华龙证券-煤炭行业周报：传统需求淡季，煤价震荡运行

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煤炭报告日期：2024 年09 月09 日

传统需求淡季，煤价震荡运行

——煤炭行业周报

华龙证券研究所

投资评级：推荐（维持）

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2024.04.30

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衡，复工复产支撑煤价稳运行》

2024.02.26

摘要：

供给端：动力煤方面，陕西：区域内大部分煤矿正常生产销售，

市场煤供应基本稳定。内蒙：区域内多数煤矿保持正常生产，以

落实长协发运为主。炼焦煤方面，煤矿正常生产下，供应相对稳

定，进口蒙煤市场持续冷清，贸易商心态谨慎，甘其毛都口岸监

管区去库乏力，通关车数维持低位。

需求端：动力煤方面，随着天气温度逐步下降，民用电需求回落，

煤价上涨持续性不足。预计短期内煤价或将继续僵持运行，9 月

市场虽进入“金九银十”非电需求旺季，但由于水泥、化工成品

销售不畅，较难释放规模性补库，预计短期煤价反弹可能性较小。

炼焦煤方面，在旺季需求初步恢复阶段，钢材需求有季节性回升

但仍缺乏高度，目前供需错配问题还未有效缓解，钢价或再次承

压。焦企亏损加重，多进一步限产保价，焦钢企业对原料端采购

仍刚需为主，焦煤市场情绪再次转弱。

库存端：动力煤方面，台风将给华南沿海带来强风雨影响，且电

厂日耗临近季节性回落期，终端多采取刚需补库，需求释放整体

有限，中秋节前或有部分终端存在少量刚性补库需求。截至 2024

年 9 月 2 日，北方主流港口动力煤库存为 3,106.20 万吨，周环

比上升 1.90%，同比上升 11.07%；南方港口动力煤库存为 3,590.20

万吨，周环比下降 1.32%，同比上升 17.75%。截至 2024 年 8 月

30 日，55 个港口动力煤库存，周环比下降 0.29%，同比上升 16.22%。

炼焦煤方面，煤矿库存有望部分消耗，但中间贸易环节以及部分

洗煤企业库存仍相对较大。截至 2024 年 9 月 6 日，炼焦煤库存三

港口合计 392.10 万吨，周环比上升 11.59%，同比上升 115.91%；

六港口合计 403.10 万吨，周环比上升 11.24%，同比上升 125.07%；

247 家炼焦煤钢厂库存 718.12 吨，周环比下降 2.20%，同比下降

2.09%。

价格端：动力煤方面，港口市场价格基本持稳，民用电需求回落，

煤价短期支撑有限。截至 2024 年 9 月 6 日，秦皇岛动力煤价格

723.00 元/吨，周环比下降 0.28%；山西大同动力煤坑口价格

640.00 元/吨，周环比持平；陕西黄陵动力煤坑口价格为 680.00

元/吨，周环比持平；海外煤炭价格纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价

146.50 美元/吨，周环比下降 1.05%，同比下降 6.20%，欧洲 ARA

港动力煤现货 119.25 美元/吨，周环比持平，同比上升 5.07%，

理查德 RB 动力煤现货价 112.54 美元/吨，周环比上升 0.39%，同

比下降 5.03%。炼焦煤方面，由于钢坯价格连续下跌，钢厂亏损

证券研究报告

行业研究报告

加剧，原本市场情绪较好的炼焦煤情绪，再次走弱，短期并未形

成超跌反转之势。截至 2024 年 9 月 6 日，主焦煤京唐港价格

1,770.00 元/吨，周环比持平；澳大利亚峰景矿焦煤价格 199.50

美元/吨，周环比下降 6.12%；焦煤期货结算价格 1,240.50 元/吨，

周环比下降 9.98%。

投资建议：报告期煤价回调业绩利空已基本释放，稳健的资产和

充足的现金流仍是煤炭企业持续高分红的保障，长期配置性价比

不变，维持行业“推荐”评级，重点推荐业绩、股息率稳定的中

国神华（601088.SH）、陕西煤业（601225.SH），以及具备煤电

一体化业务估值提升的新集能源（601918.SH）。

风险提示：煤炭产能大量释放，生产成本大幅上升，需求改善不

及预期，宏观经济波动风险，国际煤价大幅波动，数据的引用风

险。

表：重点关注公司及盈利预测

重点公司

股票

2024/9/6

EPS（元）

投资

代码

名称

股价(元)

2023A

2024E

2025E

2026E

2023A

2024E

2025E

2026E

评级

601088.SH

中国神华

38.04

3.00

3.02

3.10

3.18

9.6

12.6

12.3

12.0

未评级

601225.SH

陕西煤业

22.80

2.19

2.25

2.37

2.46

9.5

10.2

9.6

9.3

未评级

601918.SH

新集能源

7.62

0.81

0.88

0.97

1.13

6.5

8.6

7.9

6.7

未评级

资料来源：Wind，华龙证券研究所（盈利预测来自 Wind 一致预期）

行业研究报告

内容目录

1一周市场表现 ...........................................................................................................................................1

2周内行业关键数据...................................................................................................................................2

2.1 动力煤 ................................................................................................................................................ 2

2.2 炼焦煤 ................................................................................................................................................ 3

2.3 下游需求情况 .................................................................................................................................... 5

3行业要闻 ...................................................................................................................................................6

4重点公司公告 ...........................................................................................................................................7

5周观点 .......................................................................................................................................................7

6风险提示 ...................................................................................................................................................9

图目录

图 1：申万一级行业周涨跌幅一览 ...................................................................................................... 1

图 2：煤炭各子板块周涨跌幅一览 ...................................................................................................... 1

图 3：煤炭股票周涨跌幅前五 .............................................................................................................. 1

图 4：煤炭股票周涨跌幅后五 .............................................................................................................. 1

图5：秦皇岛动力煤(Q5500K)综合交易价及同比.............................................................................. 2

图6：山西大同动力煤坑口价格及同比 .............................................................................................. 2

图7：陕西黄陵动力煤坑口价格及同比 .............................................................................................. 2

图8：海外煤炭价格 .............................................................................................................................. 2

图9：主流港口库存对比 ...................................................................................................................... 3

图10：北方主流港口库存及同比 ........................................................................................................ 3

图11：南方主流港口库存及同比 .........................................................................................................3

图12：55 个港口动力煤周库存（万吨） ........................................................................................... 3

图13：主焦煤价格 ................................................................................................................................ 4

图14：澳大利亚峰景矿焦煤价格及同比 ............................................................................................ 4

图15：炼焦煤期货价格 ........................................................................................................................ 4

图16：炼焦煤港口库存 ........................................................................................................................ 4

图 17：炼焦煤钢厂库存及同比 ............................................................................................................ 4

图18：全社会用电量及同比 ................................................................................................................ 5

图19：火电发电量及同比 .................................................................................................................... 5

图20：重点电厂煤炭库存及日耗量 .................................................................................................... 5

图21：重点电厂煤炭库存可用天数 .................................................................................................... 5

图22：螺纹钢价格（HRB400：20mm）及同比 .................................................................................... 6

图23：散装水泥平均价格及同比 ........................................................................................................ 6

表目录

表1：重点关注公司及盈利预测 .......................................................................................................... 9

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摘要：

请认真阅读文后免责条款煤炭报告日期：2024年09月09日传统需求淡季，煤价震荡运行——煤炭行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzqgs.com联系人：彭越执业证书编号：S0230124010004邮箱：pengy@hlzqgs.com相关阅读《钢材市场成交转好，焦煤开启触底反弹—煤炭行业周报》2024.09.03《电煤淡季修复焦煤提振确定，关注煤价企稳估值提升机会—煤炭行业周报》2024.04.30《煤炭行业周报：节后市场仍维持紧平衡，复工复产支撑煤价稳运行》2024.02.26摘要：供给端...

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