华鑫证券-千味央厨-001215.SZ：公司事件点评报告：业绩边际承压，积极应对价格竞争-241103-5页

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2024 年11 月03 日

业绩边际承压，积极应对价格竞争

—千味央厨（001215.SZ）公司事件点评报告

买入(维持)

事件

分析师：孙山山

S1050521110005

sunss@cfsc.com.cn

联系人：张倩

S1050124070037

zhangqian@cfsc.com.cn

基本数据

2024-11-01

当前股价（元）

31.14

总市值（亿元）

总股本（百万股）

流通股本（百万股）

52 周价格范围（元）

21.42-59.91

日均成交额（百万元）

63.11

市场表现

资料来源：Wind，华鑫证券研究

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现承压，推进腰部客户开发》2024-

08-29

2、《千味央厨（001215）：业绩稳

健增长，推进客户开发》2024-04-

3、《千味央厨（001215）：核心单

品培育显成果，经销商结构优化增

动能》2023-10-25

2024 年10 月29 日，千味央厨发布 2024 年三季度报告。

投资要点

▌业绩边际承压，成本管控能力优化

公司 2024Q1-Q3 实现营收 13.64 亿元（同增 3%），归母净利

润0.82 亿元（同减 13%），扣非归母净利润 0.81 亿元（同

减1%）。其中 2024Q3 公司营收 4.72 亿元（同减 1%），归母

净利润 0.22 亿元（同减 42%），扣非归母净利润 0.23 亿元

（同减 24%）。盈利端，2024Q3 公司毛利率同增 0.04pct 至

22.44%，主要系公司推进成本采购优化，销售/管理费用率分

别同增1pct/1pct 至4.89%/9.26%，四季度冻品旺季，公司

预计延续费用投入，净利率同减 3pct 至4.68%。

▌巩固老品份额，积极应对价格竞争

分产品来看，公司持续稳固老品市场份额，围绕客户核心品

类上新，同时在老品价格竞争中积极应对，提供政策支持，

预制菜业务表现较为亮眼，公司依托现有渠道客户基础开发

菜品，在外延并购方面，后续公司计划沿供应链上下游布

局，充分利用协同优势实现品类扩展。分渠道来看，大B端

门店拓展压力较大，逐渐强化单店盈利能力，向上游要利

润，公司持续跟进政策调整，上新策略相对谨慎，稳定产品

品质。中小 B端发挥供应链优势持续推新，帮助经销商建立

新盈利点、拓展多元化渠道，增加经销商与下游客户粘性。

在市场竞争中，白牌企业由于成本控制能力较弱，出现主动

出清，公司有望借助稳定品质输出与严格的成本控制能力保

证竞争地位稳固。

▌ 盈利预测

我们认为，三季度客户订单重新签订，终端促销压力向上传

导致使公司业绩阶段性承压，公司积极参与竞价保证份额，

中长期来看，公司积极拓展腰部客户，叠加预制菜渗透率提

升，预计持续贡献增量。根据三季报，我们调整 2024-2026

年EPS 分别为 1.21/1.45/1.68（前值为 1.42/1.66/1.93）

元，当前股价对应 PE 分别为 26/22/19 倍，维持“买入”投

资评级。

-80

-60

-40

-20

(%)

千味央厨

沪深300

公

司

研

究

证

券

研

究

报

告

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▌ 风险提示

宏观经济下行风险、原材料上涨风险、B端复苏不及预期、C

端进展不及预期等。

预测指标

2023A

2024E

2025E

2026E

主营收入（百万元）

1,901

1,997

2,166

2,362

增长率（%）

27.7%

5.1%

8.4%

9.1%

归母净利润（百万元）

134

120

144

167

增长率（%）

31.8%

-10.7%

19.6%

16.5%

摊薄每股收益（元）

1.55

1.21

1.45

1.68

ROE（%）

11.0%

9.1%

9.9%

10.4%

资料来源：Wind，华鑫证券研究

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标签： #业绩

摘要：

2024年11月03日业绩边际承压，积极应对价格竞争—千味央厨（001215.SZ）公司事件点评报告买入(维持)事件分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn联系人：张倩S1050124070037zhangqian@cfsc.com.cn基本数据2024-11-01当前股价（元）31.14总市值（亿元）31总股本（百万股）99流通股本（百万股）9852周价格范围（元）21.42-59.91日均成交额（百万元）63.11市场表现资料来源：Wind，华鑫证券研究相关研究1、《千味央厨（001215）：利润表现承压，推进腰部客户开发》2024-08-292、《千味...

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