华安证券-农林牧渔行业周报：生猪出栏均重由升转降，产能恢复明显偏慢

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生猪出栏均重由升转降，产能恢复明显偏慢

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农林牧渔

行业周报

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行业评级：增持

报告日期： 2024-09-07

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行业指数与沪深 300 走势比较

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分析师：王莺

执业证书号：S0010520070003

邮箱：wangying@hazq.com

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稳，产能恢复明显偏慢 2024-8-31

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2024-8-24

主要观点：

生猪出栏均重由升转降，产能恢复明显偏慢

①本周生猪价格环比上升 0.8%，出栏均重降至 126.47 公斤。本周六，

全国生猪价格 19.92 元/公斤，周环比上升 0.8%，生猪价格企稳回升；

涌益咨询（8.30-9.5）：全国 90 公斤内生猪出栏占比 4.11%，周环比微

降；全国出栏生猪均重 126.47 公斤，周环比下降 0.26 公斤，较 2022

年同期低 0.92 公斤，较 2023 年同期高 3.66 公斤；175kg、200kg 与标

猪价差分别为 0.32 元/斤、0.56 元/斤；150kg 以上生猪出栏占比 6.68%，

周环比下降 0.69 个百分点，较 2022 年同期低 0.64 个百分点，较 2023

年同期高 1.79 个百分点。涌益咨询数据，9月5日二育采购体重段 110

公斤（计划出栏体重 150 公斤）、115 公斤（计划出栏体重 140 公斤）

的二育成本分别为 18.42 元/公斤、19.02 元/公斤；9月6日，生猪期货

2411 合约收盘价 18430 元/吨，短期二育积极性将相对有限；9月6日，

上海钢联 7公斤仔猪价格 454.76 元/头，周环比下降 4.9%，已从高点

回落 33.2%；②2H2024 猪价易涨难跌，产能恢复明显偏弱。本轮周期

22 年12 月-24 年4月累计去化 9.2%，去化已超过 21-22 年，较 21 年

6月能繁母猪存栏量下降 12.5%，今年以来生猪价格进入上行周期。

2023 年12 月-2024 年6月，全国新生仔猪数量同比下降 7%，二季度

末全国生猪存栏同比下降 4.6%；近期猪价逐步止跌企稳，Q4 猪价有

望维持高位或创出新高。此外，受亏损期较长、高资产负债率维持数

年、偏好压栏和二育等因素影响，生猪产能回升速度偏慢，2024 年以

来，生猪产能回升速度弱于 2022 年，7月农业部能繁母猪存栏量环比

仅上升 0.1%，8月涌益咨询、上海钢联能繁母猪存栏量环比分别上升

0.52%、0.32%；③已公布月报的 11 家上市猪企 8月出栏量同比增长

6.4%。已公布月报的 11 家上市猪企 8月合计出栏 1047 万头，同比上

涨6.4%，出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份 624.1、温氏股

份235.4、天邦食品 51.75、大北农 41.8、正邦 27.7、京基智农 19.9、

神农集团 17.4、立华股份 10.1、金新农 10.0、东瑞股份 7.8、正虹科技

1.0；出栏量同比增速从高到低依次为，立华股份 66%、东瑞股份 64.5%、

神农集团 22%、京基智农 12%、牧原股份 10%、温氏股份 9.8%、天邦

食品-3%、金新农-3.3%、大北农-7.2%、正虹科技-37.4%、正邦-43.5%。

已公布月报的 11 家上市猪企 1-8 月合计出栏 7860.3 万头，同比上升

7.3%，上市猪企累计出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份 4479、

温氏股份 1905、天邦食品 407、大北农 373、正邦 210、神农集团 146、

京基智农 141、金新农 79、立华股份 66、东瑞股份 50、正虹科技 5.1；

出栏量同比增速从高到低依次为，神农集团 66%、立华股份 30%、京

基智农 19%、温氏股份 19%、金新农 10%、东瑞股份 9%、牧原股份

8%、大北农 2%、天邦食品-1%、正邦-45%、正虹科技-67%；④估值

处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据2024 年预测生猪出栏量，温

-30%

-20%

-10%

10%

23-09

23-11

24-01

24-03

24-05

24-07

24-09

农林牧渔(申万)

沪深300

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行业研究

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证券研究报告

氏头均市值 2448 元、牧原 2974 元、巨星农牧 2781 元、华统 2094 元、

新希望 2653 元、天康生物 1385 元、中粮家佳康 1637 元。一、二线龙

头猪企估值多数处历史低位，继续推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏

股份、牧原股份、神农集团、巨星农牧。

白羽鸡产品价格周环比持平，黄羽父母代在产存栏处同期最低

①白羽鸡产品价格周环比持平。本周五，鸡产品价格 9300 元/吨，周

环比持平，同比下降 12.1%。白羽肉鸡协会公布月报：2024 年6月祖

代更新量 6.08 万套，同比下降 35.3%，1H2024 祖代累计更新量 71.03

万套，同比增长 18.5%，其中，进口占比 41%，自繁占比 59%；2024

年6月父母代鸡苗销量 663.79 万套，同比上升 21.3%，1H2024 父母

代鸡苗累计销量 3558.42 万套，同比增长 8%；②黄羽父母代在产存栏

处同期低位。2024 年第 34 周（ 8.19-8.25）：黄羽在产祖代存栏 150.69

万套，处于 2018 年以来同期最高；黄羽在产父母代存栏 1331.8 万套，

处于 2018 年以来同期低位；黄羽父母代鸡苗销量 123.6 万套，高于

2021-2023 年同期水平；黄羽全国商品代毛鸡均价 15.93 元/公斤，成

本15.22 元/公斤，2024 年黄羽鸡产业链有望获得正常盈利。9月6日，

乌鸡均价 23 元/公斤，周环比持平，同比持平；三黄鸡均价 22.5 元/公

斤，周环比持平，同比跌 2.2%；青脚麻鸡均价 10.46 元/公斤，周环比

持平，同比跌 15.0%。

USDA 公布 8月报：24/25 全球大豆库消比预测值环比增 1个百分点

①24/25 全球玉米库消比处 16/17 年以来低位。USDA8 月供需报告预

测：24/25 年全球玉米库消比 22.0%，环比持平，较 23/24 年上升 0.3

个百分点，处 16/17 年以来低位。中国农业农村部市场预警专家委员

会8月报：24/25 年全国玉米结余量 1036 万吨，预测值月环比持平，

结余量较 23/24 年下降 647 万吨；②24/25 全球小麦库消比处 15/16 年

以来最低。USDA8 月供需报告预测：24/25 年度全球小麦库消比 25.2%，

预测值环比下降 0.2 个百分点，较 23/24 年下降 0.5 个百分点，处 15/15

年以来最低；③24/25 全球大豆库消比处 00/01 年以来高位。USDA8

月供需报告预测：24/25 年全球大豆库消比 23.0%，预测值环比上升 1

个百分点，较 23/24 年度上升 2.9 个百分点，处 00/01 年以来高位。中

国农业部市场预警专家委员会 8月报：24/25 年全国大豆结余变化 40

万吨，预测值月环比持平，结余量较 23/24 年降约 313 万吨。

风险提示

疫情失控；价格下跌超预期。

[Table_CompanyRptType]

行业研究

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证券研究报告

正文目录

1 本周行情回顾....................................................................................................................................................................... 7

1.1 本周农业板块下跌 1.80% ..................................................................................................................................................... 7

1.2 农业配置 ................................................................................................................................................................................ 9

1.3 估值 ........................................................................................................................................................................................ 9

2 行业周数据 ........................................................................................................................................................................ 11

2.1 初级农产品 .......................................................................................................................................................................... 11

2.1.1

玉米和大豆

.................................................................................................................................................................. 11

2.1.2

小麦和稻谷

.................................................................................................................................................................. 15

2.1.3

糖

.................................................................................................................................................................................. 17

2.1.4

棉花

.............................................................................................................................................................................. 18

2.2 畜禽 ...................................................................................................................................................................................... 20

2.2.1

生猪

.............................................................................................................................................................................. 20

2.2.2

白羽肉鸡

...................................................................................................................................................................... 22

2.2.3

黄羽鸡

.......................................................................................................................................................................... 25

2.3 水产品 .................................................................................................................................................................................. 25

2.4 动物疫苗 .............................................................................................................................................................................. 27

3 畜禽上市企业月度出栏 ..................................................................................................................................................... 29

3.1 生猪月度出栏 ...................................................................................................................................................................... 29

3.2 肉鸡月度出栏 ...................................................................................................................................................................... 32

3.3 生猪价格估算 ...................................................................................................................................................................... 36

4 行业动态 ............................................................................................................................................................................ 38

4.1 2024 年第 35 周国内外农产品市场动态 ............................................................................................................................ 38

4.2 8月第 5周畜产品和饲料集贸市场价格情况 .................................................................................................................... 38

4.3 涌益咨询：8月能繁母猪存栏量环比上升 0.52% ............................................................................................................ 39

4.4 上海钢联：8月能繁母猪存栏量环比上升 0.32% ............................................................................................................ 39

风险提示： ............................................................................................................................................................................ 40

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