非银行金融行业养老产业现状研究专题(一)：养老金融业蓬勃发展-240813-平安证券-20页

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养老产业现状研究专题（一）

养老金融业蓬勃发展

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非银行金融非银行金融

2024 年08 月13 日

强于大市（维持）

行情走势图

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20240804

证券分析师

王维逸

投资咨询资格编号

S1060520040001

BQC673

WANGWEIYI059@pingan.com.cn

李冰婷

投资咨询资格编号

S1060520040002

LIBINGTING419@pingan.com.cn

韦霁雯

投资咨询资格编号

S1060524070004

WEIJIWEN854@pingan.com.cn

平安观点：

 引言：养老金融是撬动养老产业发展的重要一环。养老产业分为养老金融

业、养老房地产业、养老服务业和养老用品业 4大板块，本文主要聚焦养

老金融业发展现状研究。养老金融业主要为养老或老年人提供各种金融产

品和服务，为老年人提供养老资产积累、为实体养老产业提供金融服务支

持。具体由养老金金融、养老服务金融和养老产业金融三部分组成，分别

面向养老资金、老年人需求和养老产业。

 养老金金融：制度建设基本形成，多元社会保障不断加强。养老金金融是

为储备养老资产进行的一系列金融活动，包括养老金制度安排和养老金资

产管理，是养老金融的基础与核心。我国已基本形成多层次、多支柱养老

保险体系——第一支柱基本健全，基本养老保险参保人数增长、覆盖范围

扩大，基金累计结余增速放缓。第二支柱初步建立并逐步完善，企业参与

有限、仍需进一步发展。第三支柱尚处于发展初期，个人养老金制度处于

试点阶段，政策支持力度大、但税优力度待进一步提升。此外，制度化养

老财富积累也包括长期护理保险，目前试点稳步推进，阶段性效果显著。

 养老服务金融：产品体系多元，发展活力不足但空间较大。养老服务金融

是社会机构为满足老年人的养老财富积累、消费等多元化需求提供的除制

度化养老金以外的金融服务活动，包括非制度化养老财富积累和养老财富

消费。早在个人养老金制度落地以前，以银行、保险、基金等为代表的金

融机构便开始积极探索养老金融产品、持续扩宽发展路径。具体来看，在

商业养老保险方面，大力发展商业保险年金、启动商业养老金业务试点。

养老理财产品试点进展顺利，实现稳健性、长期性、普惠性的协调统一。

养老目标基金采用目标风险策略的基金数量更多、份额更高。住房反向抵

押养老保险产品供给不足、试点运行效果欠佳。不动产投资信托基金

（REITs）相关产品及法律法规日趋完善，但规模总体有限。

 养老产业金融：助力实体养老产业发展升级。养老产业金融是运用各类金

融工具为养老相关实体产业提供投融资支持、赋能实体养老产业发展升级

的金融活动。我国养老产业金融存在发展不平衡不充分等问题，从投融资

难点的破局方法来看，我们认为 1）对于养老照护服务机构，头部机构可

争取险企战略投资，小微企业亟待银行信贷模式创新。2）对于智慧养老

企业，应强化投贷联动，创新信贷模式。

 风险提示：1）人口老龄化加速发展，养老金金融进一步发展速度不及人

口老龄化速度，制度性养老金积累可能不足。2）养老服务金融产品体系

多元，但发展活力不足、规模有限，影响总体养老财富积累和养老需求释

放。3）政策落地不及预期、养老实体产业发展缓慢，养老产业金融的社

会资本参与仍不足。

证

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研

究

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非银行金融·行业深度报告

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正文目录

引言：养老金融是撬动养老产业发展的重要一环.............................................................................................. 4

一、养老金金融：制度建设基本形成，多元社会保障不断加强 .................................................................... 5

1.1 第一支柱：基本健全，基本养老保险参保人数增长、覆盖范围扩大，基金累计结余增速放缓 ...................... 5

1.2 第二支柱：初步建立并逐步完善，企业参与有限、仍需进一步发展 ........................................................... 7

1.3 第三支柱：尚处于发展初期，个人养老金制度处于试点阶段，政策支持力度大、但税优力度待进一步提升 .. 7

1.4 长期护理保险：试点稳步推进，阶段性效果显著...................................................................................... 8

二、养老服务金融：产品体系多元，发展活力不足但空间较大 .................................................................. 11

2.1 商业养老保险：大力发展商业保险年金，启动商业养老金业务试点 ......................................................... 12

2.2 养老理财产品：试点进展顺利，实现稳健性、长期性、普惠性的协调统一 ............................................... 12

2.3 养老目标基金：采用目标风险策略的基金数量更多、份额更高................................................................ 13

2.4 住房反向抵押养老保险：产品供给不足、试点运行效果欠佳 ................................................................... 14

2.5 不动产投资信托基金（REITs）：相关产品及法律法规日趋完善，但规模总体有限 .................................... 15

三、养老产业金融：助力实体养老产业发展升级........................................................................................ 16

四、风险提示 ............................................................................................................................................ 18

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非银行金融·行业深度报告

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图表目录

图表 1 养老产业 4大板块 12大类.................................................................................................................. 4

图表 2 养老金融业细分 ................................................................................................................................. 5

图表 3 基本养老保险参保人数及覆盖率 .......................................................................................................... 6

图表 4 基本养老保险领取人数及其在总参保人中占比 ...................................................................................... 6

图表 5 基本养老保险基金累计结余及同比增长 ................................................................................................ 6

图表 6 城镇职工基本养老保险基金累计结余及同比 ......................................................................................... 6

图表 7 建立企业年金的企业数量及其渗透率变化............................................................................................. 7

图表 8 企业年金参保人数及其渗透率变化....................................................................................................... 7

图表 9 长期护理保险制度试点城市名单 .......................................................................................................... 9

图表 10 参加及享受长期护理保险待遇人数情况 .......................................................................................... 10

图表 11 长期护理保险服务人员与定点服务机构情况 .................................................................................... 10

图表 12 长期护理保险基金年人均收支情况 ................................................................................................. 10

图表 13 长期护理保险每万人配备服务情况 ................................................................................................. 10

图表 14 长期护理保险试点城市参保对象范围（截至 2023 年1月末） .......................................................... 10

图表 15 不同年份发行的养老理财产品基本信息统计（截至 2024 年7月31日） .......................................... 13

图表 16 不同机构发行的养老理财产品基本信息统计（截至 2024 年7月31日） .......................................... 13

图表 17 养老目标基金数量（只，截至 2024/06/30） ................................................................................... 14

图表 18 养老目标基金份额（亿份，截至 2024/06/30）................................................................................ 14

图表 19 幸福人寿和人保寿险推出的老年人住房反向抵押养老保险产品对比 .................................................. 15

图表 20 基础设施 REITs 项目资产类型规模................................................................................................. 16

图表 21 基础设施 REITs 项目资产类型份额................................................................................................. 16

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摘要：

养老产业现状研究专题（一）养老金融业蓬勃发展行业深度报告请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。行业报告非银行金融非银行金融2024年08月13日强于大市（维持）行情走势图相关研究报告【平安证券】行业深度报告-非银行金融-养老产业专题研究（六）：个人养老金试点首年追踪与展望-强于大市20231123【平安证券】行业半年度策略报告-非银行金融-保险业2024年中期策略报告：负债端已行稳，资产端待起航-强于大市20240619【平安证券】行业动态跟踪报告-非银行金融-健全人身险产品定价机制，助力防范利差损风险-强于大市2024...

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