华龙证券-有色金属行业周报：金价续创新高，期待财政政策落地效果-241029-12页

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有色金属报告日期：2024 年10 月29 日

金价续创新高，期待财政政策落地效果

——有色金属行业周报

华龙证券研究所

投资评级：推荐（维持）

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摘要：

上周（10 月21 日-10 月25 日），受中东紧张局势升级及美国大

选焦灼选情影响，黄金价格续创新高，一度突破 2772 美元/盎司。

国内方面，财政表述积极，静待财政政策成效显现。维持有色板

块“推荐”评级。

贵金属：美国大选临近，最新民调数据显示民主共和两党候选人

支持率相近，宾州等摇摆州或成为决定选举胜负的关键所在，但

在博彩市场上，特朗普胜率大幅领先哈里斯，资本市场上“特朗

普交易”活跃。同时，巴以局势仍处于高度紧张状态，以色列发

表声明称哈马斯领导人叶海亚·辛瓦尔在以军对加沙南部开展的

一次军事行动中死亡。美国大选不确定性及地缘政治持续紧张下，

贵金属价格续涨，金价持续创历史新高。

工业金属：财政部副部长、世界银行中国副理事廖岷在参加世界

银行发展委员会第 110 次会议时表示，中国将加大财政政策逆周

期调节力度，在化解地方政府债务、稳定房地产市场、提高重点

群体收入、保障民生、推动设备更新和消费品以旧换新等方面实

施一系列强有力政策，中国有信心实现全年 5%左右的经济增长

目标。十四届全国人大常委会第十二次会议将于 11 月4日至 8

日在北京举行，届时具体财政政策有望出炉。考虑到美国大选的

不确定性，我们认为，财政政策仍保留了相当大的发力空间，未

来有望为地方政府化债减负，地方政府或有更大空间进行投资，

带动新基建等相关产业需求回暖，以铜、铝为代表的主要工业金

属有望直接获益。

投资建议：下游需求稳步复苏背景下，供给刚性、需求回暖的工

业金属龙头具备较大弹性，贵金属或震荡上行。建议关注：山东

黄金（600547.SH）、紫金矿业（601899.SH）、铜陵有色（000630.SZ）、

洛阳钼业（603993.SH）、西部矿业（601168.SH）、赤峰黄金

（600988.SH）。

风险提示：海外利率波动风险；重磅政策落地进度不及预期；海

外通胀波动风险；海外地缘政治风险；数据引用风险。

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表：重点关注公司及盈利预测

股票代码

股票简称

2024/10/28

EPS（元）

投资

评级

股价（元）

2023A

2024E

2025E

2026E

2023A

2024E

2025E

2026E

000630.SZ

铜陵有色

3.56

0.21

0.31

0.35

0.42

16.5

11.2

9.8

8.2

未评级

600547.SH

山东黄金

27.33

0.42

0.85

1.19

1.43

65.2

32.1

23.0

19.2

未评级

600988.SH

赤峰黄金

19.01

0.49

0.71

0.80

0.94

37.1

23.2

20.4

17.4

增持

601168.SH

西部矿业

18.23

1.17

1.54

1.72

2.0

15.3

11.7

10.4

9.1

增持

601899.SH

紫金矿业

17.2

0.8

1.21

1.45

1.64

21.5

14.2

11.9

10.5

未评级

603993.SH

洛阳钼业

7.92

0.38

0.54

0.62

0.69

20.8

14.7

12.8

11.4

未评级

数据来源：Wind，华龙证券研究所（西部矿业、赤峰黄金盈利预测来自华龙证券研究所，其他来自万得一致预

期）

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内容目录

1行业周度回顾 ........................................................................................................................................... 1

1.1 本周市场走势 ......................................................................................................................................1

1.2 主要金属价格及库存变化 ..................................................................................................................2

1.3 重点上市公司公告 ..............................................................................................................................3

2贵金属 ....................................................................................................................................................... 3

3工业金属 ................................................................................................................................................... 5

3.1 铜.........................................................................................................................................................5

3.2 铝.........................................................................................................................................................7

4风险提示 ................................................................................................................................................... 8

图目录

图1：申万一级行业周涨跌幅 ...............................................................................................................1

图2：有色金属各子行业周涨跌幅与主要指数对比 ...........................................................................1

图3：有色个股周涨幅前五 ...................................................................................................................2

图4：有色个股周跌幅前五 ...................................................................................................................2

图5：美国 CPI 变动情况 ...................................................................................................................... 4

图6：美国 PPI 变动情况 .......................................................................................................................4

图7：美国失业率及非农薪酬变动情况 ...............................................................................................4

图8：美国 ISM 制造业 PMI 变动 ...........................................................................................................4

图9：美国国债收益率变动情况 ...........................................................................................................5

图10： COMEX 金价与 10 年美债变化关系 ............................................................................................5

图11：中国电解铜月产量（吨） .........................................................................................................6

图12：中国电解铜表观消费量（万吨） .............................................................................................6

图13：中国电解铜现货库存（吨） .....................................................................................................6

图14：中国电解铜期货库存（吨） .....................................................................................................6

图15：低氧铜杆汇总均价（元/吨） ...................................................................................................7

图16：紫铜带汇总均价（元/吨） .......................................................................................................7

图17：中国电解铝产能利用率（%） ...................................................................................................7

图18： SHFE 铝连续合约收盘价（元/吨） ..........................................................................................7

图19： SHFE 铝期货库存（吨） ............................................................................................................8

图20： LME 铝期货库存（吨） ..............................................................................................................8

表目录

表1：主要工业金属价格变动（数据截止至 2024.10.27）............................................................... 2

表2：主要贵金属价格变动（数据截止至 2024.10.27）................................................................... 2

表3：主要金属库存变动（数据截止至 2024.10.27）....................................................................... 3

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请认真阅读文后免责条款有色金属报告日期：2024年10月29日金价续创新高，期待财政政策落地效果——有色金属行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzqgs.com相关阅读《特朗普交易利好贵金属，国内财政政策空间或仍较大—有色金属行业周报》2024.10.22《政策持续发力，地方化债、地产回稳利好工业金属—有色金属行业周报》2024.10.15《美联储降息50bp略超预期，软着陆交易支撑板块反弹—有色金属行业周报》2024.09.23摘要：上周（10月21日-10月25日），受中东紧张局势升级及美...

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