开源证券-投资策略专题：开源金股，10月推荐-240928

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投资策略专题

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2024 年09 月28 日

《重视经济政策加码，关注低估超跌

品种反弹—投资策略点评》-2024.9.26

《从股债分歧看当下的美联储降息预

期—投资策略专题》-2024.9.15

《追寻日股杠铃策略之路—投资策略

专题》-2024.9.1

开源金股，10 月推荐

——投资策略专题

韦冀星（分析师）

李浩齐（分析师）

weijixing@kysec.cn

证书编号：S0790524030002

lihaoqi@kysec.cn

证书编号：S0790524040005

 策略：重视经济政策加码，关注低估超跌品种反弹

前期我们判断本轮反弹幅度或高于预期，但反弹到反转的过渡仍需更多胜率因子

的释放。往后看，反转的确认仍需跟踪后续政策推进。

 金融工程：基于行业轮动模型的 10 月行业多头

基于行业轮动模型，10 月行业多头为：有色金属，汽车，建筑材料，环保，传

媒，轻工制造，煤炭，银行，商贸零售，房地产。

 电子：北方华创（002371.SZ）

公司是半导体设备龙头，下游晶圆厂积极扩产，国产替代空间充足，公司在手订

单充足，估值处于低位，空间较大。

 传媒：神州泰岳（300002.SZ）

公司 ICT 业务积累了大量优质行业的大中型政企客户，处于行业领先水平。同

时，公司通过 AIGC 技术赋能，掘金信贷催收及电销市场，有望带动增长。

 计算机：中科曙光（603019.SH）

国产算力高景气度，公司布局全面有望充分受益。

 家用电器：石头科技（688169.SH）

（1）管理层更换的影响尚未被反应；（2）Q3 净利率高基数问题影响较小；（3）

竞争优势未被发现；（4）德国诉讼案影响不大；（5）美国加关税，后续竞争受益。

 通信&电新：英维克（002837.SZ）

公司作为全链条液冷开创者，Coolinside 全链条液冷解决方案在 2021 年实现规模

化商用。

 有色钢铁：紫金矿业（601899.SH）

看好铜、金价格中枢持续上行及公司产量稳定释放；且基于公司优异的成本管理

能力，看好公司盈利能力持续领先行业平均水平。

 非银金融：香港交易所（0388.HK）

展望下半年降息预期回升，关注全球流动性拐点下港股交易情绪改善机遇。

 海外：小鹏汽车-W（9868.HK）

Mona M03 订单及产能爬坡超预期，提升小鹏 2024 年全年交付 18 万目标达成确

定性。

 机械：柳工（000528.SZ）

混改、电动化、国际化三重逻辑共振，业绩有望继续高速增长，持续受益于“一

带一路”出口+工程机械行业回暖。

 社服：银都股份（603277.SH）

公司为餐饮设备龙头，业务以出口为主，需求稳定。

 风险提示：政策超预期变动；全球流动性及地缘政治风险；定价模型失效。

相关研究报告

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略

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题

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略

研

究

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1、开源金股，10 月推荐 ............................................................................................................................................................... 3

2、核心观点 .................................................................................................................................................................................... 3

2.1、策略：重视经济政策加码，关注低估超跌品种反弹 .................................................................................................. 3

2.2、金融工程：基于行业轮动模型的 10 月行业多头 ........................................................................................................ 3

2.3、电子：北方华创（002371.SZ） .................................................................................................................................... 4

2.4、传媒：神州泰岳（300002.SZ） .................................................................................................................................... 4

2.5、计算机：中科曙光（603019.SH） ............................................................................................................................... 4

2.6、家用电器：石头科技（688169.SH） ........................................................................................................................... 5

2.7、通信&电新：英维克（002837.SZ） ............................................................................................................................. 5

2.8、有色钢铁：紫金矿业（601899.SH） ........................................................................................................................... 5

2.9、非银金融：香港交易所（0388.HK） ........................................................................................................................... 5

2.10、海外：小鹏汽车-W（9868.HK） ................................................................................................................................ 6

2.11、机械：柳工（000528.SZ） .......................................................................................................................................... 6

2.12、社服：银都股份（603277.SH） ................................................................................................................................. 6

3、风险提示 ...................................................................................................................................................................................... 6

表1：开源金股，10 月推荐 .......................................................................................................................................................... 3

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1、开源金股，10 月推荐

表1：开源金股，10 月推荐

数据来源：Wind、开源证券研究所（数据截至 2024.9.27，港股股价换算汇率 HDKCNY==0.902 元）

2、核心观点

2.1、策略：重视经济政策加码，关注低估超跌品种反弹

一句话概括近期政治局会议对于市场的意义：此次政治局会议的召开时点较为

特殊，明确提及加力推出增量政策，权益市场后续积极情绪或延续；结合近期美联

储9月降息兑现和国内货币政策的改善，我们维持本次将有一波显著的反弹的判断。

根据历史上底部时期政策反转的市场参考，前期我们判断本轮反弹幅度或高于

预期，但反弹到反转的过渡仍需更多胜率因子的释放。往后看，反转的确认仍需跟

踪后续政策推进：一是财政扩张的幅度；二是民生收入端的改善措施。

短期，经济政策加码下低估值修复板块成为反弹主线——（1）消费：食品饮料、

美容护理、社会服务；（ 2）成长：计算机、电子、电力设备。

中长期，财政发力且信用切实扩展的方向更值得关注——（3）本轮稳增长政策

或更侧重消费型和民生型相关领域，关注消费建材、家电、汽车；（ 4）中期维度，

利率中枢低位、景气趋势稀缺、政策强化分红是基准情形，央国企红利资产仍是底

仓配置的最优选择，重点关注：公用事业；（5）全年主题方向：低空经济、设备更

新。

风险提示：政策超预期变动；全球流动性及地缘政治风险；定价模型失效。

2.2、金融工程：基于行业轮动模型的 10 月行业多头

开源证券金融工程团队近年发布的系列专题报告《A股行业动量的精细结构》、

《从龙头股领涨到行业动量：绝对与相对的统一框架》、《从涨跌停效应到行业反转》，

深入剖析并阐述了“行业轮动的动力学模型”。上述报告从一个看似矛盾的现象出发：

在A股市场的月度频率上，为何个股是反转效应，而行业指数（个股的集合）却是

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投资策略专题请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1/82024年09月28日《重视经济政策加码，关注低估超跌品种反弹—投资策略点评》-2024.9.26《从股债分歧看当下的美联储降息预期—投资策略专题》-2024.9.15《追寻日股杠铃策略之路—投资策略专题》-2024.9.1开源金股，10月推荐——投资策略专题韦冀星（分析师）李浩齐（分析师）weijixing@kysec.cn证书编号：S0790524030002lihaoqi@kysec.cn证书编号：S0790524040005策略：重视经济政策加码，关注低估超跌品种反弹前期我们判断本轮反弹幅度或高于预期，但反弹到反转的过渡仍需更多...

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