农林牧渔行业专题研究：如何看待7月生猪产能数据？-240828-国联证券-12页
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证券研究报告
行业研究|行业专题研究|农林牧渔（2111）
如何看待 7月生猪产能数据？
2024年08月28日
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证券研究报告
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根据国家统计局/农业农村部数据，7月全国能繁存栏 4041 万头，环比增长 0.07%，较 2022 年
12 月高点仍下降 7.95%。猪价持续上涨至 8月中达到年内新高,突破 20 元/公斤大关。猪价持
续超市场预期上涨，验证过去一年来的产能调减足以支撑猪周期反转，当下仍处于猪价上升
期。四季度生猪消费季节性提升，猪价预计继续维持盈利水平。个股而言，关注重点应落脚在
兑现度，包括出栏量兑现和养殖成绩改善。推荐牧原股份、温氏股份，建议关注巨星农牧、神
农集团、唐人神、新五丰、天康生物等；推荐后周期动保及饲料板块，如海大集团等。
王明琦
马鹏
涂雅晴
SAC：S0590524040003
SAC：S0590524050001
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行业研究|行业专题研究
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农林牧渔
如何看待 7月生猪产能数据？
投资建议：
强于大市（维持）
上次建议：
强于大市
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量数据？》2024.08.08
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注生猪养殖及水产链》2024.07.22
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行业事件
➢ 国家统计局/农业农村部能繁母猪 7月环比持续增加
根据国家统计局/农业农村部数据，7月全国能繁母猪存栏量 4041 万头，同比减少
230 万头，下降 5.4%；环比增加 3万头，上升 0.07%，是自 2024 年4月以来，环
比连续增加的第三个月。根据农村农业部《生猪产能调控实施方案（2024 年修订）》
规定的全国能繁母猪正常保有量目标，本月能繁母猪存栏量相当于 3900 万头正常
保有量的 103.6%，处于产能调控绿色合理区域（正常保有量的 92%—105%）。
➢ 涌益咨询 7月能繁母猪存栏环比增幅扩大
涌益咨询样本点 7月能繁母猪存栏环比增加。2024 年7月样本点 1能繁母猪存栏
环比+1.79%（前值 0.61%），较上个月增幅增加；2024 年7月样本点 2能繁母猪存
栏环比+1.1%（前值 0.46%），目前中大型猪企补栏母猪情绪谨慎，行业散户并未出
现育肥猪户转自繁自养的趋势。北方区域能繁母猪存栏量增幅较南方偏大，只有
西北地区增幅小于 1%，其中产能增幅主要来自于散户，而南方区域由于产能较为
充足，其增幅较小。
➢ Mysteel7 月能繁母猪存栏环比增幅明显扩大
根据 Mysteel 数据，2024 年7月全样本能繁母猪存栏环比+1.11%（前值+0.37%），
其中规模场能繁母猪存栏环比+1.14%（前值+0.35%），中小散能繁母猪存栏环比
+0.20%（前值+1.12%）。据 Mysteel 反馈，随二季度猪价快速拉升，养殖端对后市
预期增强，北方受损企业产能逐步修复增量，南方部分集团场亦有产能优化扩充
意向，综合带动近月上游能繁母猪产能连续小增。中小散受养殖模式调整影响，母
猪产能调整幅度较为有限。
➢ 投资建议：把握生猪养殖板块右侧投资行情
从历史右侧板块投资节奏看，无非关心生猪市场行情拐点（或已显现）和高度（持
续性）。考虑过去一年多产能去化一直延续，当前养殖端资金状况尚未恢复且南方
多地受降雨影响，目前仍处于猪价上升期。个股而言，关注重点应落脚在兑现度，
包括出栏量兑现和养殖成绩改善，重点把握仍处历史中枢估值分位数以下标的。
推荐牧原股份和温氏股份，建议关注巨星农牧、神农集团、唐人神、新五丰、天康
生物等；同时推荐后周期动保及饲料板块，如海大集团等。
风险提示：疫病风险，畜禽价格长期低位风险，原材料价格波动风险。
-30%
-17%
-3%
10%
2023/8 2023/12 2024/4 2024/8
农林牧渔
沪深300
2024年08月28日
标签： #农林牧渔
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作者：西装暴徒
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