中科星图(688568)深度布局低空经济，广阔发展前景可期-240826-东吴证券-18页

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中科星图（688568）

深度布局低空经济，广阔发展前景可期

2024 年08 月26 日

证券分析师苏立赞

执业证书：S0600521110001

sulz@dwzq.com.cn

证券分析师王紫敬

执业证书：S0600521080005

021-60199781

wangzj@dwzq.com.cn

证券分析师许牧

执业证书：S0600523060002

xumu@dwzq.com.cn

研究助理高正泰

执业证书：S0600123060018

gaozht@dwzq.com.cn

股价走势

市场数据

收盘价(元)

26.99

一年最低/最高价

26.68/61.70

市净率(倍)

2.80

流通 A股市值(百万元)

14,664.37

总市值(百万元)

14,664.37

基础数据

每股净资产(元,LF)

9.65

资产负债率(%,LF)

39.28

总股本(百万股)

543.33

流通 A股(百万股)

543.33

相关研究

《中科星图(688568)：数字地球星图

璀璨，机遇已至启航未来》

2024-08-18

买入（维持）

[Table_EPS]

盈利预测与估值

2022A

2023A

2024E

2025E

2026E

营业总收入（百万元）

1577

2516

3718

5385

7535

同比（%）

51.62

59.54

47.79

44.84

39.92

归母净利润（百万元）

242.78

342.55

486.69

677.43

940.83

同比（%）

10.20

41.10

42.08

39.19

38.88

EPS-最新摊薄（元/股）

0.45

0.63

0.90

1.25

1.73

P/E（现价&最新摊薄）

60.40

42.81

30.13

21.65

15.59

[Table_Tag]

[Table_Summary]

投资要点

◼ 中科星图于 2020 年进入低空经济领域，通过提供低空飞行所需的管理

系统和信息服务，精确卡位低空经济市场，是我国低空经济领域的重要

参与者：自2020 年起，公司便明确布局低空经济，依托其在北斗导航、

遥感监测、大数据分析等领域的深厚积累，为低空通航提供了从空域分

析、飞行管理到服务保障的全套解决方案。

◼ “数智低空大脑”是中科星图在低空经济领域的核心产品，意在打造低

空服务保障数字底座：数智低空大脑集成了数字地球、人工智能、云计

算、空天信息及北斗网格码等前沿技术，构建了面向低空飞行的智慧化

管理中枢。作为低空保障的基础平台，数智低空大脑具备低空数据保障

服务、低空智算引擎和低空交通服务三大核心能力，能够实现对低空飞

行活动的全面感知、智能分析与高效协同。通过实时监测飞行器的运行

状态、气象条件及电磁环境，该产品提供精准的气象预报、航线规划、

飞行告警与风险评估等服务，确保低空飞行的安全性与效率。

◼ 数智低空大脑的主要功能在于解决空域与航线即时计算、低空气象服

务、电磁频谱管理三大问题：无人机在城市环境中的低空飞行面临多重

挑战，为了保障低空飞行器的安全有序飞行，必须对城市数据进行高精

度、精细化、高频次且低成本的更新与计算，通过自动生产大规模城市

级三维模型和三维视景制作等核心技术，以实现对城市环境的实时监

控。另外例如为了确保无人机在一分钟内安全地从一栋楼飞到另一栋

楼，需要精确的天气预报来预测这一分钟内是否会有大雨或大风等恶劣

天气，此外，无人机在飞行过程中还可能遭遇非合作目标发射的电磁干

扰，这就需要通过先进的技术手段来探测和压制干扰源，以保障无人机

的飞行安全。

◼ 中科星图与莱斯信息基于各自技术优势和市场资源深度合作：莱斯信息

定位低空空管系统，提供低空飞行服务解决方案，而中科星图定位低空

服务保障数字底座，多维度支持低空飞行。双方签署战略合作协议标志

着其在低空经济、智慧治理、空天信息等领域的全面合作。

◼ 盈利预测与投资评级：中科星图作为国内数字地球产业的领军者，依托

中科院空天院与中科曙光两大股东的背景资源，不仅掌握顶尖科研技术

支撑与市场拓展资源，还拥有强大的超算支持与数据处理能力。通过持

续的技术创新和产品迭代，进一步拓展了其在空天信息领域的市场份

额，行业竞争优势地位显著。随着国家对数字经济和空天信息产业支持

力度的加大，以及商业航天与低空经济等新兴领域的快速发展，中科星

图面临着前所未有的发展机遇。我们维持先前的预期，预计公司 2024-

2026 年归母净利润分别为 4.87/6.77/9.41 亿元，对应 PE 分别为 30/22/16

倍，维持“买入”评级。

◼ 风险提示：1）合规性与政策变动风险；2）市场竞争加剧风险；3）技术

迭代风险；4）数字地球产品的市场拓展风险；5）财务风险。

-20%

-15%

-10%

-5%

10%

15%

20%

25%

30%

2023/8/28 2023/12/26 2024/4/24 2024/8/22

中科星图沪深300

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公司深度研究

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内容目录

1. 深入布局战略新兴产业，低空经济重要参与者 .............................................................................. 4

2. 技术积累，集团化战略进军低空产业 .............................................................................................. 5

3. 核心产品，数智低空大脑，打造低空服务保障数字底座 .............................................................. 6

3.1. 低空数据保障，提供三维天地数据支持................................................................................. 6

3.2. 低空智算服务，解决空域与航线即时计算、天气突变以及电磁干扰问题......................... 9

3.3. 低空交通服务，空域管理能力、航路规划能力与安全监测能力的体现........................... 11

4. 中科星图与莱斯信息存在深度合作关系 ........................................................................................ 12

5. 盈利预测与投资评级 ........................................................................................................................ 13

5.1. 核心假设................................................................................................................................... 13

5.2. 估值与评级............................................................................................................................... 15

6. 风险提示 ............................................................................................................................................ 16

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图表目录

图1：中科星图发布 GEOVIS 数智低空大脑新产品 .......................................................................... 4

图2：母公司及各子公司低空相关技术............................................................................................... 5

图3：数智低空大脑............................................................................................................................... 6

图4：基础地理数据............................................................................................................................... 7

图5：三维模型....................................................................................................................................... 7

图6：专题数据....................................................................................................................................... 8

图7：气象环境数据............................................................................................................................... 8

图8：地表信息提取服务....................................................................................................................... 9

图9：数字建模....................................................................................................................................... 9

图10：空域网格计算........................................................................................................................... 10

图11：天气智能预报 ........................................................................................................................... 10

图12：电磁全域监测........................................................................................................................... 11

图13：低空交通服务........................................................................................................................... 11

图14：中科星图与莱斯信息签署战略合作协议............................................................................... 12

表1：公司业务拆分（百万元）......................................................................................................... 14

表2：可比公司估值（截至 2024 年8月23 日）............................................................................. 15

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标签： #东吴证券 #低空经济

摘要：

东吴证券研究所1/18请务必阅读正文之后的免责声明部分中科星图（688568）深度布局低空经济，广阔发展前景可期2024年08月26日证券分析师苏立赞执业证书：S0600521110001sulz@dwzq.com.cn证券分析师王紫敬执业证书：S0600521080005021-60199781wangzj@dwzq.com.cn证券分析师许牧执业证书：S0600523060002xumu@dwzq.com.cn研究助理高正泰执业证书：S0600123060018gaozht@dwzq.com.cn股价走势市场数据收盘价(元)26.99一年最低/最高价26.68/61.70市净率(倍)2.8...

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