华泰证券-金融行业月报：理财存续微增，公募新发回落-240912-26页

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证券研究报告

金融

理财存续微增，公募新发回落

华泰研究

银行

增持 (维持)

证券

增持 (维持)

研究员

沈娟

SAC No. S0570514040002

SFC No. BPN843

shenjuan@htsc.com

+(86) 755 2395 2763

研究员

汪煜

SAC No. S0570523010003

SFC No. BRZ146

wangyu017005@htsc.com

+(86) 21 2897 2228

研究员

贺雅亭

SAC No. S0570524070008

SFC No. BUB018

heyating@htsc.com

+(86) 755 8249 2388

联系人

孙亦欣

SAC No. S0570123070041

sunyixin@htsc.com

+(86) 755 8249 2388

联系人

李润凌

SAC No. S0570123090022

lirunling@htsc.com

+(86) 21 2897 2228

联系人

蒲葭依

SAC No. S0570123070039

pujiayi@htsc.com

+(86) 755 8249 2388

行业走势图

资料来源：Wind，华泰研究

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股票名称

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目标价

(当地币种)

投资评级

平安银行

000001 CH

12.58

买入

招商银行

3968 HK

40.01

增持

招商银行

600036 CH

40.61

买入

宁波银行

002142 CH

26.29

买入

东方证券

600958 CH

9.79

买入

资料来源：华泰研究预测

2024 年9月12 日│中国内地

行业月报

理财存续微增，公募新发回落——8月大资管市场月报

24 年8月全市场发行理财产品 4156 份，较 7月环比-4.5%，同比+3.4%；

月末存续规模 29.62 万亿元，较前一月末+0.37%。公募基金新发环比下滑，

8月发行份额为 203.61 亿份，环比-72.14%。当前资本市场改革深化，奠定

资管产品发展基础。建议把握优质个股机遇，银行推荐战略再升级的平安银

行，零售及财富管理标杆招商银行（A+H），财富管理战略地位提升的宁波

银行；券商推荐大财富管理产业链具备较强优势的东方证券。

银行理财：新发数量下行，存续规模微增

8月全市场发行理财产品 4156 份，较 7月环比-4.5%。理财子新发产品 1247

份，较 7月环比-6.9%。8月末银行理财产品存续数量 4.10 万份，较前一月

末-0.21%；存续规模 29.62 万亿元，较前一月末+0.37%。债市震荡下破净

率略有上行，8月全市场共 2778 只理财产品破净，占比较 7月+1.79pct 至

4.49%，但整体可控。央行二季度货政报告指出，年初以来长债利率下行驱

动部分理财产品净值走高，在打破刚兑的环境下，长期看资管产品无法兼顾

高回报和低风险，需理性看待其净值波动。

公募基金：存量扩张延续，新发环比下滑

存量方面，根据 Wind 统计，截至 2024 年8月末，全市场公募基金规模 30.80

万亿元，环比+0.14%，同比+11.98%，存量规模继续上升。8月公募基金发

行份额为 203.61 亿份，环比-72.14%，其中债券型新发份额占比 65.15%。

收益方面，QDII 和债券型基金表现相对较好。

券商资管：存量环比回升，新发份额下滑

存量方面，根据基金业协会数据，截至 24Q1 末，券商资管规模 5.98 万亿

元，季度环比+1%。增量方面， 2024 年8月新成立券商资管总数及份额分

别38 只、5.8 亿份，新发份额环比-70.15%。从新发份额结构上看，债券型、

混合型、QDII 比例分别为 67.10%、3.86%、18.11%。

私募基金：存量规模收缩，新增备案规模同比下降

存量方面，根据基金业协会数据，截至 2024 年7月末，全市场私募基金产

品数量 15.05 万只，环比-0.47%，产品规模 19.69 万亿元，环比-0.97%，

存量规模小幅收缩。增量方面，根据基金业协会数据，2024 年7月，私募

证券投资基金新增备案规模 133.48 亿元，同比-37.11%；私募股权投资基金

新增备案规模 90.46 亿元，同比-42.48%。

保险资管：险资运用余额稳步上升，资产配置比例稳健

截至 24Q2末，保险资金运用余额达 30.87 万亿元，同比+10.98%。结构上

看，财产保险公司银行存款、债券、股票、证券投资基金和长期股权投资占

比分别为 18.86%、37.40%、6.49%、8.82%、6.32%，人身险公司银行存

款、债券、股票、证券投资基金和长期股权投资占比分别为 8.55%、48.22%、

7.01%、5.47%、8.31%，资产配置比例保持稳健。

信托：发行规模环比提升，证券投资新发收缩

存量上看，根据信托业协会，截至 2023 年12 月末，行业资产规模 23.92

万亿元，季度环比+5.65%，同比+13.18%。增量上看，根据 Wind 统计，2024

年8月信托产品共发行 723 只，合计 224.00 亿元，环比+125.81%。其中，

证券投资信托新发 2.07 亿元，环比-85.94%，占总新发规模比例 0.93%。

风险提示：经济修复力度不及预期，资产质量恶化超预期。

(20)

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Sep-23 Jan-24 May-24 Sep-24

(%)

银行证券

沪深300

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金融

正文目录

核心要点 ....................................................................................................................................................................... 4

银行理财：新发数量下行，存续规模扩张 .................................................................................................................... 5

理财产品发行：8月新发数量相较于 7月下降 ...................................................................................................... 5

理财产品存续：银行理财存续规模小幅增加 ......................................................................................................... 8

理财产品收益率：新发业绩比较基准下滑 ........................................................................................................... 10

养老理财：存续规模扩张，收益率下行 .............................................................................................................. 11

公募基金：存量规模扩张延续，新发份额环比下滑 .................................................................................................... 14

券商资管：存量规模环比回升，新发份额环比下滑 .................................................................................................... 17

私募基金：存量规模小幅收缩，新增备案规模同比下降 ............................................................................................ 18

保险资管：险资余额稳步上升，资产配置保持稳健 .................................................................................................... 20

信托：发行规模环比提升，证券投资新发收缩 ........................................................................................................... 21

8月政策及新闻概览 .................................................................................................................................................... 22

风险提示.............................................................................................................................................................. 22

图表目录

图表 1：理财产品发行数量变化 .................................................................................................................................. 5

图表 2：理财产品发行规模变化 .................................................................................................................................. 5

图表 3： 8 月理财产品发行数量前十名公司 ................................................................................................................ 5

图表 4：理财产品发行数量与收益类型 ....................................................................................................................... 6

图表 5：理财新发产品委托期限 .................................................................................................................................. 6

图表 6：理财产品发行类型与净值化比例 ................................................................................................................... 7

图表 7：理财子新发理财产品数量 .............................................................................................................................. 7

图表 8：理财子新发理财产品规模 .............................................................................................................................. 7

图表 9：理财子新发理财产品数量占比（按机构类型） .............................................................................................. 8

图表 10：理财子新发理财产品规模占比（按机构类型） ............................................................................................ 8

图表 11：银行理财及理财子产品存续数量 .................................................................................................................. 8

图表 12：银行理财及理财子产品存续规模 ................................................................................................................. 8

图表 13：银行理财及理财子产品存续规模占比（按投资性质） ................................................................................. 9

图表 14：银行理财及理财子产品存续规模占比（按风险等级） ................................................................................. 9

图表 15：银行理财及理财子产品存续规模占比（按运作模式） ................................................................................. 9

图表 16：银行理财及理财子产品存续规模占比（按期限类型） ................................................................................. 9

图表 17：理财公司存续规模 ....................................................................................................................................... 9

图表 18：各类理财子新发产品业绩比较基准趋势（按机构类型） ........................................................................... 10

图表 19：全市场各类新发产品业绩比较基准趋势（按期限类型） ........................................................................... 10

图表 20：全市场各类新发产品业绩比较基准趋势（按产品类型） ........................................................................... 10

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金融

图表 21：全市场各类新发产品业绩比较基准趋势（按运作模式） ........................................................................... 10

图表 22： 8 月末理财破净比例下行（单位：%） ...................................................................................................... 11

图表 23：理财子破净比例（按机构类型）变动 ........................................................................................................ 11

图表 24：全市场破净比例（按产品类型）变动 ........................................................................................................ 11

图表 25：各类型存量养老理财规模 .......................................................................................................................... 11

图表 26：养老理财存续产品量及新增发行量 ............................................................................................................ 12

图表 27：各机构养老理财产品规模及发行产品量 .................................................................................................... 12

图表 28：各类型养老理财产品月度年化收益率 ........................................................................................................ 13

图表 29：公募基金总资产净值及环比变化 ............................................................................................................... 14

图表 30：公募基金总数及份额 ................................................................................................................................. 14

图表 31：不同类型公募基金存量规模占比 ............................................................................................................... 14

图表 32：新发公募基金总数及环比增速 ................................................................................................................... 15

图表 33：新发公募基金份额及环比增速 ................................................................................................................... 15

图表 34：不同类型公募基金新发份额占比 ............................................................................................................... 15

图表 35： 2024 年8月份混合型公募基金发行规模前十大基金公司排名 .................................................................. 15

图表 36：不同产品类型基金指数的区间涨跌幅（截至 2024 年8月末） ................................................................. 16

图表 37：不同投资风格基金指数的区间涨跌幅（截至 2024 年8月末） ................................................................. 16

图表 38：证券公司资产管理规模及环比增速 ............................................................................................................ 17

图表 39：新成立券商资管总数及份额 ....................................................................................................................... 17

图表 40：新成立券商资管中不同类型规模占比 ........................................................................................................ 17

图表 41： 2024 年8月份券商资管发行规模前 5大公司排名 .................................................................................... 17

图表 42：私募基金管理产品只数及结构 ................................................................................................................... 18

图表 43：私募基金管理产品规模及结构 ................................................................................................................... 18

图表 44：私募证券投资基金月度新增备案数量及规模 ............................................................................................. 18

图表 45：私募股权投资基金月度新增备案数量及规模 ............................................................................................. 18

图表 46：私募基金产品发行总数及规模 ................................................................................................................... 19

图表 47：私募基金产品发行结构 .............................................................................................................................. 19

图表 48：保险业资金运用余额 ................................................................................................................................. 20

图表 49：财产保险公司保险资金运用结构 ............................................................................................................... 20

图表 50：人身险公司保险资金运用结构 ................................................................................................................... 20

图表 51：信托资产余额变化及风险项目规模占比 .................................................................................................... 21

图表 52：信托产品发行数量及规模 .......................................................................................................................... 21

图表 53：信托产品发行结构 ..................................................................................................................................... 21

图表 54：大资管领域重点政策及新闻概览 ............................................................................................................... 22

图表 55：重点推荐公司一览表 ................................................................................................................................. 22

图表 56：重点推荐公司最新观点 .............................................................................................................................. 22

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摘要：

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1证券研究报告金融理财存续微增，公募新发回落华泰研究银行增持(维持)证券增持(维持)研究员沈娟SACNo.S0570514040002SFCNo.BPN843shenjuan@htsc.com+(86)75523952763研究员汪煜SACNo.S0570523010003SFCNo.BRZ146wangyu017005@htsc.com+(86)2128972228研究员贺雅亭SACNo.S0570524070008SFCNo.BUB018heyating@htsc.com+(86)75582492388联系人孙亦欣SACNo.S0...

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