海通证券-有色金属行业：全球政治经济扰动频繁，金银价格中枢有望抬升-241021-25页

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陈先龙（有色金属行业首席分析师）

SAC号码：S0850522120002

甘嘉尧（有色金属高级分析师）

SAC号码：S0850520010002

张恒浩（有色金属分析师）

SAC号码：S0850524070008

联系人：梁琳、谭伊珊

2024年10月21日

证券研究报告

（优于大市，维持）

全球政治经济扰动频繁，金银价格中枢有望抬升

投投资资要要点点

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

•工业金属：稳增长信号释放，利好铜铝价格。10月11日-10月18日，LME铜、铝、锌、锡价涨跌幅分别为-1.8%、-

0.9%、-2.1%、-6.1%，SHFE铜、铝、锌、锡价周涨跌幅分别为-0.3%、-0.9%、-1.2%、-3.6%；10月18日LME铜、

铝、锌、锡价格分别为9623美元/吨、2614美元/吨、3089美元/吨、3.13万美元/吨。宏观上，美国9月零售销售环比增

长0.4%，10月12日当周初请失业金人数24.1万人，低于预期25.8万人，美国经济保持强劲。国内，周四地产政策简报

会如期举行并继续释放稳增长信号，推出利好政策，周五公布的9月一系列宏观数据表现向暖。铜基本面方面，楼市

回暖，电网投资需求有韧性，支撑铜价保持韧性。铝基本面方面，氧化铝现货价格持续上涨，10月18日氧化铝价格为

4049元/吨，周环比+2.9%。我们认为，在氧化铝成本推动下，电解铝价格有望得到支撑。建议关注：紫金矿业、洛阳

钼业、中国铝业、天山铝业、云铝股份、中国有色矿业、金诚信、铜陵有色等公司。

•能源金属：木绒锂矿取得采矿证，四川锂资源开发加速。10月10日-10月17日，电池级碳酸锂、氢氧化锂、LME镍、

长江钴价涨跌幅分别为-2.6%、-0.7%、-5.1%、0.6%。据盛新锂能公告，旗下惠绒矿业取得木绒锂矿采矿许可证。开

采矿种包括锂矿、铌、钽，生产规模300万吨/年，有效期限24年。木绒锂矿累计查明的矿石资源量 6109.5万吨，氧化

锂 98.96 万吨，是亚洲迄今探明规模最大的硬岩型单体锂矿，平均品位达到 1.62%，是四川地区锂矿品位最高的矿山

之一。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、江特电机、中矿资源；华友钴业、格林美等公司。

•黄金白银：全球政治经济扰动频繁，价格中枢有望抬升。10月18日伦敦现货黄金、白银价格分别为2712.50美元/盎司

和32.13美元/盎司，周涨跌幅为2.40%和2.98%；上海金交所黄金、白银价格分别为616.83元/克和7.87元/克，周涨跌

幅分别为3.27%和2.96%。全球事件方面，金砖峰会开幕在即，且美国总统大选也即将开始，不确定性支撑避险资产

价格；地缘方面，辛贝特17日晚发表联合声明说哈马斯领导人辛瓦尔已在加沙地带的以军行动中死亡，且朝韩等地区

地缘扰动频繁。月度数据方面，美国9月零售销售月率0.4%，高于前值0.1%；核心零售销售月率0.5%，高于前值

0.1%。推荐：山金国际、山东黄金、招金矿业、中金黄金、赤峰黄金、盛达资源和湖南黄金；建议关注：四川黄金、

玉龙股份等。

•稀土和锑、锗、铀等小金属、新材料：氧化镨钕价格下跌3.0%。10月11日-10月18日，氧化镨钕价格涨跌幅为-3.0%，

锑价格涨跌幅为-3.9%。建议关注：北方稀土、中国稀土、湖南黄金、金钼股份等公司。

•风险提示：经济复苏不及预期；新能源车、地产需求不及预期；主要经济体货币政策收紧过度；国际地缘政治风险；

项目建设不及预期。

有有色色金金属属价价格格、、库库存存数数据据一一览览

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明

资料来源：Wind，海通证券研究所

2024/10/11

2024/10/18

价格数据

产品单位期初价格

期末价格

涨跌幅

工业金属

LME铜美元/吨

9803 9623

-1.8%

LME铝美元/吨

2638 2614

-0.9%

LME锌美元/吨

3156 3089

-2.1%

LME铅美元/吨

2100 2070

-1.4%

LME锡

万美元

吨

3.34 3.13

-6.1%

SHFE铜万元/吨

7.72 7.70

-0.3%

SHFE铝万元/吨

2.08 2.06

-0.9%

SHFE锌万元/吨

2.54 2.50

-1.2%

SHFE铅万元/吨

1.67 1.68

0.2%

SHFE锡万元/吨

26.77 25.82

-3.6%

A00铝万元/吨

2.07 2.05

-1.2%

氧化铝元/吨 3934.00

4049.00

2.9%

能源金属

电池级碳酸锂万元/吨

7.55 7.35

-2.6%

工业级碳酸锂万元/吨

7.27 7.13

-2.0%

氢氧化锂万元/吨

6.83 6.79

-0.7%

LME镍

万美元

吨

1.79 1.70

-5.1%

SHFE镍万元/吨

13.45 12.88

-4.2%

硫酸镍万元/吨

3.01 3.01

0.0%

高镍铁元/镍 1000.00

1035.00

3.5%

长江钴万元/吨

18.10 18.20

0.6%

MB钴：标准级

美元/磅

10.80 10.75

-0.5%

MB钴：合金级

美元/磅

15.10 15.05

-0.3%

贵金属

伦敦现货黄金

美元

盎司

2648.80

2712.50

2.4%

伦敦现货白银

美元

盎司

31.20 32.13

3.0%

COMEX黄金

美元

盎司

2674.20

2736.40

2.3%

COMEX银

美元

盎司

31.74 33.93

6.9%

2024/10/11

2024/10/18

价格数据产品单位期初价格期末价格

涨跌幅

稀土和锑、

锗、铀等小

金属、新材料

镨钕氧化物万元/吨 43.17 41.89

-3.0%

钼精矿:45%-50%

元/吨度 3715.00 3785.00

1.9%

锑万元/吨 15.39 14.80

-3.9%

氧化镝万元/千克

0.18 0.17

-6.7%

氧化铽万元/千克

0.61 0.58

-4.8%

黑钨精矿:≥55% 万元/吨 13.75 13.91

1.1%

锗锭:≥50Ω 元/千克 18450.00

18850.00

2.2%

二氧化锗

:≥

99.999%

元/千克 13750.00

14150.00

2.9%

海绵钛≥99.6% 元/千克 43.00 43.00

0.0%

镁锭万元/吨 1.97 1.93

-1.6%

精铋:≥99.99% 万元/吨 9.00 8.65

-3.9%

精铟:≥99.995% 元/千克 2825.00 2775.00

-1.8%

2024/10/11

2024/10/18

库存数据产品单位期初库存

期末库存

涨跌幅

能源金属 LME镍万吨 13.26 13.44

1.4%

SHFE镍万吨 2.50 2.89

15.6%

工业金属

LME铜万吨 29.76 28.42

-4.5%

SHFE阴极铜万吨 15.65 16.84

7.6%

SHFE国际铜万吨 1.42 1.49

4.6%

LME铝万吨 77.03 76.04

-1.3%

SHFE铝万吨 28.10 28.32

0.8%

LME锌万吨 24.20 23.90

-1.2%

SHFE锌万吨 8.07 8.01

-0.8%

LME铅万吨 19.59 19.45

-0.7%

SHFE铅万吨 4.46 5.62

26.2%

LME锡吨 4585 4770

4.0%

SHFE锡吨 8264 8477

2.6%

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标签： #有色金属 #海通证券

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陈先龙（有色金属行业首席分析师）SAC号码：S0850522120002甘嘉尧（有色金属高级分析师）SAC号码：S0850520010002张恒浩（有色金属分析师）SAC号码：S0850524070008联系人：梁琳、谭伊珊2024年10月21日证券研究报告（优于大市，维持）全球政治经济扰动频繁，金银价格中枢有望抬升投投资资要要点点请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明•工业金属：稳增长信号释放，利好铜铝价格。10月11日-10月18日，LME铜、铝、锌、锡价涨跌幅分别为-1.8%、-0.9%、-2.1%、-6.1%，SHFE铜、铝、锌、锡价周涨跌幅分别为-0.3%、-0.9%、-1.2%、-...

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