交通运输行业-航运7月跟踪：油轮市场步入淡季，vlcc运价保持韧性-240826-兴业证券-11页

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证券研究报告

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交通运输

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分析师：

张晓云

zhangxiaoyun@xyzq.com.cn

S0190514070002

肖祎

xiaoyiyjy@xyzq.com.cn

S0190521080006

王凯

wangkai21@xyzq.com.cn

S0190521090002

投资要点

＃summary＃

油轮 vlcc 市场 7月运价同比下降，新订单数量提升。油轮市场 7月运价

表现来看，vlcc-tce 在7月的均价为 23769 美元/天，其中 7月vlcc 船运价

水平同比下降 35.61%。2024 年7月vlcc 没有新签造船订单， 2024 年1-7

月合计新订单已经达到 43 艘。2024 年7月油轮市场 vlcc 在手新船订单合

计达到 65 艘，当前订单占运力比重为 7.2%，需求端海关总署数据显示，

中国 2024 年7月原油进口量为 4234 万吨，其中 7月原油进口量同比下降

3.1%。

国内出口数据同比上涨，7月集运市场运价依旧高位运行。CCFI 指数 7

月为 2108 点，同比变动+142.29%，7月的集运市场运价持续实现同比上

涨。需求端出口环节，以美元计，7月中国出口总值 2989.54 亿美元，同

比增长 6.45%。

散货运输市场运价回暖，在手订单数量有所提升。BDI 2024 年7月均值

为1925 点，同比上涨 85.09%，2024 年7月散货运输船新签订单规模 52.04

万DWT，同比下降 84.16%。当前散货市场在手订单规模合计 10145.28

万DWT，在手订单运力比重为 9.95%。2023 年以来，散货市场在手订单

规模有所提升。

投资建议：油轮供给端优化空间较大，新船订单处于历史低位，潜在可拆

解的老旧船舶较多，预计未来几年供给增速将明显放缓。当前运价完成筑

底，随着旺季来临，建议关注油运公司中远海能、招商轮船、招商南油。

风险提示：1）运输经营风险；2）行业竞争加剧；3）燃油成本扰动利润；

4）红海事件扰动风险。

＃title＃

航运 7 月跟踪：油轮市场步入淡季，vlcc 运价保持韧性

＃createTime1＃

2024 年8月26 日

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行业跟踪报告

1、vlcc 市场 7月运价同比下降，vlcc 新订单数量提升 ........................................- 3 -

1.1、vlcc 船7月运价同比下降，中小船运价表现分化.................................... - 3 -

1.2、新船订单开始活跃，vlcc 在手订单继续扩张............................................ - 4 -

2、出口数据改善，7月集运市场运价韧性十足 .................................................... - 5 -

2.1、红海事件扰动，集运市场 7月运价同比上行............................................- 5 -

2.2、集运在手订单高企，行业面临交付压力 .................................................... - 6 -

3、散货运输市场运价回暖，在手订单高企 ........................................................... - 7 -

3.1、BDI 运价 7月维持强势，同比维持改善 .................................................... - 7 -

3.2、新订单数量同比下滑，在手订单规模较高 ................................................ - 7 -

4、绕行持续兑现，7月国内出口增速同比改善 .................................................... - 8 -

5、风险提示 ................................................................................................................- 9 -

图目录

图1、2023-2024 年vlcc-tce 月度运价水平（美元/天） ........................................- 3 -

图2、2023-2024 年苏伊士船月度运价水平（美元/天） ...................................... - 3 -

图3、2023-2024 年MR 船月度运价（美元/天） .................................................. - 3 -

图4、2023-2024 年vlcc-tce 月度新签订单数量（艘）.........................................- 4 -

图5、2023-2024 年vlcc-tce 月度在手订单规模（艘）.........................................- 4 -

图6、2023-2024 年苏伊士船月度新签订单（艘） ................................................- 5 -

图7、2023-2024 年MR 船月度新签订单（艘） ................................................... - 5 -

图8、2023-2024 年月度 CCFI 运价水平（点） .....................................................- 5 -

图9、2023-2024 年月度 SCFI 运价（点）............................................................. - 5 -

图10、2023-2024 年月度欧线运价（美元/TEU）.................................................- 6 -

图11、2023-2024 年月度美西线运价（美元/FEU）............................................. - 6 -

图12、2023-2024 年集运市场月度新签订单数量（TEU）..................................- 6 -

图13、2023-2024 年集运市场月度在手订单数量（万 TEU）与占比（%）..... - 7 -

图14、2023-2024 年BDI 月度运价水平（点） .....................................................- 7 -

图15、2023-2024 年散货市场月度新订单（万 DWT）....................................... - 8 -

图16、2023-2024 年散货市场月度在手订单（万 DWT）................................... - 8 -

图17、2023-2024 年月度中国出口金额（亿美元） ..............................................- 9 -

图18、2023-2024 年月度中国原油进口量（万吨） ..............................................- 9 -

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行业跟踪报告

报告正文

1、vlcc 市场 7月运价同比下降，vlcc 新订单数量提升

1.1、vlcc 船 7 月运价同比下降，中小船运价表现分化

油轮市场 vlcc-tce 在7月的均价为 23769 美元/天，其中 7月vlcc 船运价水平同比

下降 35.61%。

图1、2023-2024 年vlcc-tce 月度运价水平（美元/天）

资料来源：克拉克森，兴业证券经济与金融研究院整理

小船市场，苏伊士油轮船舶 2024 年7月运价均值为 42257 美元/天，同比上升 9.07%；

MR 船2024 年7月运价均值为 26232 美元/天，同比上涨 23.31%。

图2、2023-2024 年苏伊士船月度运价水平（美元/

天）

图3、2023-2024 年MR 船月度运价（美元/天）

资料来源：克拉克森，兴业证券经济与金融研究院整理资料来源：克拉克森，兴业证券经济与金融研究院整理

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