华鑫证券-汽车行业周报：以旧换新政策推动8月汽车行业景气度复苏，特斯拉FSD入华推进加速国内智能驾驶发展进程
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2024 年09 月08 日
以旧换新政策推动 8月汽车行业景气度复苏，特
斯拉 FSD 入华推进加速国内智能驾驶发展进程
—汽车行业周报
推荐(维持)
投资要点
分析师：林子健
S1050523090001
linzj@cfsc.com.cn
行业相对表现
表现
1M
3M
12M
汽车(申万)
0.5
-5.4
-8.5
沪深 300
-3.3
-9.6
-13.6
市场表现
资料来源：Wind，华鑫证券研究
相关研究
1、《汽车行业动态研究报告：新势
力8月销量点评：零跑交付量创历
史新高，MONA03 等新车型有望提振
车企销量》2024-09-06
2、《汽车行业周报：2024Q2 多家新
势力车企表现亮眼，小米汽车盈利
超预期》2024-09-03
3、《汽车行业周报：引望引入外部
投资者进程加速，WRC2024 于北京召
开》2024-08-26
▌以旧换新政策推动 8月汽车行业景气度复苏
8月乘用车零售 191 万辆，环比+11%，景气度复苏：8月全国乘用
车厂家批发 212.8 万辆，同比-5%，环比+8%；其中新能源批发 105.1
万辆，同比+32%，环比+11%。2024 年全国乘用车累计批发 1584.9 万
辆，同比+3%；新能源累计批发 661.3 万辆，同比+30%。8月乘用车市
场零售 191 万辆，同比-1%，环比+11%；其中新能源零售 101.5 万辆，
同比+42%，环比+16%，景气度复苏。2024 年乘用车累计零售 1347.7
万辆，同比+2%；其中新能源累计零售 600.4 万辆，同比+35%。
以旧换新政策对销量拉动效果显著：7月25 日印发的新以旧换新补
贴标准将新能源乘用车购买补贴提高至 2万元、购买 2.0 升及以下排
量燃油乘用车补贴 1.5 万元，随着报废更新的新能源较燃油车多 5000
元的补贴优势，新能源车市场消费热情进一步激发，入门级纯电动车
与狭义插混市场强势增长。截止 8月31 日上午 10 点，已经收到汽车
报废更新补贴申请超过 80 万份。8月下半月单日新增报废更新已超过
1.33 万份，充分体现了报废更新政策的拉动效果。8月新能源车市终
端销量呈现出“淡季不淡”的趋势，新能源车消费增量贡献巨大。
▌问界 M9 五座版等车型有望受益于华为新终端热度
问界 M9 五座版将于 9月10 日正式发布：9月2日，余承东宣布鸿
蒙智行全景智慧旗舰 SUV 问界 M9 五座版将与 9月10 日正式发布。与
现有六座版本相比，问界 M9 五座版将取消第三排座椅，从而为第二
排座椅提供更多的空间，后备箱空间也将得到显著增大。这一点在宣
传海报上得到了体现，其展示了后备箱内放置钓鱼凳的场景。通常，
钓鱼凳仅见于全尺寸超豪华 SUV 或大型皮卡，此次出现在问界 M9 五
座版中，预示着该车型在空间利用上的优势，间接证明了问界 M9 五
座版配置相当豪华。
鸿蒙智行新品曝光度有望受益于华为新终端空前热度：鸿蒙智行问
界M7 发布于 2023 年9月的华为终端发布会，受益于发布会的热度及
较强的产品力，问界 M7 成为 2024 年1-8 月累计销量第一的新势力车
型。9月10 日与问界 M9 五座版发布的还有华为 Mate XT 非凡大师三
折叠手机，该手机预约量截至 9月8日已突破 200 万台，热度空前。9
月10 日发布的鸿蒙智行新品曝光度有望受益于华为新终端的空前热
度。
投资机会：随着以旧换新整车对新能源车补贴的倾斜，新能源汽车销
-25
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(%)
汽车
沪深300
证
券
研
究
报
告
行
业
研
究
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2
诚信、专业、稳健、高效
量快速提升。建议首选关注成功切入中国豪华车新能源车市场的鸿蒙
智行系整车厂，相关标的包括：赛力斯、江淮、北汽蓝谷等。
▌特斯拉 FSD 有望于 2025Q1 入华，国内汽车智能化
下半场竞争进一步加剧
2024 年9月5日，特斯拉公布了 FSD 的路线图，计划分别于 2024
年9月和 10 月推出 FSD v12.5.2 和v13 版本，并且于 2025Q1 进入
欧洲和中国市场。
特斯拉 FSD 迭代速度进一步加快，入华进展顺利有望加速国内智
能驾驶发展进程。此次路线图包括接下来半年时间 FSD 的进展规
划，主要更新时间点如下：1）2024 年9月：推出 v12.5.2 版本，
将必要的干预之间的里程提高约 3倍，在 AI3 计算机上推出
v12.5.2（AI3 和AI4 的统一模型），并且能实现实际智能召唤
（ASS）、高速公路上的端到端网络以及 Cybertruck FSD；2）
2024 年10 月：推出 FSD v13，将必要的干预之间的里程提高约 6
倍，并实现自动驶出、泊车和倒车；3）2025 年Q1：在中国和欧
洲推出 FSD，正等待监管审批。
投资机会：特斯拉 FSD 入华时间点已有初步指引，FSD 有望于
2025 年与国内头部智驾厂商展开直接竞争，智能化下半场的竞争
帷幕会被特斯拉进一步拉开。我们看好 Robotaxi 发布和 FSD 入华
双重催化，T链估值或将迎来向上修复期。
▌投资建议
随着以旧换新整车对新能源车补贴的倾斜，新能源汽车销量快速提
升。特斯拉 FSD 入华进度的推进，有望加速国内智能驾驶发展进程。
智能驾驶领域国内华为技术实力较强。建议首选关注与华为深度合作
并成功切入中国豪华车新能源车市场的鸿蒙智行系整车厂。
▌推荐标的
我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：（1）整车：国内 40 万元以
上市场进入壁垒较高，与华为有深度合作的鸿蒙智行车企有望逐步占据一
定份额，建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等；（2）汽车零部件：
下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，
关注成长性赛道：①内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；②轻量
化：关注文灿股份、爱柯迪、旭升集团、嵘泰股份；③智能化：城区 NOA
集中落地，Robotaxi 加速推进，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、
伯特利、保隆科技；④人形机器人：特斯拉 Optimus 量产在即，T链转型
机器人的汽车零部件标的机会较大，建议关注三花智控、拓普集团、双林
股份、五洲新春、北特科技、贝斯特；⑤北交所：建议关注骏创科技、开
特股份、易实精密。
▌ 风险提示
汽车产业生产和需求不及预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起
不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；推荐
关注公司业绩不达预期。
证券研究报告
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3
诚信、专业、稳健、高效
重点关注公司及盈利预测
公司代码
名称
2024/9/8
EPS
PE
投资评级
股价
2023
2024E
2025E
2023
2024E
2025E
000700.SZ
模塑科技
5.63
0.63
0.77
0.93
8.94
7.31
6.05
买入
002906.SZ
华阳集团
24.53
0.94
1.22
1.60
30.03
23.20
17.70
未评级
300100.SZ
双林股份
12.18
0.20
0.99
1.03
60.90
12.30
11.83
买入
300258.SZ
精锻科技
7.11
0.56
0.67
0.85
12.70
10.61
8.36
买入
301215.SZ
中汽股份
5.08
0.12
0.18
0.29
47.58
31.76
19.78
未评级
301307.SZ
美利信
17.84
0.70
0.74
0.87
31.89
30.13
25.69
未评级
600418.SH
江淮汽车
22.47
0.07
0.12
0.27
321.00
187.25
83.22
买入
600933.SH
爱柯迪
13.44
1.02
1.15
1.48
13.18
11.69
9.08
买入
601127.SH
赛力斯
75.68
-1.62
2.95
3.22
-46.72
25.65
23.50
买入
601965.SH
中国汽研
16.32
0.84
0.97
1.16
21.23
18.40
15.38
未评级
603179.SH
新泉股份
38.94
1.65
2.28
3.05
23.60
17.08
12.77
买入
603197.SH
保隆科技
32.15
1.82
2.39
3.18
18.82
14.35
10.79
未评级
603348.SH
文灿股份
21.65
0.19
1.50
2.18
151.79
19.25
13.26
未评级
603596.SH
伯特利
38.53
2.15
1.94
2.54
18.60
20.59
15.75
未评级
603730.SH
岱美股份
9.30
0.51
0.54
0.65
19.80
18.75
15.66
未评级
605133.SH
嵘泰股份
17.20
0.78
1.20
1.77
22.05
14.33
9.72
买入
832978.BJ
开特股份
8.47
0.59
0.76
0.96
14.36
11.14
8.82
买入
833533.BJ
骏创科技
9.06
0.88
1.18
1.58
10.30
7.68
5.73
买入
836221.BJ
易实精密
10.80
0.53
0.74
0.97
20.38
14.59
11.13
买入
资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：未评级公司盈利预测取自万得一致预期）
摘要：
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2024年09月08日以旧换新政策推动8月汽车行业景气度复苏，特斯拉FSD入华推进加速国内智能驾驶发展进程—汽车行业周报推荐(维持)投资要点分析师：林子健S1050523090001linzj@cfsc.com.cn行业相对表现表现1M3M12M汽车(申万)0.5-5.4-8.5沪深300-3.3-9.6-13.6市场表现资料来源：Wind，华鑫证券研究相关研究1、《汽车行业动态研究报告：新势力8月销量点评：零跑交付量创历史新高，MONA03等新车型有望提振车企销量》2024-09-062、《汽车行业周报：2024Q2多家新势力车企表现亮眼，小米汽车盈利超预期》2024-09-033、《汽车行...
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作者：Susu2024
分类：按申万行业
价格：免费
属性：16 页
大小：899.96KB
格式：PDF
时间：2024-09-10
