海通国际-传媒板块收入仍具增长韧性，关注优质内容供给和新技术创新-240908-10页

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[Table_MainInfo]

行业研究/传媒

证券研究报告

行业月报

[Table_InvestInfo]

传媒板块收入仍具增长韧性，

关注优质内容供给和新技术创新

[Table_Summary]

投资要点：

 核心观点：传媒公司 24 年中报均已披露完成，24Q2 传媒行业实现总营收 1298.1

亿元（同比增长 0.8%）；实现归母净利 92.9 亿元（同比下降 33.6%）；扣非归母

净利 87.1 亿元（同比下降 24%），分板块来看，24Q2 出版、游戏、营销三个板

块实现营收同比正增长，出版板块利润总额同比增长 3.86%，彰显了自身增长韧

性。

 我们认为：1）传媒行业前期调整较深、周期较长；2）国务院《关于促进服务

消费高质量发展的意见》等政策的落地，我们认为将有望提升行业优质供给，

进一步刺激文化消费需求；3）持续新技术推出，加快内容创新，挖掘新方向。

 建议关注：1）港股互联网：【腾讯控股、快手-W、哔哩哔哩-W】。 2）出版板块：

积极转型【南方传媒、皖新传媒、时代出版】；高分红【中文传媒、凤凰传媒、

中南传媒、长江传媒】。3）游戏板块：【恺英网络、神州泰岳、吉比特、三七互

娱、世纪华通】等。4）营销：【分众传媒、易点天下】。5）IP 娱乐【上海电影、

中文在线、上海电影、奥飞娱乐】等。6）AI 应用【昆仑万维、美图公司、华策

影视】等。7）持续关注高景气度彩票方向【松炀资源】。

 海通组合 9月走势。海通传媒 9月组合周度上涨 0.56%，申万传媒指数上涨 0.26%，

沪深 300 指数下跌 2.71%。

 海通传媒 9月组合。腾讯控股（20%）、南方传媒（20%）、慈文传媒（20%）、神

州泰岳（20%）、易点天下（10%）、恺英网络（10%）。

 风险提示：政策监管变化、影视和游戏内容开发进度不及预期。

行业研究·传媒行业

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1. 海通传媒 9月组合及表现回顾

海通传媒 9月组合：腾讯控股（20%）、南方传媒（20%）、慈文传媒（20%）、神州

泰岳（20%）、易点天下（10%）、恺英网络（10%）。海通传媒 9月组合周度上涨 0.56%，

申万传媒指数上涨 0.26%，沪深 300 指数下跌 2.71%。

表 1 9月传媒组合周度涨跌幅

代码

个股

权重

收盘价（元）

周涨跌幅

2024/08/30

2024/09/06

0700.HK

腾讯控股

20%

382.00

373.40

-2.25%

601900.SH

南方传媒

20%

11.86

12.59

6.16%

002343.SZ

慈文传媒

20%

5.16

5.01

-2.91%

300002.SZ

神州泰岳

20%

8.91

9.01

1.12%

301171.SZ

易点天下

10%

13.48

13.07

-3.04%

002517.SZ

恺英网络

10%

9.18

9.58

4.41%

加权值

0.56%

801760.SI

申万传媒

481.19

482.44

0.26%

000300.sh

沪深 300

3321.43

3231.35

-2.71%

资料来源：wind，HTI

图1 9月涨幅前十的传媒公司（%）

资料来源：wind，HTI

图2 9月跌幅前十的传媒公司（%）

-16

-14

-12

-10

-8

-6

-4

-2

资料来源：wind，HTI

[Table_PicPe]

图3 9月各申万一级行业指数涨跌幅（%）

-5

-4

-3

-2

-1

资料来源：wind，HTI

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APPENDIX 1

Summary

Investment Highlights:

Core View: All interim reports of media companies for 2024 have been disclosed. In Q2 2024, the media industry achieved total

revenue of RMB 129.81 billion (YoY growth of 0.8%) and NPAtS of RMB 9.29 billion (YoY decrease of 33.6%). Recurring NPAtS was

RMB 8.71 billion (YoY decrease of 24%). By sector, publishing, gaming, and marketing sectors saw positive revenue growth. The

publishing sector’s pre-tax profit grew by 3.86% YoY, showing resilience. We believe: 1) The media industry has undergone deep

and prolonged adjustments; 2) Policies like the State Council’s ‘Opinions on Promoting High-Quality Development of Service

Consumption’ are expected to enhance high-quality supply and stimulate cultural consumption; 3) Continuous new technology

launches will accelerate content innovation and explore new directions. Top picks: 1) Hong Kong-listed internet stocks: Tencent

Holdings, Kuaishou Technology, Bilibili Inc.; 2) Publishing sector: actively transforming companies like Southern Publishing and

Media, WANXIN MEDIA, Time Publishing and Media; high dividend companies like Chinese Universe Publishing and Media,

Jiangsu Phoenix Publishing&Media Corporation, China South Publishing & Media Group, Changjiang Publishing & Media; 3)

Gaming sector: Kingnet Network, Beijing Ultrapower Software, G-Bits Network Technology (Xiamen), Sanqi Interactive

Entertainment, Century Huatong; 4) Marketing: Focus Media Information Technology, Easy Click Worldwide; 5) IP entertainment:

Shanghai Film, COL Digital Publishing Group, Alpha Group; 6) AI applications: Beijing Kunlun Tech, Meitu, Inc., Zhejiang Huace

Film & TV; 7) Continuously monitor high-prosperity lottery direction: Guangdong Songyang Recycle Resources. Haitong Portfolio

September Performance: Haitong Media’s September portfolio rose by 0.56% weekly, the Shenwan Media Index rose by 0.26%,

and the CSI 300 Index fell by 2.71%. Haitong Media September Portfolio: Tencent Holdings (20%), Southern Publishing and Media

(20%), Ciwen Media (20%), Beijing Ultrapower Software (20%), Easy Click Worldwide (10%), Kingnet Network (10%).

Risk Warning: Policy regulation changes, weaker than expected progress in film and game content development.

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摘要：

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_MainInfo]行业研究/传媒证券研究报告行业月报[Table_InvestInfo]传媒板块收入仍具增长韧性，关注优质内容供给和新技术创新[Table_Summary]投资要点：核心观点：传媒公司24年中报均已披露完成，24Q2传媒行业实现总营收1298.1亿元（同比增长0.8%）；实现归母净利92.9亿元（同比下降33.6%）；扣非归母净利87.1亿元（同比下降24%），分板块来看，24Q2出版、游戏、营销三个板块实现营收同比正增长，出版板块利润总额同比增长3.86%，彰显了自身增长韧性。我们认为：1）传媒行业前期调整较深、周期较长...

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