东方财富证券-信息技术行业专题研究：信息技术行业专题研究营收和利润分化加剧，未来成长性看AI和智能驾驶-240912-24页

VIP专享

3.0 Susu2024 2024-09-15 93 17 1.24MB 24 页免费

侵权投诉

[Table_Title]

信息技术行业专题研究

营收和利润分化加剧，未来成长性看AI

和智能驾驶

2024 年 09 月 12 日

[Table_Summary]

【投资要点】

 2024 年上半年计算机企业经营数据总结：2024H1 总营收 5479.08 亿

元，较 2023H1 同比增长 7.23%；归母净利润 85.63 亿元，较 2023H1

同比下滑 44.65%。盈利能力方面，2024H1 整体毛利率为 25.63%，较

2023H1 同比下滑 1.79pct；净利率为 1.80%，较 2023H1 同比下滑

1.53pct。

 回款压力影响现金流。2024H1，计算机板块应收账款持续增加，占营

收比重达 72.65%，回款压力较大，导致经营性净现金流同比 2023H1

减少 111.35 亿元，为-547.17 亿元。计算机板块季节性明显，大部分

回款发生在下半年，因此上半年净现比长期为负，2024H1 净现比为

-6.39。

 跑输市场，机构持仓下滑。2024H1，计算机（申万）跌幅为 32.60%，

全市场倒数第一。机构持仓方面，相比 2023H1，计算机行业投资市值

占比下跌 3.53pct，重仓持股中总市值前五为海光信息、寒武纪、金

山办公、海康威视和科大讯飞，主要为算力和 AI 应用领域。

 细分板块：算力、智驾和工业软件景气度较高，收入均有所增长；数

据要素利润端持续承压，下半年有望受政策催化迎来拐点；网络安全

板块收入有所放缓，但随着费用管控到位，利润端增速已抬头，建议

关注业绩拐点的出现。

【配置建议】

 算力：建议关注海光信息、寒武纪-U、景嘉微、中科曙光、浪潮信息、

网宿科技等；智能驾驶：建议关注光庭信息、中海达、中科创达、德

赛西威、北汽蓝谷等；数据要素：建议关注久远银海、德生科技、普

元信息、云赛智联、深桑达、易华录、太极股份、山大地纬、银之杰、

科创信息等；工业软件：建议关注中控技术、中望软件、索辰科技、

宝信软件、概伦电子、能科科技、鼎捷软件等；网络安全：建议关注

安博通、天融信、信安世纪、三未信安、格尔软件、浩瀚深度、永信

至诚等。

【风险提示】

 政策落地不及预期

 技术发展不及预期

 商业化应用落地不及预期

[Table_Rank]

强于大市（维持）

[Table_Author]

东方财富证券研究所

证券分析师：方科

证书编号：S1160522040001

证券分析师：向心韵

证书编号：S1160523100001

联系人：童心怡

电话：021-23586757

[Table_PicQuote]

相对指数表现

[Table_Report]

相关研究

《数据产业发展政策制定，市场建设

正当时》

2024.08.29

《行业利好催化不断，抓住关键投资

机遇》

2024.08.01

《微软全球大故障，重视网络安全板

块》

2024.07.19

《美国大选临近，重视科技板块国产

链》

2024.07.17

《萝卜快跑乘车体验：驾驶策略保

守，价格优势拓市场》

2024.07.17

-30.86%

-24.69%

-18.52%

-12.34%

-6.17%

0.00%

9/12 11/12 1/12 3/12 5/12 7/12

信息技术

沪深300

行

业

研

究

信

息

技

术

证

券

研

究

报

告

挖掘价值投资成长

2017

敬请阅读本报告正文后各项声明

[Table_yemei]

信息技术行业专题研究

正文目录

1. 计算机板块总体表现 ........................................................................................ 4

1.1.收入&利润：营收向好，利润端略承压 .......................................................... 5

1.2.盈利能力：毛利率下滑，费用管控加强 ........................................................ 6

1.3.营运能力：应收账款仍在上行 ........................................................................ 7

1.4.现金流状况：回款拖累现金流 ........................................................................ 7

2. 计算机细分行业 ................................................................................................ 8

2.1.算力及基础设施：需求旺盛，景气度依旧 .................................................... 8

2.2.智能驾驶行业：海外市场表现亮眼，期待后续各地车路云一体项目落地

................................................................................................................................. 10

2.3.数据要素：利润端承压，有望受益政策持续催化 ...................................... 12

2.4.工业软件：静待宏观转暖增厚收入利润 ...................................................... 16

2.5.网络安全：收入连续承压，费用管控到位，关注业绩拐点出现 .............. 19

3. 风险提示 .......................................................................................................... 23

图表目录

图表 1：计算机指数与上证指数、创业板指数变化情况（截至 2024-09-04） 4

图表 2：2024H1 申万一级行业指数涨跌幅（单位：%） ..................................... 4

图表 3：2024H1 计算机板块基金配置情况 ........................................................... 5

图表 4：2024H1 基金重仓计算机行业股票前 20（按重仓总市值排序） .......... 5

图表 5：计算机板块收入&利润数据汇总 .............................................................. 6

图表 6：2018H1-2024H1 计算机板块毛利率(%） ................................................. 6

图表 7：2018H1-2024H1 计算机板块净利率(%） ................................................. 6

图表 8：2018H1-2024H1 计算机板块三费率(%） ................................................. 7

图表 9：2018H1-2024H1 计算机板块资产负债率(%） ......................................... 7

图表 10：2018H1-2024H1 计算机板块应收账款情况 ........................................... 7

图表 11：计算机板块经营性现金流情况 .............................................................. 8

图表 12：2018H1-2024H1 计算机板块经营性净现金流 ....................................... 8

图表 13：2018H1-2024H1 计算机板块净现比 ....................................................... 8

图表 14：算力及基础设施板块 1H24 收入利润情况 ............................................ 9

图表 15：算力及基础设施板块平均利润率(%) .................................................... 9

图表 16：算力及基础设施板块平均费用率(%) .................................................... 9

图表 17：算力及基础设施板块合同负债（亿元） ............................................ 10

图表 18：智能驾驶行业半年度收入情况 ............................................................ 10

图表 19：锐明技术海内外营收对比（亿元） .................................................... 11

图表 20：德赛西威海内外营收对比（亿元） .................................................... 11

图表 21：德赛西威毛利率逐季改善 .................................................................... 11

图表 22：智能网联汽车行业政策利好不断 ........................................................ 12

图表 23：数据要素板块收入&利润情况 .............................................................. 12

图表 24：数据要素板块总营收（整体法） ........................................................ 13

图表 25：数据要素板块营收增速（中位数法） ................................................ 13

图表 26：数据要素板块归母净利润（整体法） ................................................ 13

图表 27：数据要素板块净利润增速（中位数法） ............................................ 13

图表 28：数据要素板块费用率情况(%） ............................................................ 14

2017

敬请阅读本报告正文后各项声明

[Table_yemei]

信息技术行业专题研究

图表 29：数据要素板块经营性净现金流（亿元） ............................................ 14

图表 30：数据要素板块应收款项总额（亿元） ................................................ 14

图表 31：2023-2024 年数据要素相关政策 ......................................................... 15

图表 32：工业软件板块 1H24 收入利润情况 ...................................................... 17

图表 33：工业软件板块平均利润率(%) .............................................................. 18

图表 34：工业软件板块平均费用率(%) .............................................................. 18

图表 35：工业软件板块应收款项及增速(%) ...................................................... 19

图表 36：工业软件板块平均应收款项周转天数（天） .................................... 19

图表 37：网络安全行业半年度收入情况 ............................................................ 20

图表 38：网络安全行业单季度收入增速（中位数法） .................................... 20

图表 39：网络安全行业单季度归母净利润增速（中位数法） ........................ 20

图表 40：网络安全行业单季度销售费用增速（中位数法） ............................ 21

图表 41：网络安全行业单季度研发费用增速（中位数法） ............................ 21

图表 42：网络安全行业在手现金情况 ................................................................ 22

研报加载中……请稍候！
如果长时间未打开，您也可以点击刷新试试。

下载研报到电脑，查找使用更方便

免费 17人已下载

立即下载

标签： #AI

摘要：

[Table_Title]信息技术行业专题研究营收和利润分化加剧，未来成长性看AI和智能驾驶2024年09月12日[Table_Summary]【投资要点】2024年上半年计算机企业经营数据总结：2024H1总营收5479.08亿元，较2023H1同比增长7.23%；归母净利润85.63亿元，较2023H1同比下滑44.65%。盈利能力方面，2024H1整体毛利率为25.63%，较2023H1同比下滑1.79pct；净利率为1.80%，较2023H1同比下滑1.53pct。回款压力影响现金流。2024H1，计算机板块应收账款持续增加，占营收比重达72.65%，回款压力较大，导致经营性净现金...

展开>> 收起<<

东方财富证券-信息技术行业专题研究：信息技术行业专题研究营收和利润分化加剧，未来成长性看AI和智能驾驶-240912-24页.pdf

共24页,预览8页

还剩页未读，继续阅读