农林牧渔行业周观点：从亚宠展看宠物食品行业新趋势-240825-申万宏源-11页

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报

告

农林牧渔

2024 年08 月25 日

从亚宠展看宠物食品行业新趋势

看好

—— 农林牧渔周观点（2024.8.19-2024.8.25）

相关研究

证券分析师

盛瀚 A0230522080006

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研究支持

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联系人

盛瀚

(8621)23297818×

shenghan@swsresearch.com

本期投资提示：

⚫ 本周申万农林牧渔指数下跌 7.2%，沪深 300 下跌 0.6%。个股涨幅前五名：中宠股份

（9.2%）、粤海饲料（7.6%）、万辰集团（7.3%）、乖宝宠物（6.7%）、国联水产

（6.4%），跌幅前五名：巨星农牧（-13.6%）、科前生物（-13.0%）、正虹科技（-

10.9%）、温氏股份（-10.7%）、牧原股份（-10.2%）。投资分析意见：宠物消费景气，

聚焦头部企业成长确定性；布局畜禽养殖龙头业绩兑现。亚宠展盛大开幕，国内宠物食

品消费景气延续，头部企业在品牌、产品、营销端的优势渐显，有望实现市占率的稳步

提升和业绩的持续增长。三季度生猪养殖行业处于确定性盈利兑现阶段，头部企业单季

度业绩弹性与中长期优势均值得关注和布局。重点上市公司：宠物食品：乖宝宠物，中

宠股份，佩蒂股份；养殖链：牧原股份，温氏股份，立华股份。

⚫ 本周重点关注：从亚宠展看宠物食品行业消费新趋势。本周，第 26 届亚宠展在上海盛

大开幕，展会规模再创历史新高。就本次亚宠展的参展企业与产品情况，反映出当下行

业在品牌、产品、营销三个方面的发展趋势：1）品牌：行业集中度提升，头部品牌曝

光度继续增高；2）营销：现场直播带货火爆，品牌/产品联名抓人眼球；3）产品：烘

焙/冻干粮占比提升，“高鲜肉、高蛋白”概念强化。①工艺：烘焙粮、冻干粮占比进一

步提升，各大品牌均布局主推产品；②配方：强化“天然、鲜肉、高肉、高蛋白”概

念，宣传稀有食材。投资分析意见：亚宠展盛大开幕，国内宠物食品消费景气延续，头

部企业在品牌、产品、营销端的优势渐显，有望实现市占率的稳步提升和业绩的持续增

长。建议重点关注，建议关注乖宝宠物，中宠股份，佩蒂股份。

⚫ 生猪养殖：开学前备货告一段落，二育群体出栏增多，本周猪价小幅走弱。据涌益咨

询，8月25 日全国外三元生猪销售均价为 19.96 元/kg，周环比-2.6%。本周出栏均重

维持小幅回升，至 126.47kg/头，周环比+0.30kg；投资分析意见：把握猪价强势期，

聚焦头部猪企业绩兑现确定性。弱需求、弱预期之下，本轮猪价自反弹以来始终强于产

业与市场主流预期，重视供给端预期差。与此同时，行业补栏、复产行为趋向保守，本

轮生猪养殖盈利周期有望被拉长；叠加饲料原料价格的下行，头部上市猪企业绩兑现度

值得期待。建议关注牧原股份、温氏股份等。

⚫ 肉鸡养殖：鸡苗价格企稳，毛鸡价格开始走弱；需求端承接不足，鸡肉价格维持低迷。

本周白羽肉鸡商品代鸡苗价格为 3.20 元/羽，周环比持平，下游集中补栏的积极性放

缓，鸡苗价格的季节性反弹告一段落；本周白羽肉毛鸡全国棚前成交均价为 3.69 元/

斤，周环比-2.89%，市场季节性毛鸡供应紧张的时点已过，需求端充裕，下游屠企库存

有所积压，毛鸡价格走弱；本周白羽肉鸡鸡肉分割品综合销售均价为 9350.3 元/吨，周

环比-1.0%。投资分析意见：供给端压力趋缓，需求侧边际回暖有望提振鸡价，看好下

半年养殖盈利改善。建议关注圣农发展等。

⚫ 风险提示：生猪、肉鸡价格持续低迷；转基因玉米推广进程延后；养殖疫情爆发。

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行业点评

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共11页简单金融成就梦想

1．本周农业股市场表现

本周申万农林牧渔指数下跌 7.2%，沪深 300 下跌 0.6%。个股涨幅前五名：中宠股

份（9.2%）、粤海饲料（7.6%）、万辰集团（7.3%）、乖宝宠物（6.7%）、国联水产

（6.4%），跌幅前五名：巨星农牧（-13.6%）、科前生物（-13.0%）、正虹科技（-

10.9%）、温氏股份（-10.7%）、牧原股份（-10.2%）。

投资分析意见：宠物消费景气，聚焦头部企业成长确定性；布局畜禽养殖龙头业绩兑

现。亚宠展盛大开幕，国内宠物食品消费景气延续，头部企业在品牌、产品、营销端的优

势渐显，有望实现市占率的稳步提升和业绩的持续增长。三季度生猪养殖行业处于确定性

盈利兑现阶段，头部企业单季度业绩弹性与中长期优势均值得关注和布局。重点上市公司：

宠物食品：乖宝宠物，中宠股份，佩蒂股份；养殖链：牧原股份，温氏股份，立华股份。

图1：本周申万一级行业周行情一览

资料来源：Wind，申万宏源研究

图2：农林牧渔二级子行业周行情一览

资料来源：Wind，申万宏源研究

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行业点评

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共11页简单金融成就梦想

表1：农林牧渔周度个股涨跌幅前五名

序号

周涨幅前五名

周跌幅前五名

中宠股份

9.2%

巨星农牧

-13.6%

粤海饲料

7.6%

科前生物

-13.0%

万辰集团

7.3%

正虹科技

-10.9%

乖宝宠物

6.7%

温氏股份

-10.7%

国联水产

6.4%

牧原股份

-10.2%

资料来源：Wind，申万宏源研究

2. 本周重点关注：从亚宠展看宠物消费新趋势

本周，第 26 届亚宠展在上海盛大开幕，展会规模再创历史新高。2024 年8月21 日，

第26 届亚洲宠物展在上海开幕，展会面积达 30 万平方米，同比增长约 30%，覆盖新国

际17 大馆+7 个供应链专馆+户外区。展商数量超 2500 家，同比增长约 9%，参展品牌

约2.6 万个，同比增长约 8%。

图3：2017-2024 年亚洲宠物展规模变化

资料来源：亚宠展公众号，申万宏源研究

就本次亚宠展的参展企业与产品情况，反映出当下宠物行业在品牌、产品、营销三个

方面的发展趋势：

（1）中国宠物行业集中度或有提升趋势。本届亚宠展，中大型品牌占据会展主流，

在主要的几个宠物食品展馆中，熟知的品牌越来越多，小品牌、新锐品牌开始变少。我们

认为，随着宠物食品企业融资端趋冷，部分中小品牌逐步失去资金支持退出市场，行业竞

争格局将逐步优化。拥有自有产能的优质国产宠物食品龙头有望发挥自身产品优质、供应

链稳定的优势，通过海外代工业务提供利润支撑，“反哺”自有品牌持续进行营销费用投

放，进一步提升公司市占率。

（2）营销：现场直播带货火爆，品牌/产品联名抓人眼球。

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展馆数量（个）面积（万平方）

展商数量（个）（右轴）品牌数量（个）（右轴）

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标签： #农林牧渔 #食品行业 #申万宏源

摘要：

业业及产业行业研究/行业点评证券研究报告农林牧渔2024年08月25日从亚宠展看宠物食品行业新趋势看好——农林牧渔周观点（2024.8.19-2024.8.25）相关研究-证券分析师盛瀚A0230522080006shenghan@swsresearch.com朱珺逸A0230521080004zhujy@swsresearch.com研究支持胡静航A0230122090003hujh@swsresearch.com联系人盛瀚(8621)23297818×shenghan@swsresearch.com本期投资提示：⚫本周申万农林牧渔指数下跌7.2%，沪深300下跌0.6%。个股涨幅前五名：中...

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