半导体存储行业跟踪：24Q2+SK海力士业绩环比改善，HBM3E销售额显著增长-240827-海通证券-20页

VIP专享

3.0 西装暴徒 2024-09-09 89 16 1.18MB 20 页免费

侵权投诉

半导体存储行业跟踪：

24Q2 SK海力士业绩环比改善，HBM3E销售额显著增长

证券研究报告

（优于大市，维持）

张晓飞（SAC号码：S0850523030002）

联系人：郦奕滢

2024年08月27日

2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

SK海力士发布公司24Q2财季业绩，24Q2实现营业收入16.42万亿韩元，同比+125%，环比+32%；实现净利润4.12万

亿韩元，环比+115%；单季度销售毛利率46%，同比+62pcts，环比+7pcts；单季度净利率25%，同比+66pcts，环比

+10pcts。

分业务而言，24Q2 SK海力士DRAM/NAND业务分别占营业收入比例为66%/31%，DRAM较24Q1业务占比环比有所提

升。其中，24Q2 DRAM位元出货量环比提升20%以上，ASP环比增长mid teen%；NAND位元出货量环比下降低个位

数百分比，ASP环比提升mid-high teen%。分下游应用而言，SK海力士认为：（1）PC：需求复苏相对弱于预期。但

预计高规格设备将推动下半年需求；（2）手机：上半年需求温和复苏，下半年随着人工智能旗舰机和折叠机的推出，

预计需求逐步改善；（3）服务器：AI驱动需求增长，随着通用 AI 发展，AI服务器需求将呈快速增长。

业绩指引方面，公司预计24Q3 DRAM位元出货量将环比增长low single%，主要归因于HBM出货增长。预计NAND出

货量环比下降mid single%，其中，eSSD销量增长的同时，其他产品销售将呈现应用需求相对疲软（叠加客户端库存

水平较高），整体NAND业务收入增长主要为产品结构优化+ASP提升。

3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

HBM：根据TrendForce集邦微信公众号，受惠于HBM销售单价较传统型DRAM（Conventional DRAM）高出数倍，

相较DDR5价差大约五倍，加上AI芯片相关产品迭代也促使HBM单机搭载容量扩大，推动2023~2025年间HBM之于

DRAM产能及产值占比均大幅向上。产能方面，2023~2024年HBM占DRAM总产能分别是2%及5%，至2025年占比预

估将超过10%。产值方面，2024年起HBM之于DRAM总产值预估可逾20%，至2025年占比有机会逾三成。

供给端：根据TrendForce集邦微信公众号，受到HBM产能排挤，若先进制程产能扩张不足，DRAM产品恐面临供不应

求。若投资没有明显扩大，因各家产能规划皆以HBM为优先，在产能排挤的效应之下，DRAM产品恐有供应不及的可

能性。

投资建议：我们看好24年全球先进制程产能不足情况下全年主流存储维持涨价，建议长期关注主流存储模组企业中具

备存储+先进封装逻辑的企业，以及利基存储IC设计企业中符合一定涨价逻辑或具备较大国产渗透空间且与晶圆厂绑定

更为紧密的存储IC企业。

风险提示：存储芯片涨价不及预期；终端需求回暖不及预期；半导体国产替代进程不及预期。

个股风险提示：SK海力士产品终端涨价不及预期；技术研发进展不及预期。

研报加载中……请稍候！
如果长时间未打开，您也可以点击刷新试试。

下载研报到电脑，查找使用更方便

免费 16人已下载

立即下载

标签： #海通证券 #业绩 #半导体

摘要：

半导体存储行业跟踪：24Q2SK海力士业绩环比改善，HBM3E销售额显著增长证券研究报告（优于大市，维持）张晓飞（SAC号码：S0850523030002）联系人：郦奕滢2024年08月27日2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明SK海力士发布公司24Q2财季业绩，24Q2实现营业收入16.42万亿韩元，同比+125%，环比+32%；实现净利润4.12万亿韩元，环比+115%；单季度销售毛利率46%，同比+62pcts，环比+7pcts；单季度净利率25%，同比+66pcts，环比+10pcts。分业务而言，24Q2SK海力士DRAM/NAND业务分别占营业收入比例为66%/31%，DR...

展开>> 收起<<

半导体存储行业跟踪：24Q2+SK海力士业绩环比改善，HBM3E销售额显著增长-240827-海通证券-20页.pdf

共20页,预览6页

还剩页未读，继续阅读