华鑫证券-龙大美食-002726.SZ：公司事件点评报告：聚焦主业致使收入承压，业务结构持续优化-241103-5页

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2024 年11 月03 日

聚焦主业致使收入承压，业务结构持续优化

—龙大美食（002726.SZ）公司事件点评报告

买入(维持)

事件

分析师：孙山山

S1050521110005

sunss@cfsc.com.cn

联系人：张倩

S1050124070037

zhangqian@cfsc.com.cn

基本数据

2024-11-01

当前股价（元）

6.76

总市值（亿元）

总股本（百万股）

1079

流通股本（百万股）

1077

52 周价格范围（元）

6.17-8.7

日均成交额（百万元）

82.5

市场表现

资料来源：Wind，华鑫证券研究

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07-14

3、《龙大美食（002726）：一季度

边际改善，预制菜板块亮眼》2024-

04-16

2024 年10 月30 日，龙大美食发布 2024 年三季度报告。

投资要点

▌聚焦主业致使收入下降，业务结构持续优化

公司 2024Q1-Q3 实现营收 80.14 亿元（同减 21%），归母净

利润 0.73 亿元（2023 年同期为-6.49 亿元），扣非归母净利

润0.70 亿元（2023 年同期为-4.88 亿元）。其中 2024Q3 公

司营收 29.70 亿元（同减 12%），主要系公司聚焦主业，收

缩非主营业务，归母净利润 0.15 亿元（2023 年同期为-0.24

亿元），扣非归母净利润 0.15 亿元（2023 年同期为-0.24 亿

元）。盈利端，2024Q3 公司毛利率同增 1pct 至4.60%，主要

系业务结构优化所致，销售/管理费用率分别同比 -

0.1pct/+0.05pct 至1.00%/2.04% ，净利率同增 1pct 至

0.50%。

▌预制菜业务订单释放，延续客户“固老开新”

分板块来看，养殖板块出栏量减少，而猪价回升叠加饲料端

控制成本，前三季度实现盈利；由于鲜品需求疲软，同时冻

品做定量储备，屠宰量同比下滑，但公司调整渠道结构，增

加高附加值产品，毛利持续提升；预制食品营收 Q3 环比增

长，主要系餐饮旺季需求改善，存量客户新品贡献明显，同

时部分新客户逐渐释放订单，目前已经跑出部分千万级潜在

大客户。分渠道来看，大 B持续推进“固老开新”，由供应

猪肉拓展到牛肉系列，同时做纵向延伸，目前已培育中餐

类、西餐类潜在大客户，部分产品已陆续上市，销量逐步增

长；中小 B持续培育核心经销商； C端持续进行品牌露出，

线下通过持续推动渠道下沉并向低线市场延伸拓展，深挖渠

道潜力，线上通过达人合作等模式打造爆款单品，开拓私域

用户，持续丰富渠道模式。

▌ 盈利预测

公司养殖屠宰板块短期受周期影响波动较大，且终端需求疲

软叠加餐饮降价促销压制屠宰/食品业务收入，而公司通过布

局差异化黑猪养殖业务、推进屠宰深加工、开发食品业务高

品质餐饮客户优化产业结构，在结构调整推动下，公司利润

逐渐释放，叠加公司推进工艺创新平滑成本波动，后续盈利

-30

-20

-10

(%)

龙大美食

沪深300

公

司

研

究

证

券

研

究

报

告

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诚信、专业、稳健、高效

能力有望持续改善。预计 2024-2026 年EPS 分别为

0.09/0.17/0.24 元，当前股价对应 PE 分别为 73/39/28 倍，

维持“买入”投资评级。

▌ 风险提示

宏观经济下行风险、猪价波动风险、预制菜进度不及预期、

生猪产能恢复不及预期等。

预测指标

2023A

2024E

2025E

2026E

主营收入（百万元）

13,318

13,940

14,690

15,468

增长率（%）

-17.4%

4.7%

5.4%

5.3%

归母净利润（百万元）

-1,538

100

185

263

增长率（%）

-2140.9%

85.0%

41.7%

摊薄每股收益（元）

-1.43

0.09

0.17

0.24

ROE（%）

-92.8%

5.7%

9.5%

11.9%

资料来源：Wind，华鑫证券研究

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摘要：

2024年11月03日聚焦主业致使收入承压，业务结构持续优化—龙大美食（002726.SZ）公司事件点评报告买入(维持)事件分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn联系人：张倩S1050124070037zhangqian@cfsc.com.cn基本数据2024-11-01当前股价（元）6.76总市值（亿元）73总股本（百万股）1079流通股本（百万股）107752周价格范围（元）6.17-8.7日均成交额（百万元）82.5市场表现资料来源：Wind，华鑫证券研究相关研究1、《龙大美食（002726）：利润扭亏为盈，推进各板块结构优化》2024-08-312...

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