国投证券-透视A股：历史的双底-240913-26页

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2024 年09 月13 日

透视 A股：历史的双底

策略定期报告

报告摘要：

估值分化指数：上周行业估值分化指数有所下降

全球市场概览：上周 A股普跌，成交量相较上一周有所上涨

市场风格：上周小盘风格占优

货币市场：上周流动性边际收紧

基金发行：上周发行上升，仓位处历史中位

市场情绪：上周 A股换手率下降，美国恐慌指数上升

国债及外汇市场：上周国债收益率下降，人民币贬值

资金流向：上周两融余额下降，A股资金流出

重要股东减持：上周食品饮料减持最多

机构调研：近一个月机构密集调研医药生物行业

出口：7月船舶出口持续增长

货币供给与社融：7月M2 增速上升、社融增速上升

中游景气：7月居民用电量同比增长 20.8%

风险提示：政策不及预期，地域政治冲突超预期

证券研究报告

林荣雄

分析师

SAC 执业证书编号：S1450520010001

linrx1@essence.com.cn

黄玮宗

联系人

SAC 执业证书编号：S1450123070007

huangwz1@essence.com.cn

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策略定期报告

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内容目录

1. 透视 A股：周度全观察 ...................................................... 13

图表目录

图1. 近十年 A股双底行情回顾（上证指数） ...................................... 4

图2. 上证指数在双底行情期间的走势回顾（标准化） .............................. 4

图3. 2012 年-2013 年中双底结构 ................................................ 5

图4. 2015 年-2016 年初双底结构 ................................................ 5

图5. 2022 年双底结构 .......................................................... 6

图6. 2024 年双底结构 .......................................................... 6

图7. 2022 年底部附近全 A盈利增速变化情况 ...................................... 7

图8. 2012 年底部附近全 A盈利增速变化情况 ...................................... 7

图9. 2015 年底部附近全 A盈利增速变化情况 ...................................... 8

图10. 2018 年底-2019 年初全 A盈利增速变化情况 ................................. 8

图11. 2012 年双底之后一个月一级行业涨跌幅表现 ................................. 9

图12. 2022 年双底之后一个月一级行业涨跌幅表现 ................................. 9

图13. 2015 年双底之后一个月一级行业涨跌幅表现 ................................. 9

图14. 2012 年双底之后一个月主要核心指数涨跌幅表现 ............................ 10

图15. 2022 年双底之后一个月主要核心指数涨跌幅表现 ............................ 10

图16. 2015 年双底之后一个月主要核心指数涨跌幅表现 ............................ 10

图17. 2012 年双底之后三个月一级行业涨跌幅表现 ................................ 11

图18. 2022 年双底之后三个月一级行业涨跌幅表现 ................................ 11

图19. 2015 年双底之后三个月一级行业涨跌幅表现 ................................ 11

图20. 2012 年双底之后三个月主要核心指数涨跌幅表现 ............................ 12

图21. 2022 年双底之后三个月主要核心指数涨跌幅表现 ............................ 12

图22. 2015 年双底之后三个月主要核心指数涨跌幅表现 ............................ 12

图23. 上周 A股全面下跌，成交量相较上一周有所上涨。 .......................... 13

图24. 申万一级行业估值 ...................................................... 14

图25. 申万一级行业 PIG 指标（赔率） .......................................... 14

图26. A 股主要指数估值 ....................................................... 15

图27. 国际估值分行业对比 .................................................... 15

图28. 国际估值分板块对比 .................................................... 15

图29. 上周成长风格下降，周期风格下降 ........................................ 16

图30. 中观景气：一级行业（滚动更新） ........................................ 16

图31. 中观景气：下游消费部分，7月新能源汽车销量同比增长 27% ................. 17

图32. 近期各领域主要商品价格跟踪简报 ........................................ 17

图33. 7 月船舶出口持续增长 ................................................... 18

图34. 当前各细分行业工业增加值和 PPI 分布图（8月） ........................... 19

图35. 本月各指数一致预测净利润(FY1)环比变化 ................................. 20

图36. 本月各指数一致预测净利润(FY2)环比变化 ................................. 20

图37. 上月一致预测净利润(FY1)环比上升较多的行业 ............................. 20

图38. 上月一致预测净利润(FY2)环比上升较多的行业 ............................. 20

图39. M1 和M2 同比增速（%） .................................................. 21

图40. 社融存量同比增速 ...................................................... 21

图41. 货币市场：上周流动性边际收紧 .......................................... 21

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图42. 国债及外汇市场：上周国债收益率下降，人民币贬值 ........................ 21

图43. 重要股东减持：上周有色金属减持最多 .................................... 22

图44. 基金发行和仓位：上周发行环比上升，仓位处历史中位 ...................... 22

图45. 资金流向：上周融资融券余额下降 ........................................ 23

图46. 资金流向：上周 A股资金净流出 .......................................... 23

图47. 大宗交易：上周成交额上升 .............................................. 24

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本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。12024年09月13日透视A股：历史的双底策略定期报告报告摘要：估值分化指数：上周行业估值分化指数有所下降全球市场概览：上周A股普跌，成交量相较上一周有所上涨市场风格：上周小盘风格占优货币市场：上周流动性边际收紧基金发行：上周发行上升，仓位处历史中位市场情绪：上周A股换手率下降，美国恐慌指数上升国债及外汇市场：上周国债收益率下降，人民币贬值资金流向：上周两融余额下降，A股资金流出重要股东减持：上周食品饮料减持最多机构调研：近一个月机构密集调研医药生物行业出口：7月船舶出口持续增长货币供给与社融：7月M2增速上升、社融增速上升中游景气...

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