海通证券-电子行业2025年投资策略-241030-23页
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电子行业2025年投资策略
证券研究报告
（优于大市，维持）
张晓飞（SAC号码：S0850523030002）
肖隽翀（SAC号码：S0850521080002）
李 轩（SAC号码：S0850519070001）
华晋书（SAC号码：S0850521090001）
张 幸（SAC号码：S0850524030002）
崔冰睿（SAC号码：S0850523100002）
文 灿（SAC号码：S0850523070001）
联系人：郦奕滢、吴小沛
2024年10月30日
2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
投资策略：AR升温，成熟制程续扬
半导体
•大周期：全球先进制程驱动成长；后续观测AI转向应用节点
•设备材料国产化：国内半导体产业自给率仍低，成熟制程扩产仍将持续
•先进封装：TGV产业趋势引领供应链变局
•HBM：预计24年HBM需求位元年成长率近200%，25年可望将再翻倍
•存储：HBM产能挤压效应显现，AI+半导体驱动存储需求提升
AR
•光学组合器的不同是区分AR显示系统的关键部分
•Micro OLED+BB走向空间计算，MicroLED+光波导获益AI赋能
需求
•服务器：AI为主轴
•PC：AI PC驱动PC行业复苏
•智能手机：24年全年全球市场仍有望同比增长，国内手机需求稳定增长；三折叠为投资主题催化
风险提示：半导体周期复苏不及预期；行业竞争加剧；技术迭代不及预期。
3 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明
A股估值回温，美股聚焦AI
AI题材推升美股表现。
A股复苏信号渐显。
资料来源：wind，海通证券研究所 数据截止2024/10/28
图：费城半导体指数估值情况（倍） 图：半导体（申万）指数估值情况（倍）
摘要：
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电子行业2025年投资策略证券研究报告（优于大市，维持）张晓飞（SAC号码：S0850523030002）肖隽翀（SAC号码：S0850521080002）李轩（SAC号码：S0850519070001）华晋书（SAC号码：S0850521090001）张幸（SAC号码：S0850524030002）崔冰睿（SAC号码：S0850523100002）文灿（SAC号码：S0850523070001）联系人：郦奕滢、吴小沛2024年10月30日2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明投资策略：AR升温，成熟制程续扬半导体•大周期：全球先进制程驱动成长；后续观测AI转向应用节点•设备材料国产化：国...
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2024-10-05 161
作者：超级鹿鼎公
分类：按申万行业
价格：免费
属性：23 页
大小：2.17MB
格式：PDF
时间：2024-10-30
