乘用车行业深度报告：7月零售端电动化率破50%25，阿维塔成功入股引望-240827-开源证券-47页

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乘用车

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乘用车

2024 年08 月27 日

投资评级：看好（维持）

行业走势图

数据来源：聚源

《赛力斯入股引望，车企与华为深度

合作加速推进 — 行业点评报告》

-2024.8.26

《6月电动化率再创新高，萝卜快跑出

圈提升智驾热度—行业深度报告》

-2024.7.23

《5月新能源渗透率创新高，欧洲本土

化供应大势所趋—行业深度报告》

-2024.6.25

7月零售端电动化率破 50%，阿维塔成功入股引望

——行业深度报告

任浪（分析师）

徐剑峰（联系人）

renlang@kysec.cn

证书编号：S0790519100001

xujianfeng@kysec.cn

证书编号：S0790123070014

 8月观察：以旧换新政策效果显现，比亚迪要做广义智驾/阿维塔投资引望

以旧换新政策加码后，8月以来日均报废更新补贴申请量破万，有望推动 8月车

市零售端环比增长。同时，出口端预计相对平稳，批发端有望环比增长，但由于

厂商考虑经销商压力等生产方面会有所克制，叠加基数较高，同比预计下滑。

智能化是比亚迪目前第一重视的领域，未来将投入 1000 亿元用于研发，研发团

队规模目前超 5000 人。技术端，比亚迪认为整车智能才是真智能，要做广义智

能驾驶，也就是“狭义自动驾驶+璇玑架构+电动化”，可以实现超人类驾驶辅助，

同时对优秀供应商持开放态度。借此，比亚迪高端品牌产品力有望提升。

阿维塔/赛力斯投资引望，开启华为打造汽车产业智能化开放平台的关键一步，

后续引望将继续对战略合作伙伴开放股权。车 BU 吸引合作伙伴入股有望缓解资

金压力，车企入股引望有望获得更多技术赋能，华为与更多车企迎来“双向奔赴”。

 7月回顾：乘用车零售端销量小幅下滑，新能源车零售端渗透率破 50%

7月零售端小幅下滑，“淡季不淡”；批发端受厂商控制渠道库存影响降幅较大。

新能源方面，7月批发端渗透率环比+2.75pct 至48.07%，零售端渗透率突破 50%。

出口方面，7月出口 39.9 万辆，同/环比+22.4%/-1.0%，海运指数处于高位/月底

开始下降。欧盟对国产纯电车反补贴调查最终草案落地，本土化供应成破局关键。

智能化方面，理想/小鹏 OTA“全国能开”无图 NOA，理想 Max 版车占比提升。

 新车前瞻：比亚迪腾势 Z9/豹8等有望上市，阿维塔 07/增程版车型发布在即

比亚迪海洋网“双豹”上市，DM5.0/e 平台 3.0 Evo 红利继续释放；方程豹“2+X”

产品矩阵定位将错开，豹 8部分车型有望搭载华为智驾，而腾势 Z9 搭载易四方

平台，技术优势有望推升销量。阿维塔昆仑增程技术上车，提供接近纯电车的体

验，满电峰值/馈电峰值放电功率为增程最高，续航里程焦虑缓解有望提振销量。

 投资建议：关注比亚迪 DM5.0 红利/高端品牌进展+华为系入股引望/新车周期

关注比亚迪 DM5.0 技术红利继续释放，在主流价位段持续抢占市场份额；高端

品牌以易三方等电动化技术为基础推动整车智能研发，并对优质供应商持开放态

度，产品力提升可期；海外渠道及产能建设加速，空间广阔。长安方面，阿维塔

率先入股华为引望，将迎来华为智能化技术赋能+增程动力形式上车+定位更低

车型发布的重要发展期，深蓝与华为合作的新车型及启源数智新汽车等也将密集

发布，新车周期开启有望推动新能源品牌扭亏。同时，赛力斯也已入股，引望后

续还将引入等其他战略合作车企，与华为绑定加深有望获得更多技术赋能，叠加

问界 M7 Pro、智界 R7、尊界品牌豪华轿车等将陆续发布，有望打造爆款，华为

系赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等迎来多重有利催化。此外，关注长城坦克在硬

派越野市场的竞争力，智能化领域的突破使产品力明显提升，生态出海扎实推进。

推荐标的：比亚迪、长安汽车、长城汽车，受益标的：赛力斯、江淮汽车、北汽

蓝谷、理想汽车-W、小鹏汽车-W、蔚来-SW、零跑汽车。

 风险提示：行业需求/电动智能化转型/出海/政策支持不及预期、竞争加剧等。

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2023-08 2023-12 2024-04

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沪深300

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行业深度报告

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1、 8 月观察：批发端预计环比有所恢复，关注比亚迪发布易三方平台及阿维塔入股引望 .................................................. 5

1.1、车市 8月零售端预计环比增长，批发端预计环比有所恢复 ...................................................................................... 5

1.2、比亚迪：电动化技术优势打造新能源龙头地位，“整车智能”助推高端品牌未来发展 ........................................... 6

1.2.1、电动化领域领先技术奠定主品牌规模基础，产业链垂直整合提升盈利能力 ............................................... 6

1.2.2、智能化领域计划投入超千亿，比亚迪以“整车智能”为终极目标 ................................................................... 7

1.3、阿维塔/赛力斯入股引望 10%，华为有望与更多车企实现“双向奔赴” ................................................................... 12

2、 7 月景气度：乘用车零售销量小幅下降、批发端降幅偏大，新能源车零售渗透率突破 50% ........................................ 15

2.1、总览：7月零售端小幅下滑，出口相对稳健，批发端降幅较大，新能源车零售渗透率破 50% ......................... 15

2.2、新能源：7月批发端渗透率再创新高，零售端渗透率突破 50% ............................................................................. 21

2.2.1、 7 月以来重要事件：政策继续加码充电基础设施网络，碳酸锂价格创上市以来新低 .............................. 24

2.3、出口：7月乘用车出口量同比继续高增，新能源车出口量环比有所恢复 ............................................................. 25

2.3.1、 7 月以来重要事件：欧洲本土化供应大势所趋，比亚迪、长城、上汽加速海外本土化供应 .................. 28

3、智能化：华为引望打造智能化开放平台，小鹏、理想全国无图 NOA 全量推送 ............................................................ 30

3.1、行业端：7月城市 NOA 渗透率环比提升 1.2pct，线控制动渗透率环比提升 3.3pct ............................................. 30

3.2、车企端：华为系、小鹏、理想等在城市 NOA 进程方面相对领先 ......................................................................... 31

3.2.1、 7 月以来重要事件：特斯拉 FSD v12.5 高速/城区智驾全面切换端到端，华为 ADS 3.0/SE 加速上车 .... 32

3.2.2、 7 月重要 OTA：理想无图 NOA 开启全量推送，小鹏 XOS 5.2.0 实现 XNGP 全国都好用 ....................... 35

4、新车前瞻：比亚迪主/高端品牌共振，阿维塔增程车型发布在即 ...................................................................................... 36

4.1、比亚迪：主品牌新车型密集上市，高端品牌方程豹、腾势开始发力 .................................................................... 36

4.1.1、海洋网“双豹”齐发，全新升级 e平台 3.0 Evo 和DM 5.0 .............................................................................. 36

4.1.2、方程豹：打造“2+X”产品矩阵+拓展销售渠道，销量有望得到提振 ............................................................ 38

4.1.3、腾势 Z9 GT：搭载易三方技术平台，打造智能豪华旗舰 GT ....................................................................... 40

4.2、长安：阿维塔发布昆仑增程技术，新车周期强势开启放量可期 ............................................................................ 42

4.2.1、阿维塔 07：定位中型智能 SUV，首发搭载最新昆仑增程技术 ................................................................... 42

4.2.2、阿维塔 11/12 增程版：搭载昆仑增程技术，将于 9月正式上市 .................................................................. 43

5、投资建议 .................................................................................................................................................................................. 44

6、风险提示 .................................................................................................................................................................................. 45

图表目录

图1： 8 月，主要厂商乘用车日均零售销量预计同比下降 4.4%，环比增长 7.0% .................................................................. 5

图2： 8 月1-18 日，主要厂商乘用车日均批发销量同比下降 9%，环比增长 12% ................................................................. 5

图3： 2021 年比亚迪推出 DM4.0 及e平台 3.0 之后，销量迎来飞跃式增长 ........................................................................... 6

图4： DM5.0 带来明显先发优势，比亚迪有望享受较长时期的技术红利 ............................................................................... 6

图5：除腾势 D9 外，比亚迪高端品牌车型月销量不佳 ............................................................................................................. 7

图6：易四方是国内首个量产的四电机驱动技术，能凭借四电机独立矢量控制技术对车辆四轮动态实现精准控制 ........ 7

图7：云辇智能车身控制系统将从舒适、操控、安全、越野等维度大幅提升消费者的驾乘体验 ........................................ 7

图8： DMO 成就超级整车安全之上的超强动力、强悍越野与极致能耗之间的最佳平衡 ...................................................... 7

图9：智能化领域计划投入超千亿，比亚迪有信心及能力加速智驾普及 ................................................................................ 8

图10：庞大的工程师团队是比亚迪智驾领域实现突破的重要支撑之一 .................................................................................. 8

图11：比亚迪认为整车智能才是真智能 ...................................................................................................................................... 9

图12：璇玑架构整合比亚迪现有的电动化、智能化技术 .......................................................................................................... 9

图13： BAS 3.0 +端到端驾驶辅助打造广义智驾，提供“超人类”的安全和驾驶体验 ........................................................... 10

行业深度报告

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图14：比亚迪发布“易三方”整车智能控制技术平台 ................................................................................................................ 11

图15：易三方打造出极致转向、圆规掉头、易三方泊车、低附路面增稳系统、智能蟹行五大标志性核心功能 ............ 11

图16：仰望易四方泊车功能已向部分用户开放内测，可实现精准自动旋转入库等功能 .................................................... 11

图17：腾势 N7 已在深圳开通城市领航功能，具备一定的技术储备 ..................................................................................... 11

图18：比亚迪目标未来在 20 万元以上车型选装高阶智驾系统，30 万元以上车型标配高阶智驾系统 ............................. 12

图19：比亚迪目标 2-3年内在 15 万元甚至 15 万以下的车型中全面标配自研自产自销的智驾系统 ................................. 12

图20： 8 月20 日，长安与华为签署投资引望协议 ................................................................................................................... 12

图21： 8 月23 日，赛力斯与华为签署投资引望协议 ............................................................................................................... 12

图22：华为智能车业务朋友圈持续扩大，以领先的智能化技术赋能车企造好车 ................................................................ 14

图23：随着合作车型的快速放量，2024H1，华为车 BU 成功实现扭亏为盈 ....................................................................... 14

图24： 7 月乘用车批发销量 196.6 万辆，同比下降 4.6%，环比下降 9.3% ........................................................................... 15

图25： 7 月乘用车零售销量 173.2 万辆，同比下降 3.0%，环比下降 2.4% ........................................................................... 15

图26： 7 月，车企主动缩减批发销量，经销商库存压力缓解 ................................................................................................. 16

图27： 7 月，轿车、SUV 批发销量环比分别减少 11.43、7.24 万辆 ...................................................................................... 17

图28： 7 月SUV 批发销量占比 54.14%，同比+2.75pct，环比+1.67pct ................................................................................. 17

图29： 7 月Model 3 批发销量受出口端推动明显，海豹 DM-i等新车型贡献同比增量 ...................................................... 17

图30： 7 月，捷途旅行者、比亚迪宋 L、海狮 07 EV 等新车型在中型 SUV 市场销量领先、贡献明显同比增量 ............ 18

图31： 7 月，理想 L6、问界 M7 在中大型 SUV 市场销量明显领先，贡献主要同比增量 .................................................. 18

图32： 7 月10-25 万价格带乘用车销量占比环比提升，20-30 万价格带占比环比下滑 ....................................................... 18

图33：比亚迪在 10-15 万价格段拥有较强的统治力，秦 L、海豹 06 的放量进一步提升其销量表现 ............................... 19

图34： 7 月，特斯拉、极氪纯电车零售销量环比下滑明显 ..................................................................................................... 19

图35： 7 月自主品牌乘用车零售销量 106.14 万辆，同比增长 12.8%，环比增长 2.7% ....................................................... 19

图36： 7 月自主品牌乘用车零售销量占比 61.7%、同比提升 8.5pct，日系、德系车国内市场份额继续下滑 ................... 19

图37： 7 月比亚迪、奇瑞、吉利等车企销量同比明显增长，一汽大众、上汽大众等合资车企销量大幅下滑 ................. 20

图38： 2024 年1-7月自主品牌乘用车多数同比增长，奇瑞、吉利、比亚迪、理想、赛力斯等同比增长较为明显 ........ 20

图39： 2024 年1-7月合资品牌多数销量出现下滑，上汽通用、广汽丰田、广汽本田等销量下滑较为明显 .................... 21

图40： 7 月理想蝉联新势力乘用车批发销量冠军，理想、问界、零跑、极氪等批发销量同比增长明显 ......................... 21

图41： 2024 年1-7月，理想、问界、极氪、蔚来、零跑、深蓝、小鹏、阿维塔等新势力批发销量同比明显增长 ........ 21

图42： 7 月新能源乘用车批发销量为 94.5 万辆，同比增长 28.2%，环比下降 3.8% ........................................................... 22

图43： 7 月新能源乘用车批发销量渗透率为 48.07%，同比提升 12.38pct，环比提升 2.75pct ............................................ 22

图44： 7 月纯电车、插电混动车批发销量同比分别增长 1.81%、81.82%，环比分别下降 9.66%、增长 3.77% ............... 23

图45： 7 月插电混动车批发销量占比 46.56%，同比增长 13.77pct，环比增长 3.43pct ........................................................ 23

图46：秦L、海豹 06 等DM5.0 车型使比亚迪在插混市场统治力进一步增强，理想、问界在高端增程市场竞争力强 .. 23

图47： 7 月特斯拉、比亚迪等品牌多款纯电车型批发销量相对领先，小米 SU7、极氪 001 等成为新晋爆款纯电车型 . 23

图48： 7 月比亚迪、吉利、长安、理想、赛力斯等新能源车批发销量同比高增 ................................................................. 24

图49： 7 月中国乘用车出口 39.9 万辆，同比增长 22.4%，环比下降 1.0% ........................................................................... 26

图50： 7 月中国乘用车出口量占总销量比重为 20.3%，同比增长 4.5pct，环比增长 1.7pct ................................................ 26

图51： 7 月，海运指数继续处于高位，月底开始有所下滑 ..................................................................................................... 26

图52： 7 月中国新能源乘用车出口量 10.0 万辆，同比增长 2.4%，环比增长 20.8% ........................................................... 26

图53：受欧洲纯电车关税政策影响，5-6月我国出口至俄罗斯以外欧洲的纯电车数量持续下滑，7月小幅回补 ........... 26

图54：受巴西新能源车关税政策导致出口前置的影响，我国出口至南美洲的新能源车数量断崖式下滑 ........................ 26

图55： 3 月以来，我国出口至独联体地区的燃油乘用车数量明显增长，为长安、长城等车企出口提供支撑 ................. 27

图56： 7 月，奇瑞、长城、吉利、比亚迪、长安等海外销量继续表现亮眼 ......................................................................... 27

图57：丰田在日本以外的销量约占总销量的八成 .................................................................................................................... 27

图58：丰田在日本以外的产量约占总产量的六成 .................................................................................................................... 27

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摘要：

乘用车请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1/47乘用车2024年08月27日投资评级：看好（维持）行业走势图数据来源：聚源《赛力斯入股引望，车企与华为深度合作加速推进—行业点评报告》-2024.8.26《6月电动化率再创新高，萝卜快跑出圈提升智驾热度—行业深度报告》-2024.7.23《5月新能源渗透率创新高，欧洲本土化供应大势所趋—行业深度报告》-2024.6.257月零售端电动化率破50%，阿维塔成功入股引望——行业深度报告任浪（分析师）徐剑峰（联系人）renlang@kysec.cn证书编号：S0790519100001xujianfeng@kysec.cn证书编号：S0790123...

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