华福证券-农林牧渔行业定期报告：猪价震荡调整，8月三方能繁增速明显放缓

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农林牧渔

2024 年09 月09 日

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猪价震荡调整，8月三方能繁增速明显放缓

投资要点：

➢ 生猪养殖：猪价震荡调整，8月三方能繁增速明显放缓。1）上周猪价

区间震荡。上周集团出栏节奏恢复至正常水平，散户及二育群体出猪积极

性尚可，猪价震荡运行。9月8日猪价 19.76 元/斤，周环比-0.22 元/公斤。

8月整体二次育肥出栏大于补栏，育肥栏舍利用率继续下调。8月21-31 日

二育销量占比 2.65%，较前十日-0.50pct；截至 8月31 日，育肥栏舍利用率

50%，较 8月11 日-7pct。2）屠企宰量提升，关注中秋备货消费增量。上

周学校开学，加上多地气温下降，猪肉消费有所改善，屠企宰量普遍提升，

上周样本屠宰企业日均宰量 13.99 头，周环比+4.36%。9月份进入季节性消

费回升阶段，中秋节前备货预期较强，北方/南方预计提前 3-5 天/1-3 天出

现备货高峰期。3）均重止涨转跌，肥标价差继续走阔。上周生猪交易均重

止涨转跌，说明前期二育压栏群体库存已有下降。8月30 日-9 月5日150kg

以上生猪出栏占比 4.11%，周环比-0.05pct，全国生猪出栏均重为 126.47 公

斤，周环比-0.21%。9月5日200kg/175kg 生猪与标猪价差分别为 0.56/0.32

元/斤，周环比+0.11/+0.01 元/斤。4）8月第三方能繁增速明显缩窄，猪价

景气区间有望延长。前期产能去化持续兑现，上半年生猪产能同比下降，

当前肥标价差走阔，进一步验证供给缩量事实。后续随气温下降和中秋国

庆双节到来，9月起消费预计逐步向好，供需格局有望改善。8月钢联/涌益

/卓创能繁环比+0.32%/+0.52%/+0.82%，前值+1.11%/+1.79%/+2.38%。第三

方口径能繁环比增速明显放缓，反映当下行业母猪补栏动作偏慢，2025 年

猪价景气有望延长，持续看好生猪养殖板块。相关标的牧原股份、温氏股

份、华统股份、巨星农牧等。

➢ 白羽肉鸡：引种受限逐级传导，白鸡景气上行。1）毛鸡价格稳中偏强，

鸡苗价格上涨。近期学校开学，加之中秋节临近，下游鸡产品流通加快，

支撑上周毛鸡价格稳中偏强。叠加部分养殖场欲在春节前出栏三批鸡，当

前补栏积极性提升，多家企业排苗计划顺畅，鸡苗价格上涨。9月6日白羽

肉鸡苗价格 3.41 元/羽，周环比+4.28%，白羽肉鸡价格为 7.39 元/公斤，周

环比+0.14%。2）2）24H2 供需格局有望改善，白鸡价格有望上行。“ 航班

限制+禽流感”疫情影响下，2022 年祖代更新量同比下滑近 25%。从祖代来

讲，22 年5月至今海外引种持续受限，国内自繁品种推广使得祖代总量有

所增长，但或存在由于结构变化引发的效率下降问题。从父母代来讲，22

年5月祖代引种受阻，在 23H2 传导至在产父母代进入下降通道，在产父

母代存栏大幅下降。从商品代来讲，我们判断商品代的减量或在 24H1 已有

所表现。后续随着引种受限的逐步传导，叠加下半年消费提振&猪价上行带

动，白鸡价格有望上涨。建议关注圣农发展、民和股份、益生股份。

➢ 种业：五部门发文支持种企融资，助力种业振兴。8月5日中国人民

银行等五部门印发《关于开展学习运用“千万工程”经验，加强金融支持乡

村全面振兴专项行动的通知》，《通知》提出深化种业振兴和农业科技金

融服务，支持符合条件的种业企业上市、挂牌融资和再融资，开展投资并

购和兼并重组。种业政策持续推出，有望推动种企开展重大品种研发推广

应用，提高种业企业自主创新能力，加快推进生物育种产业化进程。目前

我国已有多个转基因品种正式通过审定，转基因商业化落地将推动市场空

间扩容、行业集中度提升，龙头种企有望凭借先发优势充分受益。建议关

注大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科。

➢ 风险提示

动物疫病暴发、大宗商品价格波动、自然灾害等风险。

强于大市

（维持评级）

一年内行业相对大盘走势

团队成员

分析师：

赵雅斐(S0210524050004)

zyf30532@hfzq.com.cn

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行业定期报告 | 农林牧渔

正文目录

1 生猪养殖：猪价震荡调整，肥标价差走阔 .......................................................... 3

2 白羽肉鸡：毛鸡价格稳中偏强，鸡苗价格上涨 ................................................ 6

3 种业：五部门发文支持种企融资，助力种业振兴 ............................................ 8

4 行情回顾 .................................................................................................................. 9

5 风险提示 ................................................................................................................ 10

图表目录

图表 1：全国生猪均价（元/公斤） ................................................................................ 3

图表 2：自繁自养生猪利润和外购仔猪养殖利润 ......................................................... 3

图表 3：行业二育销量占比 ............................................................................................. 3

图表 4：行业平均育肥栏舍利用率 ................................................................................. 3

图表 5：涌益样本点日屠宰量（万头） ......................................................................... 4

图表 6：河南中大型屠宰场白条头均利润 ..................................................................... 4

图表 7：全国冻品库存率 ................................................................................................. 4

图表 8： 2 号肉鲜-冻价差（元/公斤） ............................................................................ 4

图表 9：涌益样本商品猪月度出栏量 ............................................................................. 4

图表 10：全国生猪出栏均重（kg） ............................................................................... 4

图表 11： 90kg 以下以及 150kg 以上生猪出栏占比 ...................................................... 5

图表 12： 200kg/175kg 生猪与标猪价差（元/斤） ........................................................ 5

图表 13：全国 14 省份规模场 7kg 仔猪均价 ................................................................. 5

图表 14： 50kg 二元母猪价格（元/头） ......................................................................... 5

图表 15：全国能繁母猪存栏及环比变动 ....................................................................... 5

图表 16：三方数据各口径能繁环比变动 ....................................................................... 5

图表 17：白羽肉鸡产业链价格 ....................................................................................... 6

图表 18：白羽鸡产业链各端利润 ................................................................................... 6

图表 19：全国后备祖代种鸡存栏量（万套） ............................................................... 6

图表 20：全国在产祖代种鸡存栏量（万套） ............................................................... 6

图表 21：全国部分后备父母代种鸡存栏量（万套） ................................................... 7

图表 22：全国部分在产父母代种鸡存栏量（万套） ................................................... 7

图表 23：全国父母代鸡苗销量（万套） ....................................................................... 7

图表 24：父母代鸡苗价格（元/套） .............................................................................. 7

图表 25：全国部分商品代鸡苗销售量（万羽） ........................................................... 7

图表 26：全国玉米现货价 ............................................................................................... 8

图表 27：全国小麦现货价 ............................................................................................... 8

图表 28：全国大豆现货价 ............................................................................................... 9

图表 29：全国豆粕现货价 ............................................................................................... 9

图表 30：农林牧渔板块和大盘指数涨跌情况 ............................................................... 9

图表 31：申万一级行业周涨跌幅排名 ......................................................................... 10

图表 32：农林牧渔子板块周涨跌幅排名 ..................................................................... 10

图表 33：农业涨幅前十个股 ......................................................................................... 10

图表 34：农业跌幅前十个股 ......................................................................................... 10

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行业定期报告 | 农林牧渔

1 生猪养殖：猪价震荡调整，肥标价差走阔

上周猪价震荡调整。上周集团出栏节奏恢复至正常水平，部分进度偏快，散户及

二育群体出猪积极性尚可，猪价整体震荡运行。9月8日猪价 19.76 元/斤，周环比-

0.22 元/公斤。9月6日自繁自养/外购仔猪养殖利润分别为 559.36/359.80 元/头，周环

比+16.60 /+17.78 元/头。8月整体二次育肥补栏积极性一般，以出栏为主，二次育肥

栏舍利用率继续下调。8月21-31 日二育销量占比 2.65%，较前十日-0.50pct；截至 8

月31 日，育肥栏舍利用率 50%，较 8月11 日-7pct。

图表1：全国生猪均价（元/公斤）

图表2：自繁自养生猪利润和外购仔猪养殖利润

来源：涌益咨询，华福证券研究所

来源：iFind，华福证券研究所

图表3：行业二育销量占比

图表4：行业平均育肥栏舍利用率

来源：涌益咨询，华福证券研究所

屠企宰量提升，关注中秋备货消费增量。上周学校开学，加上多地气温有所下降，

猪肉消费改善，屠企宰量提升，上周样本屠宰企业日均宰量 13.99 头，较上周日均

+4.36%。同时贸易商拿货积极，冻品需求提振，冻品库存继续下滑。9月5日全国冻

品库容率 15.80%，周环比-0.17pct。9月份进入季节性消费提升阶段，中秋节前北方

/南方预计提前 3-5 天左右/1-3 天出现备货高峰期。

全国生猪均价（元/公斤）

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养殖利润:自繁自养生猪养殖利润:外购仔猪

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2023年8月1-10日

2023年8月11-20日

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2024年4月1-10日

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全国二育销量

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育肥栏舍利用率

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标签： #农林牧渔

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行业研究行业定期报告证券研究报告农林牧渔2024年09月09日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明农林牧渔猪价震荡调整，8月三方能繁增速明显放缓投资要点：➢生猪养殖：猪价震荡调整，8月三方能繁增速明显放缓。1）上周猪价区间震荡。上周集团出栏节奏恢复至正常水平，散户及二育群体出猪积极性尚可，猪价震荡运行。9月8日猪价19.76元/斤，周环比-0.22元/公斤。8月整体二次育肥出栏大于补栏，育肥栏舍利用率继续下调。8月21-31日二育销量占比2.65%，较前十日-0.50pct；截至8月31日，育肥栏舍利用率50%，较8月11日-7pct。2）屠企宰量提升，关注中秋备货消费增量。上周学校开学...

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