工制造行业轻工出口月度跟踪：床垫、保温杯出口稳健增长，美国降息信号释放-240826-财通证券-轻17页

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床垫、保温杯出口稳健增长，美国降息信号释放

证券研究报告

投资评级:看好(维持)

最近 12 月市场表现

分析师

吕明璋

SAC 证书编号：S0160523030001

lvmz@ctsec.com

联系人

何栋

hedong@ctsec.com

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续推进》 2024-08-26

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进》 2024-08-18

轻工出口月度跟踪

核心观点

 2024 年7月家具出口增速转负，床垫、保温杯出口稳健增长。据海关数

据，家居方面，2024 年7月家具及其零件出口额 47.4 亿美元，同比-5.0%（前

值+7.0%），家具出口增速转负，2024 年前 7月家具及其零件出口额 400.7 亿

美元，同比+11.9%。各品类来看， 7月弹簧/乳胶床垫出口额分别同比

+23.7%/+20.4%，床垫出口延续稳健增长；7月木框架/金属框架沙发出口额分

别同比-13.5%/-14.3%，降幅有所扩大；7月PVC 地板、不锈钢保温杯出口额

分别同比-0.7%、+17.7%。7月床垫、不锈钢保温杯出口稳健增长，沙发、PVC

地板出口增速有所下降。

 7月美国成屋销售同比降幅收窄，新建住房销售增速抬升。新建住房方

面，2024 年7月美国新建住房销售 73.9 万套，同比+5.6%（前值+0.3%），环

比+10.6%；7月新建住房待售套数为 46.6 万套，同比+8.6%（前值+7.9%）。成

屋方面，2024 年7月美国成屋销售 395 万套，同比-2.5%（前值-5.1%），降幅

较6月收窄，环比+1.3%；7月成屋销售库存 133 万套，同比+19.8%（前值

+23.4%）。 2024 年7月美国成屋销售同比降幅收窄，新建住房销售增速抬升，

2024 年降息预期下美国地产有望迎来复苏，建议关注家居出口链。

 家居去库持续推进，关注出海企业订单改善。家居批发方面，2024 年6

月美国家居批发商库存为 167.16 亿美元，同比-8.6%（前值-7.9%），家居批发

商库销比为 1.94，环比 5月下降 0.07；家居零售方面，2024 年6月美国家居

零售库存为 300.62 亿美元，同比-6.4%（前值-7.2%），家居零售库销比为 1.59，

环比 5月持平。2024 年6月美国家居批发商库存、零售库存延续去化，其中

零售库存降幅有所收窄，伴随家居去库逐步进入尾声，补库周期或将到来，出

海企业订单有望迎来改善。

 投资建议：受益于出口政策红利、完善的供应链、低人工成本以及成熟的生

产工艺优势，我国轻工出口稳健增长，长期看龙头企业海外工厂运营增质提

效，全球化布局优势有望显现，市场份额有望向海外布局领先的头部轻工企业

集中，看好客户资源优质、制造布局领先、组织管理能力优秀的轻工家居龙头

外销业务长期稳健成长。推荐软体龙头顾家家居（603816.SH），建议关注智能

家居 ODM 企业匠心家居（301061.SZ）、麒盛科技（603610.SH），保温杯龙头

哈尔斯（002615.SZ）、嘉益股份（301004.SZ），办公椅出口龙头永艺股份

（603600.SH）、恒林股份（603661.SH）。

 风险提示：海外消费需求下滑、原材料及海运价格大幅波动、汇率波动风险

-30%

-23%

-16%

-8%

-1%

轻工制造沪深300

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准

行业投资策略月报/证券研究报告

1 7月整体出口增速放缓，家具出口增速转负 ........................................................................................ 4

1.1 床垫：7月弹簧/乳胶床垫出口额分别同比+23.7%/+20.4% ........................................................... 4

1.2 沙发：7月木框架/金属框架沙发出口额分别同比-13.5%/-14.3% ................................................. 6

1.3 PVC 地板：7月PVC 地板出口额同比-0.7% .................................................................................. 8

1.4 不锈钢保温杯：7月出口额同比+17.7%，稳健增长 ....................................................................... 9

2 美国 7月通胀放缓，支撑降息预期 ..................................................................................................... 10

3 投资建议 ................................................................................................................................................. 15

4 风险提示 ................................................................................................................................................. 15

图1. 中国出口金额累计值（亿美元） ......................................................................................................... 4

图2. 中国出口金额当月值（亿美元） ......................................................................................................... 4

图3. 家具及其零件出口额累计值（亿美元） ............................................................................................. 4

图4. 家具及其零件出口额当月值（亿美元） ............................................................................................. 4

图5. 弹簧床垫出口额累计值（亿美元） ..................................................................................................... 5

图6. 弹簧床垫出口额当月值（亿美元） ..................................................................................................... 5

图7. 弹簧床垫出口平均单价及增速（美元/个） ........................................................................................ 5

图8. 乳胶床垫出口额累计值（亿美元） ..................................................................................................... 6

图9. 乳胶床垫出口额当月值（亿美元） ..................................................................................................... 6

图10. 乳胶床垫出口平均单价及增速（美元/个） ...................................................................................... 6

图11. 木框架沙发出口额累计值（亿美元） ............................................................................................... 7

图12. 木框架沙发出口额当月值（亿美元） ............................................................................................... 7

图13. 木框架沙发出口平均单价及增速（美元/个） .................................................................................. 7

图14. 金属框架沙发出口额累计值（亿美元） ........................................................................................... 8

图15. 金属框架沙发出口额当月值（亿美元） ........................................................................................... 8

图16. 金属框架沙发出口平均单价及增速（美元/个） .............................................................................. 8

图17. PVC 地板出口额累计值（万美元） .................................................................................................. 9

图18. PVC 地板出口额当月值（万美元） .................................................................................................. 9

图19. PVC 地板出口平均单价及增速（美元/吨） ..................................................................................... 9

内容目录

图表目录

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行业投资策略月报/证券研究报告

图20. 不锈钢保温杯出口额累计值（亿美元） ......................................................................................... 10

图21. 不锈钢保温杯出口额当月值（亿美元） ......................................................................................... 10

图22. 不锈钢保温杯出口平均单价及增速（美元/kg） ........................................................................... 10

图23. 美国 CPI 同比增速（%） ................................................................................................................ 11

图24. 美国核心 CPI 同比增速（%） ........................................................................................................ 11

图25. 美元兑人民币中间价 ......................................................................................................................... 11

图26. CCFI 运价指数 ................................................................................................................................... 11

图27. 美国消费者信心指数 ......................................................................................................................... 12

图28. 美国零售销售额增速（%） ............................................................................................................. 12

图29. 美国家具和家用装饰店销额增速（%） ......................................................................................... 12

图30. 美国建筑材料、园林设备及物料店销额增速（%） ..................................................................... 13

图31. 美国制造商、批发商、零售商库存同比 ......................................................................................... 13

图32. 美国制造商、批发商、零售商库销比 ............................................................................................. 13

图33. 美国家居批发商库存及同比增速（百万美元） ............................................................................. 14

图34. 美国家居零售库存及同比增速（百万美元） ................................................................................. 14

图35. 美国家居批发商、零售库销比 ......................................................................................................... 14

图36. 美国新建住房销售套数及增速（千套） ......................................................................................... 15

图37. 美国成屋销售套数及增速（万套） ................................................................................................. 15

图38. 美国新建住房待售套数及增速（千套） ......................................................................................... 15

图39. 美国成屋销售库存套数及增速（万套） ......................................................................................... 15

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