华安证券-凯赛生物-688065：Q3业绩符合预期，癸二酸持续放量-241103-4页

VIP专免

3.0 花树和小路 2024-11-04 26 438.98KB 4 页免费

侵权投诉

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告

Q3 业绩符合预期，癸二酸持续放量

主要观点：

[Table_Summary]

⚫ 事件描述

2024 年10 月30 日，凯赛生物发布了 2024 年三季报。公司 2024前三

季度实现营业收入 22.15 亿元，同比增长 41.49%；实现归母净利润 3.45

亿元，同比上涨 9.97%；实现扣非归母净利润 3.35 亿元，同比上涨

25.51%。公司 2024Q3 实现营业收入为 7.71 亿元，同比上涨 44.06%，

环比上涨 1.45%；归母净利润为 0.98 亿元，同比上涨 35.69%，环比下

降31.27%；扣非净利润为 0.96，同比上涨 84.38%，环比下降 30.10%。

⚫ 第三季度营业收入创历史新高，业绩环比略有承压

癸二酸放量带动营收增长，业绩受汇率波动略有承压。公司新产品癸二

酸放量，长链二元酸销量较去年同期大幅上涨所致。受汇兑收益波动影

响，业绩环比小幅下滑。同时，受益于公司紧抓市场机遇，加大产品销

售力度， 24Q3公司加大研发投入，研发费用同比上涨 70.79%，环比

上涨 24.37%。公司坚持研发驱动战略，持续进行技术突破和创新变革，

不断对新产品布局。

⚫ 提质增效重回报，回购彰显发展信心

拟回购超 1000 万元股份，布局生物基聚酰胺纺丝材料。2024 年8月30

日，公司出资 3000 万元成立安徽禾纤新材料有限责任公司，持股 100%，

其所属行业为纺织业，此次出资将进一步提升公司生物基聚酰胺纺丝材

料产能。10 月22 日公司发布公告，拟以集中竞价交易方式回购股份，

回购资金总额不低于 1000 万元，不超过 2000 万元，回购价格不超过人

民币 67 元/股，该价格不高于公司董事会通过回购决议前 30 个交易日公

司股票交易均价的 150%，回购期限自董事会审议通过本次回购方案之日

起12 个月内。

⚫ 新质生产力赋能未来产业发展，新项目稳步推进

生物基材料产业集群稳步建设，产能将逐渐释放。公司董事长兼总裁刘

修才此前在合肥市生物制造产业发展大会上表示，在“合肥市-招商创科

-凯赛生物”的合作框架下，凯赛生物计划从事三方面业务，包括：生物

基材料的应用场景开发、生物基材料产业集群建设、构造人工智能机器

人高通量“AI+BT”研发平台。目前，公司的乌苏技术年产 3万吨长链

二元酸和 2万吨长链聚酰胺项目已于 2023 年建成，为下游应用和业务

扩展奠定产能基础，太原生物基聚酰胺连续纤维复合材料的中试线也将

为复合材料的工艺开发、应用推广提供支持。而生物基材料相关产业项

目，如年产 50 万吨生物基戊二胺、年产 90 万吨生物基聚酰胺及年产

30 万吨生物发酵硫酸盐项目等项目正在建设中。

[Table_StockNameRptType]

凯赛生物（688065）

公司点评

[Table_Rank]

投资评级：买入（维持）

报告日期： 2024-11-03

[Table_BaseData]

收盘价（元）

46.61

近12 个月最高/最低（元）

56.98/32.48

总股本（百万股）

583

流通股本（百万股）

583

流通股比例（%）

100.00

总市值（亿元）

272

流通市值（亿元）

272

[Table_Chart]

公司价格与沪深 300 走势比较

[Table_Author]

分析师：王强峰

执业证书号：S0010522110002

电话：13621792701

邮箱：wangqf@hazq.com

分析师：刘天其

执业证书号：S0010524080003

电话：17321190296

邮箱：liutq@hazq.com

[Table_CompanyReport]

相关报告

1.Q2 业绩环比大幅改善，二元酸景气

度持续回暖 2024-08-19

2.一季度业绩大幅增长，生物基聚酰

胺放量在即 2024-04-30

-48%

-29%

-10%

10%

29%

11/23 2/24 5/24 8/24

凯赛生物

沪深300

[Table_CompanyRptType1]

凯赛生物（688065）

敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 / 4 证券研究报告

⚫ 投资建议

由于受下半年费用端波动影响，我们预计公司 2024-2026 年归母净利润分

别为 4.73、6.55、8.57 亿元（前值为 5.27、7.12、9.25 亿元），同比增速为

29.1%、38.4%、30.8%。对应 PE 分别为 57、42、32 倍。维持 “买入”评

级。

⚫ 风险提示

(1) 宏观经济及产业政策波动风险；

(2) 新项目建设进度、产品达产进度及销售不确定性的风险；

(3) 关税等进出口政策及国际贸易环境变化风险；

(4) 汇率波动风险。

[Table_Profit]

⚫ 重要财务指标

单位:百万元

主要财务指标

2023A

2024E

2025E

2026E

营业收入

2114

4261

7468

9797

收入同比（%）

-13.4%

101.5%

75.3%

31.2%

归属母公司净利润

367

473

655

857

净利润同比（%）

-33.8%

29.1%

38.4%

30.8%

毛利率（%）

28.8%

24.7%

27.2%

28.3%

ROE（%）

3.3%

4.1%

5.3%

6.5%

每股收益（元）

0.63

0.81

1.12

1.47

P/E

87.27

57.46

41.51

31.74

P/B

2.87

2.34

2.22

2.07

EV/EBITDA

52.68

34.01

22.65

18.10

资料来源： wind，华安证券研究所

研报加载中……请稍候！
如果长时间未打开，您也可以点击刷新试试。

下载研报到电脑，查找使用更方便

立即下载 VIP免费下载

标签： #业绩

摘要：

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告Q3业绩符合预期，癸二酸持续放量主要观点：[Table_Summary]⚫事件描述2024年10月30日，凯赛生物发布了2024年三季报。公司2024前三季度实现营业收入22.15亿元，同比增长41.49%；实现归母净利润3.45亿元，同比上涨9.97%；实现扣非归母净利润3.35亿元，同比上涨25.51%。公司2024Q3实现营业收入为7.71亿元，同比上涨44.06%，环比上涨1.45%；归母净利润为0.98亿元，同比上涨35.69%，环比下降31.27%；扣非净利润为0.96，同比上涨84.38%，环比下降30.10%。⚫第三季度营业收入创历史新...

展开>> 收起<<

华安证券-凯赛生物-688065：Q3业绩符合预期，癸二酸持续放量-241103-4页.pdf

共4页,预览2页

还剩页未读，继续阅读