北交所策略专题报告：北交所超六成公司中报营收正增长，低估值带来配置窗口期-240902-开源证券-11页

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北交所策略专题报告
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2024 年09 月02 日
《糖尿病+高血压类带动增长，2024H1
扣非净利润+16%—北交所信息更新》
-2024.9.2
《新能源车零部件上半年业绩整体向
好，消费电子产业链复苏进程中—北
交所科技新产业跟踪第三十三期》
-2024.9.1
《北交所周观察：41%营收利润双增，
20 家发布分红方案—2024H1“成绩单”
—北交所策略专题报告》-2024.9.1
北交所超六成公司中报营收正增长，低估值带来配置窗口期
——北交所策略专题报告
诸海滨（分析师）
zhuhaibin@kysec.cn
证书编号：S0790522080007
2024H1 北交所整体营收降幅收窄，48 家公司 2023 年至今业绩增长稳健
在全 A股整体营收降幅扩大、归母净利润降幅收窄的情况下，北交所公司在 2024
年二季度呈现营收降幅收窄、归母净利润降幅扩大的态势。根据北交所公司 2024
半年报数据，共有 155 家公司实现营业收入同比增长，108 家公司实现归母净利
润的同比增长。2023 年及 2024H1 营收和归母均实现同比增长的公司共有 48 家，
其中，汽车、电力设备、机械设备和计算机行业公司数量较多。从行业来看，
2024H1 营业收入正增率为 100%的行业：有色金属、纺织、公用事业、交通运输、
美容护理和传媒，其余正增率较高的行业包括家用电器（85.7%）、轻工制造
（77.8%）、汽车（77.3%）和电子（75.0%）。从归母净利润角度，2024H1 公用
和有色行业归母净利润正增率最高，轻工制造和汽车分别为 77.8%和59.1%，建
筑装饰、交通运输、美容护理、食品饮料和通信行业正增率均为 50%。
北交所市场整体估值仍处于低位，进入窗口配置期
截至 2024 年8月30 日，北证 A股整体 PE TTM 整体为 18.63X，PE TTM 中值
为20.47X，相较于科创板和创业板，北交所市场目前整体估值处于相对较低的
水平。从几个市场中具有代表性指数 PE 估值来看，科创 50 的PE（TTM）为
32.90X，以及创业板综的 PE（TTM）为 26.36X，北证 50 成分股 18.21X 的PE
（TTM）呈现出较高的性价比。
稳增长的低估值公司值得关注
北交所目前估值处于低位，为投资者提供较好的配置窗口期。半年报的披露进一
步展示了部分公司保持较好的增长动力，反映了这些北交所公司在其专业领域领
先的能力。因此，结合估值和 2024 年中报披露的业绩增速，我们选出以下公司，
他们有如下特点：（1）PE 2024E 小于 20X，当前估值处于相对低的位置；（2）
归母净利润 TTM 相对较高，展现出较强的盈利能力；（3）营业收入和归母净利
润增长态势良好。苏轴股份、德源药业、开特股份、五新隧装、星昊医药、万通
液压、德瑞锂电、国子软件、易实精密、明阳科技、无锡晶海、建邦科技、朗鸿
科技、海达尔、华洋赛车、美邦科技、捷众科技、天铭科技、柏星龙、迅安科技、
视声智能等。
风险提示：宏观经济环境变化的风险、政策变化风险、相关公司业绩下滑风险
北
交
所
研
究
北
交
所
策
略
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题
报
告
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券
研
究
报
告
北交所策略专题报告
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目 录
1、 估值：北交所整体估值性价比高 ............................................................................................................................................ 3
2、 业绩增速：北交所公司整体 2024H1 业绩降幅收窄，155 家同比增长 ............................................................................... 4
3、 业绩稳定增长且估值处于较低水平的公司............................................................................................................................. 8
4、 风险提示 .................................................................................................................................................................................... 9
图表目录
图1： 北证 A股整体 PE 为18.63X ............................................................................................................................................... 3
图2： 北证 A股PE TTM 整体（剔除负值）为 18.63X .............................................................................................................. 3
图3： 北证 A股PE TTM 中值（剔除负值）为 20.47X .............................................................................................................. 3
图4： 北证 50 估值水平低于科创 50 及创业板综 ........................................................................................................................ 4
图5： 2024H1 有155 家北交所公司实现营业收入同比增长 ...................................................................................................... 4
图6： 2024H1 北交所整体营收降幅收窄，归母净利润降幅扩大 .............................................................................................. 5
图7： 共有 48 家公司 2023 年及 2024H1 营收和归母均实现同比增长 ..................................................................................... 5
图8： 20 个行业 2024H1 营收正增率达 50%及以上 ................................................................................................................... 6
图9： 9 个行业 2024H1 归母净利润正增率达 50%及以上 ......................................................................................................... 6
表1： 高端制造板块营收及归母净利润增长稳健的公司较多 .................................................................................................... 7
表2： 建议关注低估值高增长公司 ............................................................................................................................................... 8
北交所策略专题报告
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1、 估值：北交所整体估值性价比高
截至 2024 年8月30 日，北证 A股整体 PE 已降至 18.63X，低于从 2021 年9
月以来的 PE 中值（20.70X）。北交所整体 PE 较上一轮低点（2024 年2月5日）的
18.71X 略低，与历史最低点（2023 年10 月23 日）的 14.80X 相差约 3.83X。同时
北证 A 股与科创板整体 PE（TTM）的 33.79X 和创业板整体的 26.36X 相比整体估
值也处于一个相对较低的水平，对于寻求长期投资价值的投资者而言提供了配置窗
口期。
图1：北证 A股整体 PE 为18.63X
数据来源：Wind、开源证券研究所 注：数据截至 2024 年8月30 日
另从几个市场 PE 估值（剔除负值）进行横向对比来看，截至 2024 年8月30 日，
北证 A股整体 PE TTM 整体为18.63X，PE TTM 中值为 20.47X，北证 50 的PE TTM
整体为 18.21X，PE TTM 中值为 22.88X。相比之下，科创板 PE TTM 整体为 33.79X，
PE TTM 中值为 38.41X，创业板 PE TTM 整体为 26.36X，PE TTM 中值为 35.64X，
相较于科创板和创业板，北交所市场目前整体估值处于相对较低的水平。
图2：北证 A股PE TTM 整体（剔除负值）为 18.63X
图3：北证 A股PE TTM 中值（剔除负值）为 20.47X
数据来源：Wind、开源证券研究所
数据来源：Wind、开源证券研究所
从几个市场中具有代表性指数 PE 估值来看，截至 2024 年8月30 日，科创 50
的PE（TTM）为 32.90X，以及创业板综的 PE（TTM）为 26.36X，北证 50 成分股
18.21X 的PE（TTM）呈现出较高的性价比。
0.00
10.00
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30.00
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北证A股PE TTM 北证A股PE TTM中值（2021.9.3-2024.8.30）
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30.0
40.0
50.0
60.0
70.0
80.0
市盈率(TTM,整体法)-不调整
市盈率(TTM,整体法)- 剔除负值
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40.00
50.00
市盈率(TTM,中值)- 不调整
市盈率(TTM,中值)- 剔除负值

标签： #低估值 #北交所 #估值

摘要：

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