长江证券-以史为鉴：纳入港股通会如何影响股价走势-240915

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投资策略|专题报告

以史为鉴：纳入港股通会如何影响股价走势

报告要点

通过复盘个股纳入港股通后的股价表现，我们发现纳入港股通在约60个交易日内对个股股价

有较为显著的正面影响。从权重股表现来看，高权重个股在纳入港股通前股价上涨概率较大，

并有更大概率在纳入港股通后约60个交易日内实现股价的上涨；从行业特性上看，商贸零售、

传媒行业纳入港股通前后表现不一，但权重较大的个股仍有更高概率在短期内实现股价的上

涨。

分析师及联系人

戴清

SAC:S0490524010002

SFC:BTR264

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|证券研究报告I

2024-09-15

投资策略|专题报告

以史为鉴：纳入港股通会如何影响股价走势

高权重个股在纳入港股通前后有更大概率上涨

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析》2024-09-06

在港股通中占据更高权重的有更大概率在纳入港股通前后实现股价的上涨。从历史数据上看，

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15支个股中有12支个股在纳入港股通前150个交易日至纳入当日实现了股价的上涨，其原因么?》2024-09-01

可能在于投资者预期高权重股在纳入港股通后，会吸引更多的内地资金流入，从而推高股价，

这种预期在股价上往往提前反映，导致在正式纳入港股通前相关股票就已经开始上涨；在纳入

港股通后的约60个交易日内，高权重个股由于其较大的市值和较好的流动性有更大概率实现

价格的上涨。从数据上看，港股通前15大权重股中，有13支个股股价在纳入港股通60个交

易日后实现了上涨，在150个交易日后，或由于市场对于纳入港股通的初步反应逐渐消化，投

资者开始重新评估股票的长期价值，仅有6支个股仍保持上涨。

商贸零售行业：纳入港股通后先涨后跌，高权重个股表现更好

商贸零售行业个股在纳入港股通后有更大概率在45个交易日内上涨，并在150个交易日内下

跌。在纳入港股通后的45个交易日内，10家商贸零售公司中有6家实现了股价的正增长，进

一步观察至90个交易日，有7家公司股价上涨。在纳入港股通150个交易日时，上涨和下跌

个股各有5支，其中不同权重个股表现分化，高权重个股有更大概率在此时实现上涨。

传媒行业：个股纳入港股通后表现不一，阿里影视表现较好

传媒行业个股纳入港股通后有更大概率在150个交易日内下跌，可能是由于港股通内传媒个股

权重占比较低。纳入港股通后，18家传媒股中8家在60个交易日内股价上涨，但90日后仅

剩5家，市场对传媒方面的短期热情或有所减退。此外，权重较大的个股，如腾讯以及快手，

在纳入港股通后的前10个交易日内均呈现了稳健的上升趋势，值得注意的是，同属于阿里巴

巴集团的阿里影视，在纳入港股通后的90个交易日内也展现出了较为强劲的市场表现。

全行业表现来看，入港股通后约60个交易日内上涨概率较高

从全行业表现上看：纳入港股通有更大概率带动个股股价在短期上涨。若将入通的个股按照行

业进行分类统计，数据表明在纳入港股通之前150个交易日至纳入港股通当天，全部31个一

级行业中有26个行业相关个股实现了股价的上涨，其中电力设备、国防军工、农林牧渔、商

贸零售等行业个股上涨幅度较大；纳入港股通后，各行业个股有更高概率在60个交易日内上

涨，其中，国防军工、建筑装饰、建筑材料、石油石化等行业上涨幅度较大；这种上涨趋势有

更大概率在90个交易日之后开始回落，在纳入港股通150个交易日后，31个一级行业中仅有

5个行业保持上涨，大多数行业个股在这一时间段更可能出现涨幅收窄的现象。整体上看，港

股通的纳入对个股股价在短期内有较为显著的正面提振作用。

风险提示

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个股纳入港股通前后股价表现复盘 ……………………………………………………………………………………4

风险提示……………………………………………………………………………………………………………………12

图表目录

图 1:从港股通前 15大权重股入港股通前后 150个交易日涨跌幅来看，高权重个股有更高概率在入港股通后 60个交

易日内上涨…………………………………………………………………………………………………………………… 4

图 2:港股通前 15大权重股入港股通前后150个交易日内表现……………………………………………………………4

图 3:港股通前 15大权重股在纳入港股通后60个交易日内有更大概率实现股价上涨…………………………………5

图 4:港股通前 15大权重股在纳入港股通后，有更大概率在约90个交易日后开始下跌………………………………5

图 5:从商贸零售个股纳入港股通前后 150 个交易日涨跌幅来看，权重占比较高的公司有更大概率在纳入港股通后

150 个交易日实现股价的上涨…………………………………………………………………………………………………6

图 6:港股通商贸零售行业个股纳入港股通前后 150个交易日内表现…………………………………………………… 7

图 7:商贸零售行业个股纳入港股通后，在45个交易日内有更大概率上涨………………………………………………7

图 8:商贸零售行业个股纳入港股通后，在150个交易日内有更大概率下跌，高权重个股表现更好………………… 8

图 9:从传媒行业个股纳入港股通前后 150个交易日涨跌幅来看，权重占比更高的企业在纳入港股通 150个交易日后

表现更好………………………………………………………………………………………………………………………… 8

图 10:港股通传媒行业个股纳入港股通前后 150个交易日内表现…………………………………………………………9

图 11:传媒行业个股入港股通后 60个交易日内有更大概率下跌………………………………………………………… 9

图 12:传媒行业个股入港股通后150个交易日内有更大概率下跌………………………………………………………10

图 13:各行业个股纳入港股通前 150个交易日股价表现：电力设备、国防军工、农林牧渔在纳入港股通前表现较好

……………………………………………………………………………………………………………………………………10

图 14:各行业个股纳入港股通后 150个交易日股价表现：国防军工、建筑装饰、建筑材料在纳入港股通后表现较好

…………………………………………………………………………………………………………………………………… 11

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投资策略|专题报告以史为鉴：纳入港股通会如何影响股价走势报告要点通过复盘个股纳入港股通后的股价表现，我们发现纳入港股通在约60个交易日内对个股股价有较为显著的正面影响。从权重股表现来看，高权重个股在纳入港股通前股价上涨概率较大，并有更大概率在纳入港股通后约60个交易日内实现股价的上涨；从行业特性上看，商贸零售、传媒行业纳入港股通前后表现不一，但权重较大的个股仍有更高概率在短期内实现股价的上涨。分析师及联系人戴清SAC:S0490524010002SFC:BTR264请阅读最后评级说明和重要声明|证券研究报告I|证券研究报告I2024-09-15投资策略|专题报告以史为鉴：纳入港股通会如何影响股...

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