国防军工行业精确制导武器：低成本精确打击武器为核心方向，导弹需求修复开启新一轮放量阶段-240902-方正证券-30页

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分析师

李鲁靖

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S1220523090002

刘明洋

登记编号：

S1220524010002

精确制导武器：低成本精确打击武器为核心方向，导弹需求修复开启

新一轮放量阶段

军工团队•行业深度报告

证券研究报告 | 国防军工 | 2024年09月02日

报告摘要

核心观点：

➢现代战争更强调远程化、精确化打击，对精确制导弹药的需求量极高，主要包括远火及导弹。在顿巴斯战役中乌克兰每天要打掉

6000-7000发炮弹，俄罗斯发射的火炮能达到4万-5万发/天。俄乌冲突让欧美各国认识到制导弹药的威力，纷纷进行战略储备。

美国2024财年国防部要求306亿美元用于弹药及导弹采办，金额较上一年增加了24%；占全部武器系统采办及研发经费的9.7%，较

23年上涨0.9pct。

➢一方面我国战储需求结合实战演训消耗，制导弹药需求有望持续放量；另一方面2023年新型号节点年或为“新域新质”装备元年，

新一代武器弹药预研转批产有望在“十四五”下半程加速。部分公司订单合同的签订或预示行业需求正逐步恢复，建议重点关注

远火及导弹产业链。

•远火是低成本精确制导核心，强调瞬时饱和攻击，既可以定点打击也可以消耗敌防空火力，在俄乌冲突中被誉为“改变战争走向

的利器”。美国2010-2022年间远程制导火箭弹（GMLRS）采购费约占美陆军精确制导弹药(PGM)采购总额7成。基于多次战争经验

和对世界局势的预判，美国自2018年起大量采购GMLRS。对内远火具备战略储备及实战演训消耗需求；对外全球军费进入高增长

期，我国远火性能优、附加条件少，有望持续开拓军贸市场。

•导弹是国之重器，具有威慑战略意义，是反介入/区域拒止能力建设的重要环节。美国2024年在空地导弹、标准导弹-6、LRASM等

多个项目上采办费同比翻倍增长。同时美军提出新型导弹发展需求，或引领下一代导弹研究方向，借鉴美国第五代导弹研制思路，

我国新型隐身化、数字化、小型化、高超速弹药有望突破。关注新一代武器弹药预研转批产加速。

建议重点关注：

低成本精确制导方向-北方导航、长盈通、中兵红箭；

上游需求恢复方向-航天电器、鸿远电子、新雷能、智明达、菲利华。

风险提示：

市场波动性风险；军品订单节奏风险；新型号装备研制列装不达预期的风险；国际局势变化的风险

一、精确制导弹药：现代战争大杀器，订单有望逐步下达

1.1 现代战争凸显精确制导重要性，远火和导弹是核心

1.2 俄乌冲突弹药消耗空前，各国或进行战略储备

1.3 战储需求结合实战演训消耗，弹药需求有望持续放量

二、远火：低成本精确制导核心，内需外贸双轮驱动

2.1 战略需求：改变战争走向的利器，美国积极储备远火

2.2 内需：低成本是国内列装方向，远火或进入大规模放量阶段

2.3 外贸：地缘冲突或推动远火外贸高增，我国有望把握历史机遇

2.4 新型号：更远更准更智能，远火新型号有望加速研发

三、导弹：参考美第五代导弹研制思路，我国新型制导弹药或加速发展

3.1 新域新质核心作战力量，国之重器使命必达

3.2 美军提出导弹发展需求，引领新一代导弹研究方向

3.3 美国2024财年国防预算聚焦导弹大批量采购计划

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分析师李鲁靖登记编号：S1220523090002刘明洋登记编号：S1220524010002精确制导武器：低成本精确打击武器为核心方向，导弹需求修复开启新一轮放量阶段军工团队•行业深度报告证券研究报告|国防军工|2024年09月02日报告摘要核心观点：➢现代战争更强调远程化、精确化打击，对精确制导弹药的需求量极高，主要包括远火及导弹。在顿巴斯战役中乌克兰每天要打掉6000-7000发炮弹，俄罗斯发射的火炮能达到4万-5万发/天。俄乌冲突让欧美各国认识到制导弹药的威力，纷纷进行战略储备。美国2024财年国防部要求306亿美元用于弹药及导弹采办，金额较上一年增加了24%；占全部武器系统采办及研发...

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