民生证券-零售周观点：美国“一元店”二季度业绩不及预期，下调全年预期
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证券研究报告
1
零售周观点
美国“一元店”二季度业绩不及预期，下调全年预期
2024 年09 月09 日
➢ 美国“一元店”二季度业绩不及预期，下调全年预期。2024 年9月4日
Dollar Tree 公布财报，第二季度的净销售额为 73.7 亿美元，同比增长 0.7%，
但低于一致预期的 74.9 亿美元。调整后的每股收益（EPS）同比下降 26.4%至
0.67 美元，低于预期的 1.05%增长。同店销售增长 0.7%，低于预期的 1.45%。
毛利率为 30%，略高于一致预期的 29.9%。2024 年8月29 日Dollar General
公布财报，第二季度净销售额为 102.104 亿美元，低于一致预期的 103.78 亿美
元。营业利润下降 20.6%至5.5 亿美元，每股摊薄收益下降 20.2%至1.70 美元。
同店销售增长 0.5%，低于预期的增长 2.07%。毛利率为 30%，低于去年同期的
31.1%。物价上涨、就业市场疲软以及利率上升给低收入客户带来了压力。Dollar
General 拥有超过 20000 家门店，主要分布在农村城镇，公司 60% 以上的销
售额来自年收入低于 35000 美元的家庭。超过 60% 的顾客反馈称，由于物价
上涨，他们不得不在购买基本必需品方面做出牺牲。在房租、水电、医疗保健等
方面，消费者也在支付更多的费用。
➢ 折扣零售：茶颜悦色入局硬折扣超市，折扣零售赛道参与者逐渐壮大。事件：
8月31 日，茶颜悦色官方微博公布其首家“硬折扣量贩 GO”主题概念店在长沙
开业，正式进军折扣赛道。该店位于长沙市天心区黄兴南路 360 号，店内空间分
为两层楼，主要售卖茶叶、糖果、饼干、文具、水杯等 200 多款可能无法在普标
店内购买的产品，主要为自有品牌商品，或自有经销商品。此外，店内另设置有
“水吧”，可为消费者提供新式茶饮体验。折扣零食店快速发展，24 年6月鸣
鸣很忙集团旗下品牌零食很忙、赵一鸣零食全国门店总数破万店，好想来门店超
6000 家。
➢ 投资建议：①美妆板块，推荐珀莱雅、润本股份、巨子生物、上美股份、科
思股份、水羊股份、丸美股份、福瑞达、嘉亨家化、华熙生物、贝泰妮、上海家
化。②零售板块，推荐小商品城、乐歌股份、华凯易佰、赛维时代、重庆百货；
推荐明月镜片、博士眼镜，推荐全球零售商龙头名创优品，推荐专业母婴零售龙
头孩子王。③培育钻石板块，建议关注力量钻石、沃尔德、惠丰钻石、四方达、
黄河旋风等。④珠宝板块，推荐老凤祥、菜百股份、中国黄金、周大生、潮宏基、
曼卡龙、周大福，建议关注老铺黄金。⑤医美板块，推荐爱美客、锦波生物、昊
海生科、朗姿股份、美丽田园，谨慎推荐江苏吴中，建议关注普门科技。
➢ 风险提示：新品推广不及预期，行业竞争格局恶化，终端需求不及预期等。
重点公司盈利预测、估值与评级
代码
简称
股价
（元）
EPS（元）
PE（倍）
评级
2024E
2025E
2026E
2024E
2025E
2026E
300896.SZ
爱美客
136.77
7.51
9.61
11.73
18
14
12
推荐
300957.SZ
贝泰妮
41.20
2.64
3.34
4.17
16
12
10
推荐
603605.SH
珀莱雅
89.72
3.93
4.84
5.95
23
19
15
推荐
688363.SH
华熙生物
48.72
1.48
1.78
2.24
33
27
22
推荐
600315.SH
上海家化
14.49
0.74
0.84
0.99
20
17
15
推荐
300740.SZ
水羊股份
10.28
0.78
0.92
1.06
13
11
10
推荐
600223.SH
福瑞达
6.10
0.36
0.43
0.54
17
14
11
推荐
300592.SZ
华凯易佰
11.43
0.92
1.12
1.38
12
10
8
推荐
600415.SH
小商品城
8.62
0.50
0.58
0.73
17
15
12
推荐
301101.SZ
明月镜片
22.67
0.89
0.96
1.21
25
24
19
推荐
300856.SZ
科思股份
25.67
2.68
3.30
3.95
10
8
6
推荐
资料来源：Wind，民生证券研究院预测;（注：股价为 2024 年9月6日收盘价）
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维持评级
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分析师
刘文正
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郑紫舟
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分析师
解慧新
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邮箱：
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S0100123060038
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研究助理
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S0100123070030
邮箱：
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2
目录
1 本周观点（2024.9.2-2024.9.6） ........................................................................................................................... 3
1.1 美国“一元店”二季度业绩不及预期，下调全年预期 ............................................................................................................... 3
1.2 折扣零售：茶颜悦色入局硬折扣超市，折扣零售赛道参与者逐渐壮大 .................................................................................. 4
2 本周市场回顾（2024.9.2-2024.9.6） .................................................................................................................... 5
2.1 行业表现 .............................................................................................................................................................................................. 5
2.2 资金动向 ............................................................................................................................................................................................... 8
3 本周行业资讯（2024.9.2-2024.9.6） .................................................................................................................... 9
3.1 商贸零售：七月化妆品销售额经统计同比下降 6.1%，相较六月环比下降 39.5%；1-7 月化妆品类总销售额同比增长
0.3%。 ......................................................................................................................................................................................................... 9
3.2 医美美妆：Elf Beauty 实现第 22 个季度的增长，德国施华蔻制造商汉高集团上半年销售额增长 2.9% ...................... 11
4行业重点公司盈利预测及估值 ................................................................................................................................ 12
5下周重要提示 ........................................................................................................................................................ 13
6风险提示 ............................................................................................................................................................... 14
插图目录 .................................................................................................................................................................. 15
表格目录 .................................................................................................................................................................. 15
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3
1 本周观点（2024.9.2-2024.9.6）
1.1 美国“一元店”二季度业绩不及预期，下调全年预期
事件： 2024 年9月4日Dollar Tree 公布财报，第二季度的净销售额为 73.7
亿美元，同比增长0.7%，但低于一致预期的74.9亿美元。调整后的每股收益（EPS）
同比下降 26.4%至0.67 美元，低于预期的 1.05%增长。同店销售增长 0.7%，低
于预期的 1.45%。毛利率为 30%，略高于一致预期的 29.9%。全年净销售预计为
306 亿至 309 亿美元，此前预期为 310 亿至 320 亿美元。
2024 年8月29 日Dollar General 公布财报，第二季度净销售额为 102.104
亿美元，低于一致预期的 103.78 亿美元。营业利润下降 20.6%至5.5 亿美元，每
股摊薄收益下降 20.2%至1.70 美元。同店销售增长 0.5%，低于预期的增长 2.07%。
毛利率为 30%，低于去年同期的 31.1%。预计全年净销售额同比增长 4.7%至5.3%，
之前预期为 6%至6.7%
点评：物价上涨、就业市场疲软以及利率上升给低收入客户带来了压力。Dollar
General 拥有超过 20000 家门店，主要分布在农村城镇，公司 60% 以上的销
售额来自年收入低于 35000 美元的家庭。超过 60% 的顾客反馈称，由于物价上
涨，他们不得不在购买基本必需品方面做出牺牲。在房租、水电、医疗保健等方面，
消费者也在支付更多的费用。
Dollar Tree 拥有 8000 多家门店，主要分布在美国郊区市场，针对中等收入
消费者。此前， Dollar Tree 宣布将关闭 900 多家 Family Dollar 门店，并正在
着手拆分或出售 Family Dollar。
摘要：
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本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1零售周观点美国“一元店”二季度业绩不及预期，下调全年预期2024年09月09日➢美国“一元店”二季度业绩不及预期，下调全年预期。2024年9月4日DollarTree公布财报，第二季度的净销售额为73.7亿美元，同比增长0.7%，但低于一致预期的74.9亿美元。调整后的每股收益（EPS）同比下降26.4%至0.67美元，低于预期的1.05%增长。同店销售增长0.7%，低于预期的1.45%。毛利率为30%，略高于一致预期的29.9%。2024年8月29日DollarGeneral公布财报，第二季度净销售额为102.104亿美...
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2024-10-05 161
作者：Susu2024
分类：按申万行业
价格：免费
属性：16 页
大小：1.46MB
格式：PDF
时间：2024-09-10
