国联证券-汽车行业专题研究：积极看多，为什么是汽车？-241008-26页

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证券研究报告

行业研究|行业专题研究|汽车

积极看多，为什么是汽车？

2024年10月07日

|报告要点

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证券研究报告

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央行、证监会等发布涉及资本市场、房地产等多项利好政策，在整体经济预期向好的背景下，

资本市场有望迎来较好投资表现。汽车以旧换新政策效果已经逐步显现，行业内需与出口共

振，基本面持续向好，估值处于 5年以来相对低位，重点推荐整车及零部件环节投资机会。

高登

陈斯竹

SAC：S0590523110004

SAC：S0590523100009

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汽车

积极看多，为什么是汽车？

投资建议：

强于大市（维持）

上次建议：

强于大市

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➢ 引言：多重利好共振，坚定看多汽车板块

9月24 日央行、证监会等发布多向利好资本市场政策，创新提出证券、基金、保

险公司互换便利、设置专项再贷款等措施为市场带来增量资金，叠加美联储 9月

18 日降息 50 基点，A股及港股核心指数快速反弹，9月24-30 日深证成指/恒生

科技/上证指数/恒生综合/恒生指数涨幅分别为

30.4%/28.3%/21.9%/16.6%/15.7%。随着基本面预期的转好，更多增量资金的入市，

我们看好后市表现。我们坚定看多汽车行业，得益于汽车行业出口+内需共振带动

基本面持续向好、板块估值仍处于过去 5年以来低位。

➢ 汽车是发展经济和新质生产力的核心产业

汽车行业是拉动消费增长，刺激经济复苏，带动就业的重要抓手。根据国家统计局

数据，2023 年汽车类商品零售额为 4.86 万亿元，同比+6.2%，占中国社会消费品

零售总额的 10.3%。主要整车和动力电池上市公司员工数量从 2020H1 的42.5 万

人提升至 2024H1 的109.3 万人，提供了大量的就业岗位。汽车同时还是科技竞争

的关键领域，依托汽车成熟的电池、零部件供应链，低空经济、人形机器人等新兴

产业有望加速；人工智能是国家下一步重点布局领域，深度使用 AI 算法的高阶智

能驾驶已经规模落地，汽车成为推动我国快速应用的重要载体。

➢ 政策效果显著，内需+出口共振

7月加力政策发布后，目前日均报废更新补贴申请已经维持在 1万左右，截至 9月

24 日已经超过 113 万份。同时为进一步增强政策效果，已经有 27 个省及直辖市陆

续发布地方汽车置换补贴政策，单车平均补贴在 1.22 万左右，力度比肩国家级政

策，同时适用条件更广。7月以来政策效果逐步显现，7月上牌达到 177.0 万辆，

同比+1.9%，环比+2.5%，1月之后首次同比转正；8月上牌达到 193.7 万辆，同比

+3.3%，环比+9.4%，8月环比增速高于 2016-2023 年同期平均值。同时，2024 年

1-8 月乘用车出口 317.4 万辆，同比+29.4%；8月出口 43.8 万辆，同比+25.6%，

环比+9.7%，随着自主品牌加速产能及渠道布局，我国出口有望持续向上，内需与

出口形成共振，带动汽车基本面持续向好。

➢ 投资建议：整车最受益，零部件新周期开启

当前行业最大变化是政策加码，以旧换新助力下游消费需求提升：1）乘用车推荐

比亚迪、吉利汽车、理想汽车、小鹏汽车、长城汽车、长安汽车，建议关注赛力

斯。2）新一轮智能化成长周期开启，零部件推荐电连技术、伯特利、星宇股份、

新泉股份、福耀玻璃、华阳集团、德赛西威、经纬恒润、拓普集团、继峰股份、旭

升集团、银轮股份、凌云股份、华域汽车、森麒麟，建议关注保隆科技。3）老旧

营运货车报废更新政策推动重卡内需向上，客车格局好、龙头高分红政策有望延

续，推荐潍柴动力、中国重汽、宇通客车。

风险提示：1、终端需求不及预期；2、原材料价格上涨导致盈利能力承压；3、汽车出口增

速不及预期。

-30%

-17%

-3%

10%

2023/10 2024/2 2024/6 2024/9

汽车

沪深300

2024年10月07日

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请务必阅读报告末页的重要声明glzqdatemark1证券研究报告行业研究|行业专题研究|汽车积极看多，为什么是汽车？2024年10月07日|报告要点|分析师及联系人证券研究报告请务必阅读报告末页的重要声明1/25央行、证监会等发布涉及资本市场、房地产等多项利好政策，在整体经济预期向好的背景下，资本市场有望迎来较好投资表现。汽车以旧换新政策效果已经逐步显现，行业内需与出口共振，基本面持续向好，估值处于5年以来相对低位，重点推荐整车及零部件环节投资机会。高登陈斯竹SAC：S0590523110004SAC：S0590523100009请务必阅读报告末页的重要声明2/25行业研究|行业专题研究gl...

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