华鑫证券-赤峰黄金-600988.SH：公司事件点评报告：2024前三季度业绩大幅增长，境外矿山销售成本下降-241103-5页

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2024 年11 月03 日

2024 前三季度业绩大幅增长，境外矿山销售成

本下降

—赤峰黄金（600988.SH）公司事件点评报告

买入(维持)

事件

分析师：傅鸿浩

S1050521120004

fuhh@cfsc.com.cn

分析师：杜飞

S1050523070001

dufei2@cfsc.com.cn

基本数据

2024-11-01

当前股价（元）

18.78

总市值（亿元）

312

总股本（百万股）

1664

流通股本（百万股）

1664

52 周价格范围（元）

11.76-21.01

日均成交额（百万元）

751.2

市场表现

资料来源：Wind，华鑫证券研究

相关研究

1、《赤峰黄金（600988）：2024H1

业绩大幅增长，重点项目有序推

进》2024-09-03

2、《赤峰黄金（600988）：矿产金

降本增效，Q2 成本环比下滑》2023-

08-23

3、《赤峰黄金（600988）：短期金

矿成本上升影响业绩，长期产能值

得期待》2022-11-13

赤峰黄金发布公告：2024 年第三季度营业总收入 20.27 亿

元，同比+19.88%；归母净利润 3.95 亿元，同比+ 89.83%；

扣除非经常性损益的归母净利润为 3.99 亿元，同比

+108.77%。

2024 年前三季度营业总收入 62.23 亿元，同比+22.93%；归

母净利润 11.05 亿元，同比+112.59%；扣除非经常性损益的

归母净利润为 10.38 亿元，同比+84.35%。

投资要点

▌ 2024Q3矿产金产销量同比下滑

矿产金板块，公司 2024 年前三季度实现产量 10.75 吨，同比

+5.05%；实现销量 10.95 吨，同比+4.95%。电解铜板块，公

司2024 年前三季度现产量 4025.05 吨，同比-18.45%；实现

销量 3746.62 吨，同比-22.74%。铜精粉板块，公司 2024 年

前三季度现产量 1184.82 吨，同比+88.10% ；实现销量

701.30 吨，同比+12.44%。

分季度来看。其中 Q3 矿产金产量 3.20 吨，同比-4.54%，环

比-19.37%；销量为 3.36 吨，同比+4.52%，环比-16.29%。

▌ 2024 年前三季度境外矿山矿产金成本降低

成本方面，2024Q3 公司矿产金销售成本为 272.75 元/克，同

比-8.93%，环比+0.29%。2024Q3 公司矿产金全维持成本为

332.72 元/克，同比+11.13%，环比+29.14%。

分矿山来看。2024 年前三季度，万象矿业销售成本和全维持

成本分别为 1482.97、1408.26 美元，同比去年同期变化分别

为-4.95%、+1.68%。金星瓦萨销售成本和全维持成本分别为

1278.69、1240.78 美元，同比去年同期变化分别为-1.65%、

+2.21%。国内矿山销售成本和全维持成本分别为 171.16、

230.52 美元，同比去年同期变化分别为+16.72%、+8.88%。

国内矿山成本较上年同期增加主要由于掘进、探矿及采矿等

工作量同比增加，但品位略有下降导致产量增加幅度较小。

-40

-20

(%)

赤峰黄金

沪深300

公

司

研

究

证

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报

告

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▌ 盈利预测

预测公司 2024-2026 年收入分别为 86.99、92.29、92.29 亿

元，归母净利润分别为 16.78、17.66、18.66 亿元，当前股

价对应 PE 分别为 18.6、17.7、16.7 倍。考虑到公司持续降

本增效，重点建设项目推进，金价处于景气周期。维持“买

入”投资评级。

▌ 风险提示

1）建设项目进度不及预期；2）矿产品成本大幅上升；3）海

外开矿政治风险；4）汇率波动风险；5）金价大跌风险等。

预测指标

2023A

2024E

2025E

2026E

主营收入（百万元）

7,221

8,699

9,229

增长率（%）

15.2%

20.5%

6.1%

0.0%

归母净利润（百万元）

804

1,678

1,766

1,866

增长率（%）

78.2%

108.7%

5.3%

5.7%

摊薄每股收益（元）

0.48

1.01

1.06

1.12

ROE（%）

9.4%

16.5%

14.9%

13.7%

资料来源：Wind，华鑫证券研究

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标签： #黄金 #业绩

摘要：

2024年11月03日2024前三季度业绩大幅增长，境外矿山销售成本下降—赤峰黄金（600988.SH）公司事件点评报告买入(维持)事件分析师：傅鸿浩S1050521120004fuhh@cfsc.com.cn分析师：杜飞S1050523070001dufei2@cfsc.com.cn基本数据2024-11-01当前股价（元）18.78总市值（亿元）312总股本（百万股）1664流通股本（百万股）166452周价格范围（元）11.76-21.01日均成交额（百万元）751.2市场表现资料来源：Wind，华鑫证券研究相关研究1、《赤峰黄金（600988）：2024H1业绩大幅增长，重点项目有序推...

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