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2024 年08 月26 日

证券研究报告 |产业深度报告

低空经济建设持续推进，镁材料有望打开低空商业化之路

镁行业深度报告

有色金属

投资评级：推荐（维持）

分析师：张锦

分析师登记编码：S0890521080001

电话：021-20321304

邮箱：zhangjin@cnhbstock.com

研究助理：张后来

邮箱：zhanghoulai@cnhbstock.com

销售服务电话：

021-20515355

行业走势图（2024 年8月22 日）

资料来源：ifind，华宝证券研究创新部

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投资要点

低空经济建设如火如荼，镁材料有望在低空经济中发挥重要作用：低空经济

涵盖基础设施建设和低空航空器。国家推动基础设施建设，“十四五”规划支持

金属零部件制造和低空经济发展，地方政府积极扩展市场。非管制空域的明确

将扩大低空经济活动范围，通用机场建设和低空航空器渗透率预计将快速增长。

预计 2025 年全球 eVTOL 将开始商业化，无人机在物流和生产中将发挥重要作

用。与传统材料相比，镁的质量轻、低成本、高储备特性使得镁材料有望解决

低空经济建设原材料成本高、运转效率低的困境，发挥重要作用。

镁电池作为理想化的电池技术路线有望在低空经济中取得商业化突破：镁电

池分为镁离子电池与镁-空气电池，相比锂电池具有电能量密度高、原材料成本

低、安全性较高的特点，更适合低空基础设施建设和低空航空器的运行场景。

根据 MIJBC 在2023 年披露的镁燃料电池投资项目，镁-空气电池在无人机、飞

行汽车上的飞行时间为 3小时，高于锂电池的 23 分钟，主要形态为手动式、

薄膜型、片状、圆盘型四种，均在美国和中国取得专利。随着相关技术的成熟，

未来镁电池有望打开低空飞行方面的规模化、商业化应用空间。

镁合金有望率先用于低空航空器结构件材料，镁合金企业率先在 eVTOL、电

动飞行汽车领域展开积极探索：镁合金在过去广泛用于汽车和直升机的薄壁和

复杂结构件等领域，凭借其优良的力学性能、加工性和轻质特性，未来可用于

无人机、eVTOL、飞行汽车等低空航空器的各个部件。从当前研发进展来看，

镁合金的产品生产与应用技术更成熟，用于低空航空器的镁合金零部件、镁合

金压铸件成为行业合作的热门方向。例如万丰奥威、宝武镁业、嘉瑞国际等企

业均于 eVTOL、电动飞行汽车等领域与下游客户展开积极探索。

投资建议：低空经济的发展有望从低空基础设施以及低空航空器两个方面推

进镁行业的进一步发展，建议关注环保炼镁工艺，布局汽车轻量化市场，具有

高附加值的镁深加工技术和产业链完善的镁合金/镁制品生产链。镁电池目前处

于实验室阶段，随着相关产品研发的落地，镁电池有望代替传统电池用于低空

经济场景，建议关注具有相关技术储备的实验室研发进展或具有原材料生产能

力的上游产业链。

风险提示：政策进展不及预期、相关产业发展不及预期、研发进展不及预期；

本报告部分图表根据新闻资料整理，或存在统计不完备的情况；文中提及的上

市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。

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内容目录

1. 从宏观设计到微观探索，发展低空经济未来可期..................................................................................................................4

1.1. 低空基础设施建设与低空航空器构成低空经济的主体部分........................................................................................4

1.1.1. 我国低空基础设施建设积极推进..........................................................................................................................4

1.1.2. 低空航空器涉及金属零部件、装备制造等中上游产业..................................................................................... 5

1.2. 政策自上而下前瞻规划低空经济发展............................................................................................................................7

1.3. 最新空域划分扩大低空经济活动范围，eVTOL、无人机有望率先发展.................................................................14

2. 镁及镁合金有望低空经济中发挥重要作用............................................................................................................................17

2.1. 镁电池：一种理想化的电池技术路线，商业化有望突破......................................................................................... 19

2.1.1. 镁离子电池：低价、高效、安全，可充技术路线有望得到广泛应用...........................................................19

2.1.2. 镁-空气电池（金属燃料电池）：易储存、质轻、污染小，有望用于低空航空器场景............................... 22

2.2. 受益汽车轻量化应用经验，镁合金有望率先用于低空航空器结构件材料............................................................. 24

2.3. 镁行业公司积极探索低空领域合作发展机会，镁合金成为热门应用方向............................................................. 27

3. 投资建议.................................................................................................................................................................................... 28

4. 风险提示.................................................................................................................................................................................... 28

图表目录

图1：2019-2023 年我国通用机场建设数量及同比........................................................................................................... 4

图2：2023 年全国通用机场按机场类型统计（个）......................................................................................................... 4

图3：小鹏汇天飞行汽车........................................................................................................................................................6

图4：亿航智能 eVTOL.......................................................................................................................................................... 6

图5：低空航空器产业链........................................................................................................................................................7

图6：国家空域基础分类示意图......................................................................................................................................... 15

图7：2020-2050E 中国低空经济规模（亿美元）.......................................................................................................... 15

图8：2020-2026E 我国 eVTOL 产业规模预测................................................................................................................15

图9：无人机已经大量应用于各种生产作业活动............................................................................................................. 16

图10：eVTOL 与直升机运营成本对比（美元/座/英里）...............................................................................................17

图11：Lilium 公司的 eVTOL 成本构成............................................................................................................................. 18

图12：亿航智能 600kg 级、1200kg 级eVTOL 成本构成（%）................................................................................. 18

图13：2016-2022 年我国白云石产量及均价...................................................................................................................18

图14：2019-2023 年我国菱镁矿产量及全球占比...........................................................................................................18

图15：2023-2024 年电池级碳酸锂价格（万元/吨）..................................................................................................... 19

图16：2023-2024 年镁锭价格走势（元/吨）..................................................................................................................19

图17：镁离子电池工作原理............................................................................................................................................... 19

图18：几种金属负极的理论比容量和工作电压...............................................................................................................20

图19：Mg/空气电池示意图................................................................................................................................................ 22

图20：镁空气电池的充电与放电反应过程.......................................................................................................................22

图21：以 Lilium 无人机为例，动力系统及电池的分布位置.......................................................................................... 23

图22：主流 eVTOL 结构.....................................................................................................................................................27

图23：镁合金在汽车上的应用部位................................................................................................................................... 27

图24：基于镁材料的四旋翼无人机设计方案...................................................................................................................27

表1：各地“十三五”规划完成情况及“十四五”规划................................................................................................... 4

表2：自动无人驾驶飞行器与无人机的对比....................................................................................................................... 6

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表3：我国“十四五”涉及低空经济的相关规划指引....................................................................................................... 7

表4：2021-2024 年我国各管理部门面向低空经济提出的政策.......................................................................................9

表5：2023-2024 年地方性低空经济发展支持政策.........................................................................................................10

表6：部分海外上市公司 eVTOL 商业化进展.................................................................................................................. 16

表7：低空经济应用场景优先级评价................................................................................................................................. 17

表8：镁离子电池电解质材料汇总..................................................................................................................................... 20

表9：2020-2024 年镁离子电池研究成果汇总.................................................................................................................21

表10：中性盐电解质镁-空气燃料电池放电反应............................................................................................................. 22

表11：MIJBC 镁合金燃料电池相关专利.......................................................................................................................... 23

表12：镁及其合金与替代材料对比................................................................................................................................... 24

表13：Ｍg-Ａl系、Ｍg-Ａl-RE 系压铸镁合金的室温力学性能.....................................................................................25

表14：变形镁合金的分类及其典型化学成分...................................................................................................................25

表15：镁合金铸件在汽车上的应用................................................................................................................................... 26

表16：2024 年以来镁企业与多家上下游公司在低空经济领域展开合作.....................................................................28

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敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/30在2024年08月26日证券研究报告|产业深度报告低空经济建设持续推进，镁材料有望打开低空商业化之路镁行业深度报告有色金属投资评级：推荐（维持）分析师：张锦分析师登记编码：S0890521080001电话：021-20321304邮箱：zhangjin@cnhbstock.com研究助理：张后来邮箱：zhanghoulai@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355行业走势图（2024年8月22日）资料来源：ifind，华宝证券研究创新部相关研究报告1、《关注螺纹钢新标强制实施带来的钒制品需求改善—钒行业月度报告》2024-08-...

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