电力行业：7月利润增速略有放缓，全年盈利能力有望维持-240901-中信建投-15页

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证券研究报告·行业动态

7月利润增速略有放缓，全年

盈利能力有望维持

核心观点

近期，国家统计局发布全国规模以上工业企业经营情况，2024 年1-

7月，电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额 4767.1 亿

元，同比增长 20.1%，单 7月份来看，实现利润 798.3 亿元，较去年

同比增长 7.12%。整体来看，电力及水务业务单月利润增速有所下

降，但仍维持较高增长速度。目前，动力煤市场整体呈现宽松运行

趋势，电煤价格大幅上涨可能性小，火电企业盈利有望维持改善；

水电方面，汛期来水持续偏好，水电发电量同比显著增长，叠加去

年低基数影响，利润有望维持高增；新能源方面，我国新型电力系

统转型仍处于持续推进过程中，伴随电力市场改革的深化和绿电环

境价值的兑现，新能源盈利压力有望缓解。

行业动态信息

行情回顾：8月23 日-8 月30 日电力板块下跌 1.42%，沪深 300 指

数下跌 0.17%,电力板块跑输大盘 1.25 个百分点。2024 年初至今电

力板块上涨 14.82 个百分点，沪深 300 指数同期下跌 3.2%。电力板

块年初至今累计跑赢大盘 18.01 个百分点。分子板块看 8月23 日-8

月30 日火电、水电、燃气板块（中信指数）变化幅度分别为-

1.2%、-2.04%、-1.7%。

动力煤现货价格环比增长 0.60%，同比下降 0.59%

8月30 日秦皇岛 5500 大卡动力煤现货价格为 840 元/吨，环比增

长0.60%，同比下降 0.59%。进口煤炭方面，广州港 5500 大卡

印尼煤 8月23 日价格为 909 元/吨，环比减少 1.20%，同比减少

3.19%。

秦港库存环比减少 10.33%，同比减少 4.17%

煤炭库存方面，截至 8月22 日，沿海 8省份库存 3434.60 万吨，环

比减少 17.00 万吨，幅度为 0.49%；同比减少 223.1 万吨，幅度为

6.10%。而内陆 17 省份煤炭库存为 8449.60 万吨，环比减少 117.70

万吨，幅度为 1.37%；同比增加 323.4 万吨，幅度为 3.98%。

投资建议

电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申

能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、

皖能电力、华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽

能源。此外我们还推荐乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头

长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。

电力

维持

强于大市

高兴

gaoxing@csc.com.cn

021-68821600

SAC 编号:S1440519060004

发布日期：

2024 年09 月01日

市场表现

-17%

-12%

-7%

-2%

202 3/7/ 14

202 3/8/ 14

202 3/9/ 14

202 3/10 /14

202 3/11 /14

202 3/12 /14

202 4/1/ 14

202 4/2/ 14

202 4/3/ 14

202 4/4/ 14

202 4/5/ 14

202 4/6/ 14

公用事业

上证指数

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

行业动态报告

电力

投资要点及重点公司盈利预测.......................................................................................................................................................... 1

周度行情回顾......................................................................................................................................................................................... 3

个股表现......................................................................................................................................................................................... 5

周度高频数据汇总................................................................................................................................................................................ 6

动力煤现货价格环比增长 0.60%，同比下降 0.59% .......................................................................................................... 6

秦港库存环比减少 10.33%，同比减少 4.17% ..................................................................................................................... 7

沿海 8省份煤炭库存环比减少 0.49%，同比减少 6.10% ................................................................................................. 8

重点新闻及公告汇总 ........................................................................................................................................................................... 9

重点新闻......................................................................................................................................................................................... 9

重点公告......................................................................................................................................................................................... 9

风险分析................................................................................................................................................................................................ 11

请务必阅读正文之后的免责条款和声明。

行业动态报告

电力

投资要点及重点公司盈利预测

近期，国家统计局发布全国规模以上工业企业经营情况，2024 年1-7 月，规上工业企业实现营业收入

75.93 万亿元，同比增长 2.9%；发生营业成本 64.79 万亿元，增长 3.0%，实现利润总额 4.10 万亿元，同比增长

3.6%。其中，电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额 4767.1 亿元，同比增长 20.1%，单 7月份来

看，实现利润 798.3 亿元，较去年同比增长 7.12%。电力、热力生产和供应业实现利润总额 3989.6 亿元，同比

增长 23.20%，7月利润 685.1 亿元，同比增长 6.97%；燃气生产和供应业实现利润 502 亿元，同比增长

1.70%，7月利润 59.3 亿元，同比增长 3.22%；水的生产和供应业实现利润 275.5 亿元，同比增长 15.80%，7月

利润 53.8 亿元，同比增长 13.78%。整体来看，电力及水务业务单月利润增速有所下降，但仍维持较高增长速

度。目前，动力煤市场整体呈现宽松运行趋势，电煤价格大幅上涨可能性小，火电企业盈利有望维持改善；水

电方面，汛期来水持续偏好，水电发电量同比显著增长，叠加去年低基数影响，利润有望维持高增；新能源方

面，我国新型电力系统转型仍处于持续推进过程中，伴随电力市场改革的深化和绿电环境价值的兑现，新能源

盈利压力有望缓解。

电力方面，我们仍然持续看好火电转型新能源运营的标的，包括申能股份、上海电力、华电国际、华能国

际、福能股份、大唐发电、皖能电力和华润电力，稳健性标的推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外我们

还推荐乌白电站注入提升公司盈利水平的水电龙头长江电力、受益于省内市场电价持续改善的华能水电。

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本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。·证券研究报告·行业动态7月利润增速略有放缓，全年盈利能力有望维持核心观点近期，国家统计局发布全国规模以上工业企业经营情况，2024年1-7月，电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额4767.1亿元，同比增长20.1%，单7月份来看，实现利润798.3亿元，较去年同比增长7.12%。整体来看，电力及水务业务单月利润增速有所下降，但仍维持较高增长速度。目前，动力煤市场整体呈现...

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