2021年美世CFA协会全球养老金指数中国报告

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外部挑战下的

养老体系改革

美世

CFA协会

全球养老金

指数

中国报告

美世大中华区CEO李兆琦寄语 ............................................................................................. 3

CFA协会序言 ...................................................................................................................... 4

CAFF50序言 ....................................................................................................................... 5

01/ 执行概要 ...................................................................................................................... 6

02/ 指数背景 .................................................................................................................... 12

03/ 2021报告相对于2020年的变化................................................................................... 17

04/ 养老金体系中的性别差异 ............................................................................................ 20

05/ 中国养老金指数变化、国际比较及未来提升 ................................................................. 29

06/ 中国养老金体系发展的现状、挑战与展望 ..................................................................... 46

参考和附件 ....................................................................................................................... 59

22021年美世CFA协会全球养老金指数中国报告

美世大中华区CEO李兆琦寄语

新冠疫情继续影响着世界各地数百万人的身心健康，但其影响并不局限于卫生系统或感染人群。在许多国家，政府债务

的增加和经济活动受限会带来更为广泛的经济影响。对政府来说，虽然集中精力解决短期问题相对并不困难，但像养老

金这样长期性、全局性问题的解决更为重要。

随着人口老龄化、长期的低利率或负利率、以及未来投资收益的

不确定性，未来退休人员的财务状况必须提早规划。为此在富有

挑战性的外部环境下，我们就从长期来看亟需改革的养老体系

改革提出了一些建议。

2021年美世CFA协会全球养老金指数从每个体系的充足性、可

持续性和完整性三个维度对全球43个养老体系进行了比较，即：

• 未来的退休人员可获得哪些养老福利？

• 在面临人口和经济压力的情况下，现有的体系是否具有持

续性？

• 养老体系的管理和治理状况是否良好，从而鼓励社会对于

体系的长期信心？

今年，指数评估中新增了冰岛、中国台湾、阿联酋和乌拉圭四个

体系。冰岛首次纳入评测即超过荷兰取得了最高分。同时，我们

也第一次观察导中国内地养老体系的明显进步，主要是来自于

更高的净替代率和政策改革，以及发展其 "第三支柱 "养老金制

度以补充国家主导的覆盖面。此次中国版报告我们通过和中国

养老金融50人论坛（CAFF50）合作，深入探讨了中国内地制度的

改进、挑战和未来展望。

今年的报告还探讨了每个养老体系中都存在的性别差异问题。

性别差异问题的诱因多种多样，而且在不同体系中的影响也大

相径庭。然而很明显的是，女性的平均养老金水平普遍比男性

低，且在某些情况下甚至低得多。因此，此报告为雇主、养老金业

界和政府提出了几项建议，以缩小未来在养老体系中性别差距。

本报告研究的主要目的是使用50多个指标对每个养老体系进行

对标比较。另一个重要目的是指出每个体系所存在的缺陷，并提

出可进行改革的事项，以便各体系可以提供更充足的养老给付、

提高可持续性、并提升社会对养老体系的信心。尽管各国、各地

的社会、政治、历史和经济环境不尽相同，但大家所面临的许多

挑战是相似的，而且解决这些挑战所需的政策改革也类似。这些

挑战和改革方向通常都来自于以下几个方面：

• 养老金给付水平

• 养老金覆盖率

• 退休年龄

• 鼓励人们工作更长的年限

• 增加养老金的积累水平

• 进行养老金给付设计，降低退休前的提取

• 开发适当的养老产品，特别是在缴费确定型计划日益重要

的情况下。

然而，这些必要的改革并不容易，可能需要很长的过渡时期。

非常高兴CFA协会成为美世全球的合作伙伴，并衷心感谢他们的

热情参与。此外，我们还要感谢莫纳什大学莫纳什金融研究中心

的持续参与，以及芬兰养老金中心和冰岛退休基金协会的支持。

中国版报告中融合了CAFF50和美世中国对于中国养老金体系

横向纵向的诸多比较分析，并且形成了双方合作递进式的逐年

深入研究。我们非常感谢CAFF50能够在《美世CFA协会全球养

老金指数》的大框架上，结合其多年累积对中国养老金体系的洞

见，对中国体系今年取得的卓越进步做出深入解读和长远规划。

最后，美世在世界各地的同事们在提供各自养老体系的信息、复

核我们对于数据的解读方面发挥了宝贵的作用。

希望这份报告能对行业中的各类机构有所帮助和启发，也希望

报告的发现能继续推动养老体系的改革，以提高所有退休人员

的福祉。

李兆琦

美世大中华区CEO

2021年美世CFA协会全球养老金指数中国报告 3

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外部挑战下的养老体系改革美世CFA协会全球养老金指数中国报告目录美世大中华区CEO李兆琦寄语.............................................................................................3CFA协会序言......................................................................................................................4CAFF50序言.............................

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