国联证券-农林牧渔行业专题研究：生猪养殖行业扭亏为盈，宠物食品企业表现亮眼

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证券研究报告

行业研究|行业专题研究|农林牧渔（2111）

生猪养殖行业扭亏为盈，宠物食品企业

表现亮眼

2024年09月09日

|报告要点

|分析师及联系人

证券研究报告

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2024H115 家上市猪企实现归母净利润 11.91 亿元，同比扭亏为盈。2024H13 家宠物食品企业

总营收 52.29 亿元（同比+22.36%），总归母净利润 5.49 亿元（同比+111.73%），其中乖宝宠

物境内外业务稳健增长叠加产品结构改善，带动利润增长；中宠股份主粮业务持续发力，叠加

国内业务实现盈利带动利润增长。2024H1 上市 4家主要饲料企业总营收 705.25 亿元（同比-

3.39%），总归母净利润 20.66 亿元（同比+90.57%）。

王明琦

马鹏

涂雅晴

SAC：S0590524040003

SAC：S0590524050001

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农林牧渔

生猪养殖行业扭亏为盈，宠物食品企业表现

亮眼

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报告要点

➢ 生猪养殖景气度提升，24Q2 行业扭亏为盈

我们选取生猪养殖行业内 15 家上市公司进行分析：2024H1 板块实现归母净利润

11.91 亿元，同比扭亏为盈。分季度看，2024Q2 生猪养殖企业实现归母净利润 72.55

亿元，环比大幅扭亏。出栏量整体继续增长，养殖成本持续下降。2024H1 板块合

计出栏生猪 7221.62 万头，同比增长 4.53%。自 2024Q2 猪价步入上涨周期，猪企

养殖成本稳步下降，且下降趋势有望持续。

➢ 境内外市场共振，宠物食品企业表现优异

行业：2024H1 中国宠物饲料产量达 74 万吨（同比+21.4%），我国宠物食品出口量

15.89 万吨（同比+29.61%），出口金额 49.79 亿元（同比+24.60%）。

企业：2024H1 上市 3家宠物食品企业总营收 52.29 亿元（同比+22.36%），总归母

净利润 5.49亿元（同比+111.73%），其中乖宝宠物境内外业务稳健增长叠加产品

结构改善，带动利润增长；中宠股份主粮业务持续发力，叠加国内业务实现盈利带

动利润增长。

➢ 行业产量同比下降，部分饲企业绩承压

行业：2024H1 全国工业饲料总产量 14539 万吨（同比-4.1%）；其中猪料总产量 6630

万吨（同比-7.3%），水产饲料产量 967 万吨（同比-2.4%），蛋禽饲料产量 1531 万

吨（同比-4.4%），肉禽饲料产量 4496 万吨（同比-1.1%）。

企业：2024H1 上市 4家主要饲料企业总营收 705.25 亿元（同比-3.39%），总归母

净利润 20.66 亿元（同比+90.57%），其中海大集团业绩增长显著，粤海饲料、禾

丰股份以及邦基科技业绩同比下滑。

➢ 投资建议：关注宠物食品企业国内发展，生猪及饲料板块景气回

升

生猪养殖：展望后市，猪价高景气有望延续，叠加养殖企业成本逐步改善，板块业

绩有望增长显著。重点推荐牧原股份，温氏股份，巨星农牧，神农集团等。

宠物：宠物食品作为宠物经济的重要组成之一，在国内仍有广阔发展空间，这一过

程也将孕育优秀的国产自主品牌。重点推荐乖宝宠物，中宠股份。

水产链：展望后市，水产品价格有望持续高景气,从而带动水产饲料需求改善。重

点推荐海大集团，关注粤海饲料。

风险提示：发生动物疫病的风险，禽畜价格长期处于低位的风险，原材料价格波动风险等

-30%

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2023/9 2024/1 2024/5 2024/9

农林牧渔

沪深300

2024年09月09日

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请务必阅读报告末页的重要声明glzqdatemark1证券研究报告行业研究|行业专题研究|农林牧渔（2111）生猪养殖行业扭亏为盈，宠物食品企业表现亮眼2024年09月09日|报告要点|分析师及联系人证券研究报告请务必阅读报告末页的重要声明1/232024H115家上市猪企实现归母净利润11.91亿元，同比扭亏为盈。2024H13家宠物食品企业总营收52.29亿元（同比+22.36%），总归母净利润5.49亿元（同比+111.73%），其中乖宝宠物境内外业务稳健增长叠加产品结构改善，带动利润增长；中宠股份主粮业务持续发力，叠加国内业务实现盈利带动利润增长。2024H1上市4家主要饲料企业总营收...

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