国盛证券-量化分析报告：择时雷达六面图，技术面与情绪面有所恢复-240921

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择时雷达六面图。国盛金工的择时雷达六面图主要综合了宏观流动性、宏

观经济、市场估值、资金流向、技术指标、情绪指标这六个维度的信息，

使用了三十多个指标对未来权益市场给出择时观点并进行研判。基于各项

指标的观点，综合给出[-5,5]的择时打分，当前的综合打分为0.90分，整

体仍维持看多观点。

流动性。代表信用的M2 同比-GDP 同比指标发出看多信号，M1 同比、M1

与 PPI 剪刀差发出看空信号，综合来看发出弱看空信号。

经济面。当前景气度、PMI 开始上行趋势，发出看多信号。库存周期当前

处于主动去区间，信号中性，发电量开始下行趋势，看出看空信号。

估值面。本周中证800 PE 中位数上行，PB 估值下行，仍位于底部区域。

中证800的股息率上行且股权风险溢价下行，仍处于较高水平，股票性价

比较高。DCF 估值与AIAE 指标给出看多信号。综合来看维持上周的显著

看多的信号。

资金面。杠杆资金本周趋势下行发出看空信号，综合后资金面发出看空信

号。

技术面。当前技术面均线排列无显著信号，布林带、RSI、新高新低数、量

价综合时钟发出看多信号，均线距离发出看空信号，综合后技术面发出看

多信号。

情绪面。偏股基金仓位发出看空信号，成交金额和认购认沽成交比率发出

看多信号，整体而言情绪面呈现中性偏多状态。

风险提示：以上结论均基于历史数据和统计模型的测算，如果未来市场环

境发生明显改变，不排除模型失效的可能性。

作者

分析师刘富兵

执业证书编号：S0680518030007

邮箱：liufubing@gszq.com

分析师林志朋

执业证书编号：S0680518100004

邮箱：linzhipeng@gszq.com

分析师缪铃凯

执业证书编号：S0680521120003

邮箱：miaolingkai@gszq.com

分析师沈芷琦

执业证书编号：S0680521120005

邮箱：shenzhiqi@gszq.com

分析师梁思涵

执业证书编号：S0680522070006

邮箱：liangsihan@gszq.com

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证券研究报告|金融工程

2 0 2 4 年 0 9 月 2 1 日

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内容目录

择时雷达六面图：技术面与情绪面有所恢复……………………………………………………………………………… 4

1. 流动性………………………………………………………………………………………………………………… 5

1.1 货币………………………………………………………………………………………………………………5

1.2 信用………………………………………………………………………………………………………………6

2.经济面………………………………………………………………………………………………………………… 8

2.1 经济…………………………………………………………………………………………………………… 8

2.2 通胀……………………………………………………………………………………………………………10

3.估值面……………………………………………………………………………………………………………… 11

4. 资金面…………………………………………………………………………………………………………………14

4.1 个人投资者…………………………………………………………………………………………………… 14

4.2 杠杆资金………………………………………………………………………………………………………14

5.技术面…………………………………………………………………………………………………………………15

5.1 均线类………………………………………………………………………………………………………… 15

5.2 通道类………………………………………………………………………………………………………… 16

5.3 相对强弱类……………………………………………………………………………………………………16

5.4 量价类………………………………………………………………………………………………………… 17

5.5 量价综合指标………………………………………………………………………………………………… 18

6.情绪面…………………………………………………………………………………………………………………19

6.1 长期情绪……………………………………………………………………………………………………… 19

6.2 短期情绪……………………………………………………………………………………………………… 20

图表目录

图表1: 当前六面图打分……………………………………………………………………………………………………4

图表2: DR007偏离度………………………………………………………………………………………………………5

图表3: SHIBOR:1W ……………………………………………………………………………………………………… 5

图表4: M1:同比……………………………………………………………………………………………………………6

图表5: M1同比-PPI同比………………………………………………………………………………………………… 6

图表6: M 2同比-名义GDP增速……………………………………………………………………………………………7

图表7: 信贷脉冲……………………………………………………………………………………………………………7

图表8: PMI …………………………………………………………………………………………………………………8

图表9:发电量同比………………………………………………………………………………………………………… 8

图表10:库存周期………………………………………………………………………………………………………… 9

图表11: A 股景气度指数………………………………………………………………………………………………… 9

图表12: CPI同比…………………………………………………………………………………………………………10

图表13: PPI同比…………………………………………………………………………………………………………10

图表14:中证800成分股 PE_ttm 中位数……………………………………………………………………………… 11

图表 15 :中证8 0 0 股息率…………………………………………………………………………………………………11

图表16: 中证800 PB…………………………………………………………………………………………………… 12

图表17: 中证800股权风险溢价…………………………………………………………………………………………12

图表18: 中证800 DCF估值…………………………………………………………………………………………… 13

图表19: AIAE指标………………………………………………………………………………………………………13

图表20: A股账户新增开户数………………………………………………………………………………………… 14

图表21: 融资融券余额..………………………………………………………………………………………………14

图表22: 均线排列……………………………………………………………………………………………………… 15

图表23:均线距离……………………………………………………………………………………………………… 15

图表24:布林带………………………………………………………………………………………………………… 16

图表25:相对强弱指标RSI ………………………………………………………………………………………………16

图表26:过去250日股票当前创新高占比……………………………………………………………………………… 17

图表27:过去250日股票当前创新低占比………………………………………………………………………………17

图表28: 成交额+波动率时钟…………………………………………………………………………………………… 18

2024 年 09月21 日

P.2 请仔细阅读本报告末页声明

图表29: 成交热度……………………………………………………………………………………………………… 19

图表30: 行业分歧度…………………………………………………………………………………………………… 19

图表31: 偏股基金仓位 ……………………………………………………………………………………………………20

图表32: 期权认购认活成交比率…………………………………………………………………………………………20

图表33: 50ETF期权 VIX ……………………………………………………………………………………………… 21

图表34: 50ETF期权 SKEW ………………………………………………………………………………………………21

2024年09月21 日

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摘要：

择时雷达六面图。国盛金工的择时雷达六面图主要综合了宏观流动性、宏观经济、市场估值、资金流向、技术指标、情绪指标这六个维度的信息，使用了三十多个指标对未来权益市场给出择时观点并进行研判。基于各项指标的观点，综合给出[-5,5]的择时打分，当前的综合打分为0.90分，整体仍维持看多观点。流动性。代表信用的M2同比-GDP同比指标发出看多信号，M1同比、M1与PPI剪刀差发出看空信号，综合来看发出弱看空信号。经济面。当前景气度、PMI开始上行趋势，发出看多信号。库存周期当前处于主动去区间，信号中性，发电量开始下行趋势，看出看空信号。估值面。本周中证800PE中位数上行，PB估值下行，仍位于底部区域。...

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