兴业证券-非银金融行业2024H1公募基金保有量点评：头部竞争格局生变，三方代销保有规模逆势增长-240915

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投资要点

● 事件：2 0 2 4 年 9 月 1 3 日，中国基金业协会公布2024上半年公募基金销

售保有规模前100名榜单，此次披露相比以往在频率上由季度变更为半年

度，同时新增股票型指数基金保有规模，体现了对于被动化投资的重视。

权益保有规模延续收缩，债基扩张驱动非货保有规模增长。整体来看，截

至2024上半年，全市场基金较去年末+12.6%至31.08万亿元，其中权益

基金、非货基金较去年末分别-2.0%、+9.6%至6.65、17.90万亿元。TOP100

代销机构权益保有量较去年末-5.7%至4.73万亿元，非货保有量较去年末

+3.8%至8.86万亿元，倒推债基保有量较去年末+17.2%至4.13万亿元。

上半年公募规模延续增长但资金向指数基金和债基腾挪，主动权益基金规

模收缩造成权益保有量延续下降，债基规模增长对非货保有量形成支撑。

银行：权益主导地位持续弱化，重点布局固收产品实现非货保有量增长。

银行权益保有量集中于主动基金，受市场整体收缩影响主导地位持续弱

化，TOP100 机构中银行上榜25家，环比新增1家，权益保有量环比-7.6%

至2.12万亿元，市占率环比-1.92pct至31.9%;上半年银行布局重心集中

于固收产品，债基规模高增推动非货保有量环比+5.6%至4.04万亿元，市

占率环比-0.86pct 至22.6%。个体方面，招行维持头部领先地位，权益、非

货保有量均排名行业第二，兴业银行通过发力债基实现非货增速领跑。

券商：保有规模环比收缩，但在指数基金上维持领先优势。上半年券商保

有量同样有所收缩，TOP100 机构中券商上榜53家，环比减少1家，权益

保有量环比-17.3%至1.18万亿元，市占率环比-3.27pct至17.7%。但从股

票型指数基金保有量来看，券商受益于场内ETF 独特优势维持领先地位，

排名前十机构中券商占据7席，头部机构中华泰证券、中信证券保有量均

接近千亿元，尾部机构中华宝证券通过发力ETF 同样实现规模逆势增长。

三方：蚂蚁基金通过发力指数基金实现规模赶超。三方机构系上半年权益

保有规模唯一正增长渠道，保有量环比+10.3%至1.43万亿元，市占率环

比+2.41pct 至21.6%,其中主要系蚂蚁基金贡献增量，穿透来看源于其在

指数基金方面的布局，蚂蚁基金指数基金保有量高达2647亿元，推动其

权益保有量环比+50.7%至6920亿元，超越招行成为第一大代销机构。

投资建议：我们认为被动化趋势下 ETF 将成为公募市场的重要增量，券

商有望以 ETF 为抓手实现保有规模增长和财富管理转型，看好综合实力

领先的【中信证券】【华泰证券】、渠道端稀缺的龙头标的【东方财富】。

● 风险提示：权益市场大幅波动、产品费率下行、个人付费意愿不及预期。

2024H1 公募基金保有量点评：

头部竞争格局生变，三方代销保有规模逆势增长

2024年9月15日

《2023Q4 公募基金保有量点

评：ETF 推动券商系保有份额延

续提升》2024-02-03

《2023Q3 公募基金保有量点

评：保有规模整体走弱，ETF 扩

容推动券商渠道逆势增长》

2023-11-08

《2023Q2 公募基金保有量点

评：ETF 扩容推动券商保有规模

及份额大幅提升》2023-07-23

分析师：

徐一洲

S0190521060001

研究助理：

李思倩

lisiqian@xyzq.com.cn

证券研究报告

非银金融

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机构名称

2024H1权益

保有量

(亿元)

权益保有量

增量

(亿元)

权益保有量

环比

2024H1市场

份额

市场份额环

比(pct)

2024H1股票

型指数基金

保有量

(亿元)

2024H1主动

权益基金保

有量

(亿元)

蚂蚁基金

6,920

2,328

50.7%

10.4%

3.64

2,647

4,273

招商银行

4,676

-352

-7.0%

7.0%

-0.38

419

4,257

天天基金

3,433

-596

-14.8%

5.2%

-0.77

807

2,626

工商银行

3,261

-186

-5.4%

4.9%

-0.18

156

3,105

建设银行

2,462

-222

-8.3%

3.7%

-0.25

179

2,283

中国银行

1,830

-355

-16.2%

2.8%

-0.47

129

1,701

交通银行

1,557

-105

-6.3%

2.3%

-0.11

122

1,435

中信证券

1,376

-93

-6.3%

2.1%

-0.10

892

484

农业银行

1,323

-53

-3.9%

2.0%

-0.04

1,270

华泰证券

1,081

-264

-19.6%

1.6%

-0.36

913

168

兴业银行

837

-70

-7.7%

1.3%

-0.08

808

中国人寿

814

9.6%

1.2%

0.13

145

669

平安银行

790

-26

-3.2%

1.2%

-0.01

736

民生银行

764

-63

-7.6%

1.1%

-0.07

745

浦发银行

743

-57

-7.1%

1.1%

-0.06

707

腾安基金

716

-36

-4.8%

1.1%

-0.03

220

496

中信银行

711

-53

-6.9%

1.1%

-0.06

668

广发证券

700

-155

-18.1%

1.1%

-0.21

359

341

中国银河

619

-37

-5.6%

0.9%

-0.04

436

183

招商证券

616

-177

-22.3%

0.9%

-0.24

445

171

中信建投

578

-123

-17.5%

0.9%

-0.16

313

265

国信证券

482

-42

-8.0%

0.7%

-0.05

284

198

国泰君安

463

-38

-7.6%

0.7%

-0.04

309

154

邮储银行

461

-76

-14.2%

0.7%

-0.10

424

平安证券

457

-161

-26.1%

0.7%

-0.22

346

111

盈米基金

437

-93

-17.5%

0.7%

-0.12

181

256

光大银行

413

-47

-10.2%

0.6%

-0.06

401

东方财富

404

-38

-8.6%

0.6%

-0.04

366

海通证券

394

-28

-6.6%

0.6%

-0.03

240

154

东方证券

355

-37

-9.4%

0.5%

-0.04

127

228

TOP100合计

47,286

-2,860

-5.7%

71.1%

-2.78

13,603

33,683

银行

21,191

-1,736

-7.6%

31.9%

-1.92

1,339

19,852

券商

11,760

-2,464

-17.3%

17.7%

-3.27

7,757

4,003

第三方

14,335

1,340

10.3%

21.6%

2.41

4,507

9,828

资料来源：基金业协会，兴业证券经济与金融研究院整理

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表 1 、权益类基金各渠道及前 3 0 大代销机构保有量及市场份额变动

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标签： #兴业证券 #公募基金

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投资要点●事件：2024年9月13日，中国基金业协会公布2024上半年公募基金销售保有规模前100名榜单，此次披露相比以往在频率上由季度变更为半年度，同时新增股票型指数基金保有规模，体现了对于被动化投资的重视。权益保有规模延续收缩，债基扩张驱动非货保有规模增长。整体来看，截至2024上半年，全市场基金较去年末+12.6%至31.08万亿元，其中权益基金、非货基金较去年末分别-2.0%、+9.6%至6.65、17.90万亿元。TOP100代销机构权益保有量较去年末-5.7%至4.73万亿元，非货保有量较去年末+3.8%至8.86万亿元，倒推债基保有量较去年末+17.2%至4.13万亿元。上半年公...

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