 2023 年增加 45%。

2、次日 4月12 日，商务部等14 部门正式发布《推送消费品以旧换新行动方案》，明确了汽车以旧换新的重要任务，

并重申了 2025 年实现国三及以下排放标准乘用车加快淘汰；到 2027 年，报废汽车回收量较 2023 年增加一倍，二手

车交易量较 2023 年增长 45%等目标。

点评：

研报加载中……请稍候！
如果长时间未打开，您也可以点击刷新试试。

下载研报到电脑，查找使用更方便

免费 16人已下载

立即下载

标签： #汽车 #国金证券

摘要：

敬请参阅最后一页特别声明1终端1）4月12日，氢氧化锂报价9.95万元/吨，较上周上涨2.58%；碳酸锂报价11.30万元/吨，较上周上涨1.80%。2）终端：4月1-6日，全国乘用车批售19.2万辆，同/环比+13%/+10%，累计批售578.6万辆，同比+11%。电车批售9.6万辆，同/环比+60%/+7%，累计批售204.8万辆，同比+31%。终端：国新办召开以旧换新吹风会&商务部正式发布《推送消费品以旧换新行动方案》，政策即将落地进展超预期。关于汽车以旧换新的内容有：1）时间：商务部牵头的消费品以旧换新方案已经印好，可能过几天会正式推出。2）补贴范围：对购买【符合节能要求】或【新能源汽...

展开>> 收起<<

汽车及汽车零部件行业研究：主要矛盾是需求，关注需求刺激政策落地-240414-国金证券-12页.pdf

共12页,预览4页

还剩页未读，继续阅读