开源证券-社会服务行业周报：本地生活赛道持续升温，二手电子产品开学季迎消费热潮

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社会服务

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社会服务

2024 年09 月08 日

投资评级：看好（维持）

行业走势图

数据来源：聚源

《全球精神快乐需求共震，IP 潮玩行

业繁荣交叉验证—行业点评报告》

-2024.9.8

《线下游艺业态供需两旺，暑运民航

客流稳步增长—行业周报》-2024.9.1

《潮玩“口红”效应强于口红本身，

体育明星收藏卡行情高涨—行业周

报》-2024.8.25

本地生活赛道持续升温，二手电子产品开学季迎消费

热潮

——行业周报

初敏（分析师）

李睿娴（联系人）

程婧雅（联系人）

chumin@kysec.cn

证书编号：S0790522080008

liruixian@kysec.cn

证书编号：S0790122120005

chengjingya@kysec.cn

证书编号：S0790123070033

 旅游/免税：OTA 休闲旅游韧性突出，西域旅游控制权上移

2024Q2 旅游板块业绩：营收/业绩增长斜率环比放缓，细分板块：旅行社>OTA>

人工景区>自然景区。景区：基数差异/极端天气因素影响下，景区客流/收入表

现总体稳定，其中人工景区同比增速好于自然景区，但受制于存量项目亏损、费

用策略差异，盈利能力明显分化。OTA：受益于休闲类出行高韧性、下沉市场在

线化率渗透、出境游快速恢复、竞争格局边际优化，头部 OTA 把握一站式旅游

预订平台优势，收入端表现明显优于行业；且自身开始注重规模和效益平衡下，

盈力能力保持向上趋势。旅行社：受益于团队游、出境游基数较低，同比增速相

对较高。西域旅游：2024 年新疆旅游保持高景气度，近期西域旅游实际控制人

变更为自治区国资委，或将借助上市平台推动全疆旅游一体化发展。

 人服/本地生活：人服外包业务稳健增长，美团宣布升级“繁盛计划”

人服：北京人力、外服控股外包业务稳健增长，高毛利人事管理、薪酬福利等业

务收缩。科锐国际海外需求不活跃，收入和盈利同比下降。美团： 9 月3日美

团宣布升级针对餐饮商家的“繁盛计划”，包括投入数百亿通过品牌营销联合商

户推广产品；升级“品牌卫星店”万店返佣计划，为餐饮商家提供 6-12 个月的

佣金返还，缩短团购经营账期，启动数字化专项等。小红书：9月5日消息，小

红书针对餐饮类目团购已经开放全国 49 个核心城市，佣金费率即技术服务费为

0.6%，暂免商家保证金。

 美丽/二手经济: 医美胶原蛋白红利持续，二手电子产品开学季迎消费热潮

医美：老品增速放缓，爱美客收入 16.6 亿元/yoy+13.5%，关注后续新管线获批，

产品矩阵进一步丰富带动业绩稳健增长。胶原蛋白、再生类赛道红利持续，锦波

生物薇旖美快速放量，机构渗透率进一步提升，业绩实现高增，江苏吴中再生类

产品艾塑菲年初上市以来持续进入下游医美机构，整体医美板块快速起量和毛利

率改善。二手经济：暑期二手交易场景多元，运动类、兴趣类、清凉类二手交易

高增。2024 年7-8 月，转转平台笔记本电脑/平板交易订单量 yoy+67%/+34%。

二手电子产品市场迎来消费热潮，二手交易、绿色交易成为社交新潮流，转转借

力开学季进行绿色补贴，促进二手绿色消费。

 本周 A股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑赢大盘

本周（9.2-9.6）社会服务指数-1.01%，跑赢沪深 300 指数 1.7pct，在 31 个一级行

业中排名第 7，教育、旅游类领涨; 本周（9.2-9.6）港股消费者服务指数+0.02%，

跑赢恒生指数 3.05pct，在 30 个一级行业中排名第 5，教育、餐饮类领涨。

推荐标的：（1）旅游：长白山；（2）教育：好未来、科德教育；（3）餐饮/会展：

银都股份、米奥会展；（4）美护：科思股份、水羊股份、康冠科技、倍加洁。

受益标的：（1）旅游：九华旅游、三特索道、丽江股份、同程旅行、携程集团-S；

（2）教育：新东方、学大教育、凯文教育、华图山鼎、中教控股、中国科培、

中汇集团、天立国际控股；（3）美护：巨子生物、爱美客；（4）运动：Keep；（5）

IP：华立科技、泡泡玛特；（6）新兴消费：赤子城科技；（7）即时零售：美团-W、

顺丰同城。

 风险提示：项目落地不及预期，出行不及预期，行业竞争加剧等。

-48%

-36%

-24%

-12%

12%

2023-09 2024-01 2024-05

社会服务

沪深300

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源

证

券

证

券

研

究

报

告

行

业

周

报

行

业

研

究

行业周报 
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目  录 
1、 出行/旅游：OTA 休闲旅游韧性突出，西域旅游控制权上移 ............................................................................................... 4 
1.1、  2024Q2 旅游板块：景区增长斜率放缓，OTA 休闲旅游韧性突出 ........................................................................... 4 
1.2、 西域旅游控股权上移，资本助力西部区域旅游发展 .................................................................................................. 5 
1.3、 航空：国内航班/国际航班环比回落 ............................................................................................................................ 6 
1.4、 访港数据追踪：内地/全球访港环比回落 .................................................................................................................... 7 
2、 人力资源：北京人力、科锐国际、外服控股中报总结 ......................................................................................................... 8 
2.1、 北京人力：外包业务稳健增长，高毛利的企业服务业务收缩 .................................................................................. 8 
2.2、 科锐国际：国内业务增长明显，海外受招聘不活跃拖累 .......................................................................................... 9 
2.3、 外服控股：外包及灵活用工业务增长较快，人事管理业务收缩 ............................................................................ 10 
3、 本地生活： 美团“繁盛计划”再升级，小红书加码布局本地生活服务 ......................................................................... 11 
3.1、 美团： 美团“繁盛计划”再升级， 新供给、新政策、新工具与餐饮商家共迎新增长 .................................... 11 
3.2、 小红书：本地生活服务市场布局进一步加速，餐饮团购在 49 地开城 .................................................................. 12 
4、 医美行业中报业绩总结： 医美老品增速放缓，关注新品放量带动业绩催化 ................................................................. 12 
5、 二手经济：二手电子产品开学季迎消费热潮，关注二手交易的潮流效应 ....................................................................... 14 
6、 行业行情回顾：本周 A股社服板块跑赢大盘，港股消费者服务板块跑赢大盘 .............................................................. 15 
6.1、  A 股行业跟踪：本周社服板块波动下行 .................................................................................................................... 15 
6.2、  A 股社服标的表现：本周（9.2-9.6）教育、旅游类上涨排名靠前 ......................................................................... 16 
6.3、 港股行业跟踪：本周消费者服务板块波动上行 ........................................................................................................ 17 
6.4、 港股消费者服务标的表现：本周（9.2-9.6）教育、餐饮类上涨排名靠前 ............................................................. 19 
7、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 20 
 
图表目录 
图1：  2024H1 公司营收同比增长 9.1% ........................................................................................................................................ 6 
图2：  2024H1 公司归母净利润同比降低 4.4% ............................................................................................................................ 6 
图3： 本周国内客运日均执行航班量同比 2023 年同期+4%（单位：架次） .......................................................................... 6 
图4： 本周国际客运日均执行航班量恢复至 2019 年同期 78%（单位：架次） ...................................................................... 6 
图5： 近一周内地/全球访港人数环比-40.8%/-7.7%（单位：人次） ........................................................................................ 7 
图6： 近一周内地/全球访港人数较 2023 年日均+36.9%/+34.1%（单位：人次） ................................................................... 7 
图7： 近一周内地/全球访港人数单日峰值环比-39.1%/-14.4%（单位：人次） ...................................................................... 7 
图8：  2024H1 北京人力实现收入 218.7 亿元，同比增长 14%................................................................................................... 8 
图9：  2024H1 北京人力毛利率同比下降，但净利率同比提升（单位：%） ........................................................................... 8 
图10： 高毛利的人事管理和薪酬服务业务，收入同比下降 ...................................................................................................... 8 
图11：  2024H1 北京人力业务外包服务毛利率为 2.88% ............................................................................................................. 8 
图12：  2024H1 科锐国际收入为 55.41 亿元，同比增长 16.55%................................................................................................ 9 
图13：  2024H1 科锐国际归母净利润为 0.86 亿元，归母净利率为 1.55% ................................................................................ 9 
图14：  2024H1 科锐国际灵活用工业务同比增长 18.7% ............................................................................................................ 9 
图15：  2024H1 科锐国际中国大陆业务营收同比增长 24.64%，港澳台及海外业务同比下降 6.46% .................................... 9 
图16：  2024H1 外服控股实现收入 105.42 亿元，同比增长 14.47% ........................................................................................ 10 
图17：  2024H1 外服控股归母净利润为 3.64 亿元，归母净利率 3.45% .................................................................................. 10 
图18：  2024H1 外服控股人事管理业务收入同比下降 3.25% .................................................................................................. 10 
图19：  2024H1 外服控股业务外包毛利率为 2.9% .................................................................................................................... 10 
图20： 暑期二手运动户外品类增速迅猛 ................................................................................................................................... 14 

行业周报

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图21：中端二手机为学生用户首选 ........................................................................................................................................... 14

图22：本周（9.1-9.6）社服板块跑赢沪深 300（%） .............................................................................................................. 15

图23： 2024 年初至今社服板块走势弱于沪深 300（%） ........................................................................................................ 15

图24：本周（9.2-9.6）社会服务板块在一级行业排名第 7（%） .......................................................................................... 16

图25： 2024 年初至今社会服务板块在一级行业排名第 27（%） .......................................................................................... 16

图26：本周（9.2-9.6）*ST 三盛、曲江文旅、锦江酒店领涨（%）...................................................................................... 16

图27：本周（9.2-9.6）金陵饭店、实朴检测、天目湖跌幅较大（%） ................................................................................. 17

图28：本周（9.2-9.6）中公教育、曲江文旅、锦江酒店净流入额较大（万元） ................................................................. 17

图29：本周（9.2-9.6）金陵饭店、宋城演艺、西藏旅游净流出额较大（万元） ................................................................. 17

图30：本周（9.2-9.6）消费者服务板块跑赢恒生指数（%） ................................................................................................. 18

图31： 2024 年初至今消费者服务板块走势强于恒生指数（%） ........................................................................................... 18

图32：本周（9.2-9.6）港股消费者服务板块在一级行业排名第 5（%） .............................................................................. 18

图33： 2024 年初至今港股消费者服务板块在一级行业排名第 9（%）................................................................................. 18

图34：本周（9.2-9.6）海昌海洋公园、同程旅行、思考乐教育领涨（%） ......................................................................... 19

图35：本周（9.2-9.6）呷哺呷哺、海伦司、粉笔跌幅较大（%） ......................................................................................... 19

表1： 2024Q2 旅游板块营收/业绩增长斜率环比放缓 ................................................................................................................. 4

表2：锦波生物为 2024H1 营收增速最快企业（单位：亿元） ............................................................................................... 13

表3：锦波生物 2024H1 归母净利延续高增（单位：亿元） ................................................................................................... 13

表4：医美板块龙头公司整体毛利率表现稳健.......................................................................................................................... 13

表5：锦波生物重组胶原蛋白植入剂放量，规模效应下费用率优化，净利率提升 .............................................................. 14

表6：盈利预测与估值 ................................................................................................................................................................. 19

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社会服务请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1/22社会服务2024年09月08日投资评级：看好（维持）行业走势图数据来源：聚源《全球精神快乐需求共震，IP潮玩行业繁荣交叉验证—行业点评报告》-2024.9.8《线下游艺业态供需两旺，暑运民航客流稳步增长—行业周报》-2024.9.1《潮玩“口红”效应强于口红本身，体育明星收藏卡行情高涨—行业周报》-2024.8.25本地生活赛道持续升温，二手电子产品开学季迎消费热潮——行业周报初敏（分析师）李睿娴（联系人）程婧雅（联系人）chumin@kysec.cn证书编号：S0790522080008liruixian@kysec.cn证书编号：S07...

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