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证券研究报告

行业研究|行业专题研究|家用电器

2024Q3 家电板块基金持仓点评：

重仓比例持续提升，白电龙头加仓显著

2024年10月31日

|报告要点

|分析师及联系人

证券研究报告

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2024Q3 家电公募基金重仓比例为 5.20%，环比+0.61pct，其中白电依托以旧换新政策与稳健

经营优势，增持幅度领跑全行业，家电上游的持股比例也有所提升。在以旧换新带动内需，出

口预计保持稳健增长的背景下，龙头经营有望更加受益，我们看好家电板块后续表现。

管泉森

孙珊

莫云皓

SAC：S0590523100007

SAC：S0590523110003

SAC：S0590523120001

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家用电器

2024Q3 家电板块基金持仓点评：

重仓比例持续提升，白电龙头加仓显著

投资建议：

强于大市（维持）

上次建议：

强于大市

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➢ 家电行业重仓比例 5.20%，环比+0.61pct

公募基金 2024 年三季报披露完毕，2024Q3 家电行业公募基金重仓比例为 5.20%，

环比+0.61pct，处于 2010 年以来 78%左右的分位水平。行业间对比看，2024Q3 家

电基金配置比例排名中信一级行业第 7名，加仓幅度排名第 5，加仓幅度前 4名依

次是电力设备及新能源、非银行金融、汽车、房地产。板块走势上，2024Q3 中信

家电指数上涨 19.90%，绝对收益在所有中信一级行业中排名第 9名，跑赢沪深 300

指数 3.83pct，跑赢上证综指 7.46pct；2024 年前三季度中信家电指数上涨 32.81%。

➢ 公募持续加仓白电，美的格力受益显著

2024Q3 家电子板块重仓比例排序依次为白电（3.81%）、家电上游（0.67%）、小家

电（0.57%）、黑电（0.22%）、照明（0.12%）以及厨电（0.02%），其中加仓幅度最

大的是白电（+0.52pct），其次是家电上游（+0.20pct），厨电小幅提升，照明基本

持平，小家电与黑电则有所下滑。具体到公司层面，家电公募重仓前五名依次为美

的集团（+0.38pct）、格力电器（+0.29pct）、海尔智家（-0.16pct）、德业股份

（+0.11pct）以及三花智控（+0.09pct），其中白电龙头美的、格力受益较为显著。

➢ 北上持股多有下滑，部分公司获得青睐

2024Q3 家电公司北上持股比例环比总体有所下滑，部分公司则获得青睐。其中

2024Q3 陆股通持股比例环比下滑较多的公司包括石头科技（-4.21pct)、三花智控

（-2.80pct）、长虹美菱（-2.88pct）、美的集团（-2.26pct）与新宝股份（-1.49pct），

同时陆股通持股比例环比有所提升的公司包括老板电器（+0.79pct）、极米科技

（+0.66pct）以及苏泊尔（+0.44pct）。我们预计美的集团 H股发行对北上资金流

向有所影响。总体看，2024Q3 北上资金对于部分厨房大电、小家电龙头较为青睐。

➢ 维持行业“强于大市”评级

综上所述，2024Q3 家电行业公募重仓比例持续提升，其中白电依托以旧换新政策

与稳健经营优势，增持幅度领跑全行业，家电上游的持股比例也有所提升。以旧换

新带动下，内销或正迎换挡时刻，补贴销售规模可观，淡季品类弹性突出；四季度

高端消费季节性向上，政策有望促进升级释放及均价兑现，“价格带+渠道”优势加

持，龙头经营有望更加受益。持续推荐：一是政策弹性大，份额企稳回升，高质量

高股息的白电龙头，推荐美的集团、格力电器、海尔智家、海信家电；二是基本面

触底，受益货币宽松的后周期标的，推荐华帝股份、老板电器；三是产品竞争力领

先的两轮车、扫地机及黑电龙头，推荐雅迪控股、科沃斯、石头科技、海信视像。

风险提示：政策兑现不及预期；原材料价格及汇率波动；外需改善不及预期

-20%

20%

40%

2023-10 2024-2 2024-6 2024-10

家用电器

沪深300

2024年10月31日

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摘要：

请务必阅读报告末页的重要声明glzqdatemark1证券研究报告行业研究|行业专题研究|家用电器2024Q3家电板块基金持仓点评：重仓比例持续提升，白电龙头加仓显著2024年10月31日|报告要点|分析师及联系人证券研究报告请务必阅读报告末页的重要声明1/122024Q3家电公募基金重仓比例为5.20%，环比+0.61pct，其中白电依托以旧换新政策与稳健经营优势，增持幅度领跑全行业，家电上游的持股比例也有所提升。在以旧换新带动内需，出口预计保持稳健增长的背景下，龙头经营有望更加受益，我们看好家电板块后续表现。管泉森孙珊莫云皓SAC：S0590523100007SAC：S0590523110...

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