信达证券-钢铁行业周报：大规模增量政策有望推出，利好钢材价格走势-241102-19页

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大规模增量政策有望推出，利好钢材价格走势

【】【】[Table_Industry]

钢铁

[Table_ReportDate]

2024 年11 月2日

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证券研究报告

行业研究——周报

[Table_ReportType]

行业周报

[Table_StockAndRank]

钢铁

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看好

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看好

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左前明能源行业首席分析师

执业编号：S1500518070001

联系电话：010-83326712

邮箱：zuoqianming@cindasc.com

高升能源、钢铁行业联席首席分

析师

执业编号：S1500524100002

邮箱：gaosheng@cindasc.com

刘波能源、钢铁行业研究助理

邮箱：liubo1@cindasc.com

信达证券股份有限公司

CINDA SECURITIES CO.，LTD

北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅

大厦B座

邮编：100031

[Table_Title]

大规模增量政策有望推出，利好钢材价格走势

[Table_ReportDate]

2024 年 11 月 2 日

本期内容提要：

本周市场表现：本周钢铁板块上涨 4.45%，表现优于大盘；其中，特

钢板块下跌 0.27%，长材板块上涨 6.16%，板材板块上涨 6.66%；铁

矿石板块上涨 1.56%，钢铁耗材板块上涨 4.75%，贸易流通板块上涨

2.93%。

铁水产量环比下降。截至 11 月1日，样本钢企高炉产能利用率 88.

4%，周环比下降 0.08 百分点。截至 11 月1日，样本钢企电炉产能

利用率 54.4%，周环比增加 0.25 百分点。截至 11 月1日，五大钢材

品种产量 770.0 万吨，周环比下降 13.00 万吨，周环比下降 1.66%。

截至 11 月1日，日均铁水产量为 235.47 万吨，周环比下降 0.22 万

吨，同比下降 5.93 万吨。

五大材消费量环比下降。截至 11 月1日，五大钢材品种消费量 891.

7万吨，周环比下降 2.10 万吨，周环比下降 0.23%。截至 11 月1

日，主流贸易商建筑用钢成交量 11.7 万吨，周环比下降 0.35 万吨，

周环比下降 2.94%。

社会库存环比下降。截至 11 月1日，五大钢材品种社会库存 828.0

万吨，周环比下降 20.18 万吨，周环比下降 2.38%，同比下降 16.1

7%。截至 11 月1日，五大钢材品种厂内库存 407.0 万吨，周环比下

降4.24 万吨，周环比下降 1.03%，同比下降 6.20%。

普钢价格环比上涨。截至 11 月1日，普钢综合指数 3720.7 元/吨，

周环比增加 23.51 元/吨，周环比增加 0.64%，同比下降 8.80%。截

至11 月1日，特钢综合指数 6841.9 元/吨，周环比增加 8.98 元/吨，

周环比增加 0.13%，同比下降 2.41%。截至 11 月1日，螺纹钢高炉

吨钢利润为-100.91 元/吨，周环比下降 3.9 元/吨，周环比下降 3.9

8%。截至 11 月1日，螺纹钢电炉吨钢利润为-137.17 元/吨，周环比

增加 26.9 元/吨，周环比增加 16.37%。

主焦煤价格环比下跌。截至 11 月1日，日照港澳洲粉矿现货价格指

数（62%Fe）为 764 元/吨，周环比上涨 1.0 元/吨，周环比上涨 0.1

3%。截至 11 月1日，京唐港主焦煤库提价为 1760 元/吨，周环比下

跌20.0 元/吨。截至 11 月1日，一级冶金焦出厂价格为 2175 元/吨，

周环比持平。截至 11 月1日，样本钢企焦炭库存可用天数为 11.08

天，周环比增加 0.2 天，同比增加 0.0 天。截至 11 月1日，样本钢

企进口铁矿石平均可用天数为 21.08 天，周环比下降 0.3 天，同比增

加0.9 天。截至 11 月1日，样本独立焦化厂焦煤库存可用天数为 10.

69 天，周环比下降 0.0 天，同比增加 0.1 天。

本周，铁水日产环比略降，且仍低于往年同期水平（截至 11 月1

日，日均铁水产量为 235.47 万吨，周环比下降 0.22 万吨，同比下降

5.93 万吨）。五大钢材品种社会库存周环比下降 2.38%，五大钢材品

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种厂内库存周环比下降 1.03%。本周钢价微涨，原料价格涨跌不一，

日照港澳洲粉矿（62%Fe）上涨 1.0 元/吨，京唐港主焦煤库提价下

跌20.0 元/吨。需注意的是，本周，10 月25 日，世界银行/国际货币

基金组织年会期间，中美经济工作组第六次会议召开。双方在交流

“两国宏观经济形势与政策”过程中，中方也透露了中国经济政策的

新动向，11 月大规模增量政策将经法定程序后公布。中美之间的沟

通持续顺利进行，本身就是积极的信号。随着一揽子增量政策落地实

施，提振市场信心，利好钢材价格走势。整体上，我们认为宏观财政

政策支持下短期钢价仍偏强运行，但仍需关注后续产能管控措施及下

游需求变动，钢材价格有望逐步修复。

投资建议：虽然钢铁行业现阶段面临供需矛盾突出等困扰，行业利润

整体下行，但伴随系列“稳增长”政策纵深推进，钢铁需求总量有望

在房地产筑底企稳、基建投资稳中有增、制造业持续发展、钢铁出口

高位等支撑下保持平稳或甚至边际略增，反观平控政策预期下钢铁供

给总量趋紧且产业集中度持续趋强，钢铁行业供需总体形势有望维持

平稳。与此同时，经济高质量发展和新质生产力宏观趋势下，特别是

受益于能源周期、国产替代、高端装备制造的高壁垒高附加值的高端

钢材有望充分受益。总体上，我们认为未来钢铁行业产业格局有望稳

中趋好，叠加当前部分公司已经处于价值低估区域，现阶段仍具结构

性投资机遇，尤其是拥有较高毛利率水平的优特钢企业和成本管控力

度强、具备规模效应的龙头钢企，未来存在估值修复的机会，维持行

业“看好”评级。建议关注以下投资主线：一是充分受益新一轮能源

周期的优特钢企业久立特材、常宝股份、武进不锈；二是受益于高端

装备制造及国产替代的优特钢公司中信特钢、甬金股份；三是布局上

游资源且具备突出成本优势的高壁垒资源型企业首钢资源、河钢资

源；四是资产质量优、成本管控强力的钢铁龙头企业华菱钢铁、南钢

股份、宝钢股份；五是受益地方区域经济稳健发展和深化企业改革有

望迎来困境反转的山东钢铁。

风险因素：地产进一步下行；钢铁冶炼技术发生重大革新；钢铁工业

高质量发展进程滞后；钢铁行业供给侧改革政策发生重大变化。

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