宏观经济预测报告(2024年8月)：PPI重新转弱-240903-招商证券-10页

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2024年9月3日

宏观经济预测报告（2024年8月）

❑ 受防汛抗灾、夏季高温、有效需求不足等不利因素影响，8月国内经济形势

延续 7月的弱势，仍处于供需双弱的不利局面。具体而言，从高频数据上

看，上游景气均处历史同期最低水位，水泥、高炉开工、铁水产量、沥青、

螺纹钢表需等多个指标普遍在历史同期下方震荡；中游景气表现好于上游，

较大的边际亮点主要是 PTA 和半钢胎开工率，这两个指标呈现整体上行，

涤纶长丝开工率介于 19 年与 23 年同期之间，与 7月份相比，聚酯切片开

工率由降转升；下游 8月以来新能源车销量同比去年增长 48%，但家电消

费仍有较大的增长空间。此外，出口数据有弱化风险：一方面，7月开始海

外经济有所转弱，主动补库存或已接近尾声；另一方面，除非特朗普再度逆

转选情，否则抢出口特征亦将随着关税预期而转弱。

❑ 8月房地产新房和二手房销售市场仍表现较弱。据克而瑞披露，百强房企销

售额为 2512 亿元，同比下降 26.8%；30 个重点城市新增商品房供应 730

万平方米，同比下降 38%，新房成交面积为 895 万平方米，同比下降 22%。

二手房量价指数均在历史低位运行，16 个重点城市成交面积为 571 万平方

米，环比下降 24%，前八月累计成交面积同比下降 2%。

❑ 预测：预计 8月工业增加值当月同比 4.9%；社会消费品零售总额当月同比

2.5%。8月固定资产投资累计同比 3.5%，其中制造业投资同比 9.4%，全

口径基建投资同比 7.9%，房地产开发投资同比-10.4%。8月出口同比增速

为6%，进口同比增速为 3.5%。8月CPI 同比 0.6%，PPI 同比-1.4%。8月

一般公共预算收入累计同比-2.4%，一般公共预算支出累计同比 2.7%。

❑ 风险提示：政策效果存在不确定性；海外经济走势和货币政策存在不确定性。

张静静

S1090522050003

zhangjingjing@cmschina.com.cn

张岸天

S1090522070002

zhangantian@cmschina.com.cn

罗丹

S1090524070004

luodan7@cmschina.com.cn

PPI 重新转弱

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宏观点评报告

正文目录

一、经济运行 .................................................................................................. 4

1、国内经济 ................................................................................................... 4

2、进出口 ....................................................................................................... 5

二、商品价格 .................................................................................................. 6

三、财政政策 .................................................................................................. 7

四、国际资本流动 ........................................................................................... 8

图表目录

图1：高炉开工率变化趋势 ............................................................................... 4

图2：螺纹钢表观消费量变化趋势 .................................................................... 4

图3：半钢胎开工率变化趋势 ........................................................................... 5

图4：二手房出售挂牌价指数变化趋势 ............................................................. 5

图5：出口集装箱运价指数 ............................................................................... 6

图6：进口干散货船运价指数 ........................................................................... 6

图7：猪肉价格走势 .......................................................................................... 7

图8：水泥和螺纹钢价格指数 ........................................................................... 7

图9：主要税种收入增速下行 ........................................................................... 8

图10：政府性基金支出完成进度近年来最低 .................................................... 8

图11：8月权益资产仍存在外部压力 ................................................................ 8

图12：港股通维持净流入 ................................................................................. 8

表1：宏观经济指标实际值、预测值与未来方向 ............................................... 3

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宏观点评报告

表1：宏观经济指标实际值、预测值与未来方向

分类

预测指标

7月实际

8月预测

8月方向

国内经济运行

制造业 PMI（%）

49.4

49.1

↓

工业增加值：当月同比

5.1

4.9

↓

社会消费品零售总额：当月同比

2.7

2.5

↓

固定资产投资：累计同比

3.6

3.5

↓

——制造业投资

9.3

9.4

↑

——房地产开发投资

-10.2

-10.4

↓

——基础设施建设投资（全口径）

8.14

7.9

↓

进出口

出口（美元值）：当月同比

↓

进口（美元值）：当月同比

7.2

3.5

↓

贸易差额（亿美元）：当月值

846

780

↓

价格

CPI：当月同比（%）

0.5

0.6

↑

PPI：当月同比（%）

-0.8

-1.4

↓

财政

财政收入：累计同比

-2.6

-2.4

↑

财政支出：累计同比

2.5

2.7

↑

新增专项债发行（亿元）

2814

7964

↑

国际资本流动

债券市场流入（亿元）

1475

900

↓

陆股通（亿元）

-166

-287

↓

数据来源：国家统计局、海关总署、中国人民银行等，招商证券；

说明：箭头方向代表相对前值的变化

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标签： #宏观经济

摘要：

bC瑷禁7鹿2024年9月3日宏观bG繸A2024年8月）受防汛by、夏季高温、有效需求不足等不利因素影响8月国内b济形势延续7月的弱势仍处于供需双弱的不利beK。b筿4bl上b上游b蓎b处历史同期最低水位水泥、高炉b、铁水产量、沥青、螺纹钢表需等多个指标普遍在历史同期下方震荡；中游b葵疂b睷V鹾PTA和半钢胎bfQO疀涤纶长丝bb于19年与23年同期之间与7月份相比b瞎ab工率由降转升；下游8月以bW畿鹽48但家电消费仍有bb间。此外出bbl有弱化风险：一方面7月b外bN瑾0主动补b璁bb齳另一方面除非特朗普再度逆转选情否则抢出b颂轸鹿GY瑾0。8月房地产新房和二手房销售市场仍表现b弱。bl...

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