光大证券-2024年11月A股及港股月度金股组合：保持多头思维-241031-15页

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证券研究报告

2024年10月31日

总量研究

保持多头思维

——2024年11月A股及港股月度金股组合

10月份A港股市场有所分化

10月A股主要指数分化明显，成长板块涨幅居前。受政策利好提振、部分获利资

金止盈等因素影响，10月（截至28日），A股主要指数出现分化，其中科创50

涨幅居前，10月份累计上涨了13.1%，而上证50跌幅最大，累计下跌2.5%。10

月各行业涨跌互现，其中，受风险偏好抬升、事件催化等因素的影响，成长板块

涨幅较为居前，包括电子、国防军工、计算机等。

10月港股市场出现回调。10月受国内政策预期波动、美国大选临近等因素影响，

港股市场出现一定回调。截至2024年10月28日，恒生中国企业指数、恒生指数、

恒生综合指数、恒生科技、恒生香港35的涨跌幅分别为-1.6%、-2.5%、-2.8%、

-3.7%、-3.9%。

A股观点：从β转向α

指数仍然有一定上行空间，但机会将逐步从β转向α。历史来看，短期市场迅速

上行之后，市场通常会转为震荡上行，在各类政策的积极表态下，市场指数整体

仍有上涨机会，但投资机会或将逐步从β转向α，未来一段时间投资结构的选择

可能将更为关键。

配置方向上，关注政策相关行业+风险偏好提升主线。未来一段时间内，政策的

陆续落地情况或将是市场交易的重要主线，建议关注有望受益于政策落地的泛地

产基建相关资产（白酒、地产、建材）以及并购重组相关方向。此外，市场风险

偏好的回升将有助于成长板块的估值修复，军工、TMT、新能源板块的部分个股

或许有自下而上的机会。

港股观点：有望震荡上行

国内政策预期改善，叠加美联储降息，港股市场值得积极关注。港股市场上市公

司业务营收主要来源于国内，在国内政策积极发力影响下，港股市场分子端预期

有望持续改善。此外，港股市场作为离岸金融市场，在美联储正式开启降息周期

的影响下，流动性也有望得到改善。综合而言，港股市场当前仍然值得积极配置。

可继续关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略。1）关注中美大博弈背景下

国内扶持政策有望持续出台的自主可控、芯片、高端制造相关概念。2）关注具

有自身独立景气度的部分互联网科技公司。3）继续关注高股息低波动策略，包

括通信、公用事业、银行等行业。高股息策略仍然可以作为稳定收益的底仓。

2024年11月A股金股组合：中芯国际、澜起科技、华锦股份、宁德时代、奥来德、

利安隆、格力电器、五粮液、中国电信、中国太保。

2024年11月港股金股组合：阿里巴巴-W、腾讯控股、协鑫科技。

风险提示：政策推进不及预期；中美关系大幅恶化；发生超预期风险事件。

作者

分析师：张宇生

执业证书编号：S0930521030001

021-52523806

zhangys@ebscn.com

分析师：王国兴

执业证书编号：S0930524070013

021-52523868

wangguoxing@ebscn.com

联系人：张卓然

021-52523418

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要点

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证券研究报告

策略研究

1、 10 月份A港股市场有所分化 ............................................................................................ 3

2、 A股观点：从β转向α ........................................................................................................ 4

3、港股观点：有望震荡上行 ................................................................................................. 5

4、 2024 年11 月A股金股组合 .............................................................................................. 5

4.1 中芯国际： 3Q24 指引强劲，下游需求复苏已现，ASP 涨价提振未来盈利水平 ...................................... 5

4.2 澜起科技：全球数据处理及互联芯片龙头持续受益AI 浪潮 ..................................................................... 6

4.3 华锦股份：炼化景气下行Q2 业绩同比下滑，集团炼化项目进展可期 ...................................................... 6

4.4 宁德时代： Q3 毛利率提升，新品策略成效显著 ..................................................................................... 7

4.5 奥来德：OLED 材料营收快速增长，8.6 代OLED 蒸发源订单可期 .......................................................... 7

4.6 利安隆：抗老剂毛利率持续修复，韩国IPI 股权收购完成 ........................................................................ 8

4.7 格力电器：业绩超出预期，Q2 净利率再创新高 ....................................................................................... 8

4.8 五粮液：Q2 业绩兑现超预期，报表质量亮眼 ........................................................................................... 9

4.9 中国电信：基础业务稳健增长，继续加大现金分红 ................................................................................ 10

4.10 中国太保：NBV 增幅走阔，盈利同比高增 ........................................................................................... 10

5、 2024 年11 月港股金股组合 .............................................................................................. 11

5.1 阿里巴巴-W：淘宝天猫计划新增微信支付，进一步完善购物体验 ......................................................... 11

5.2 腾讯控股：智能化、国际化、融合创新三大增长引擎，打造离产业最近的AI ...................................... 12

5.3 协鑫科技：颗粒硅现金成本稳步下降，多晶硅碳足迹水平保持全球领先 ............................................... 13

6、风险提示 ......................................................................................................................... 14

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证券研究报告

策略研究

1、 10月份A港股市场有所分化

10月A股主要指数分化明显。受政策利好提振、部分获利资金止盈等因素

影响，10月（截至28日），A股主要指数出现分化，其中科创50涨幅居前，

10月份累计上涨了13.1%，而上证50跌幅最大，累计下跌2.5%。其他主要指

数中，上证指数、沪深300及中证1000涨跌幅分别为-0.4%、-1.3%、+6.5%。

行业端涨跌互现，成长板块涨幅居前。10 月各行业涨跌互现，其中，受风

险偏好抬升、事件催化等因素的影响，成长板块涨幅较为居前，包括电子、国防

军工、计算机等。此外，综合、环保、传媒等行业表现也相对较好。相对而言，

食品饮料、煤炭、公用事业等行业表现则较为落后。

图1：10月A股主要指数分化明显

图2：10月A股各行业涨跌互现

资料来源：Wind，光大证券研究所，数据截至2024/10/28

10月港股市场出现回调。10月受国内政策预期波动、美国大选临近等因素

影响，港股市场出现一定回调。截至2024年10月28日，恒生中国企业指数、

恒生指数、恒生综合指数、恒生科技、恒生香港35的涨跌幅分别为-1.6%、-2.5%、

-2.8%、-3.7%、-3.9%。

图3：10月恒生指数走势

图4：10月港股市场出现回调

资料来源：Wind，光大证券研究所，数据截至2024/10/28

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敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告2024年10月31日总量研究保持多头思维——2024年11月A股及港股月度金股组合10月份A港股市场有所分化10月A股主要指数分化明显，成长板块涨幅居前。受政策利好提振、部分获利资金止盈等因素影响，10月（截至28日），A股主要指数出现分化，其中科创50涨幅居前，10月份累计上涨了13.1%，而上证50跌幅最大，累计下跌2.5%。10月各行业涨跌互现，其中，受风险偏好抬升、事件催化等因素的影响，成长板块涨幅较为居前，包括电子、国防军工、计算机等。10月港股市场出现回调。10月受国内政策预期波动、美国大选临近等因素影响，港股市场出现一定回调。截至202...

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