大同证券-普通投资者如何取收益凭证替代产品？（20241104）-7页

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证券研究报告｜产品方案

2024 年11 月04 日

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第1页共 7页

【公募 30 丨产品方案】普通投资者如何选取

收益凭证替代产品？(20241104)

温馨提示：本文内容适用于不符合收益凭证新规购买要求的普

通投资者以及追求稳健理财的投资者。为满足上述投资者需

求，我们给出如下配置方案：

保本固息产品：国债逆回购：

优势：（1）交易便捷、安全性强、固定利率；（2）门槛低，

起投金额 1000 元；

投资建议：（1）选择稍长期限的品种利率较高；（2）在月末

季末等时间投资收益更高；（3）关注 GC007、GC028 和 GC091，

最新利率分别为 1.74%、1.79%和 1.85%；（4）需要滚动操作，

非月末季末建议操作 GC007,月末季末关注 GC028 和 GC091。

收益稳健，净值小幅波动产品：根据产品持有期限关注如下产

品：

开放式产品：淳厚中短债 (008587.OF) 和国泰利安中短债

(016947.OF)，近一年收益分别为 3.34%和 2.59%;

7 天持有：嘉实同业存单指数 7 天持有(015861.OF)/鹏华同业

存单指数 7 天持有(014437.OF)，近一年收益分别为 2.22%和

2.37%;

30 天和 60 天持有：嘉实 30 天持有中短债(017443.OF)/华安

众悦 60 天滚动持有(013577.OF)，近一年收益分别为 2.79%和

2.91%;

产品优势：（1）均为精选的收益较高，回撤较小的产品；（2）

均为短久期的产品，可以应对利率波动风险；（3）产品投向

高等级债券，安全性较高；

投资建议：（1）优先关注持有期产品，可以过滤日常的净值

波动，体验更佳；（2）择时要求不高，目前可以参与投资。

收益增强，净值稍大波动产品：

工银全球美元债(003385.OF)，近一年收益为 6.38%。投资逻辑：

（1）产品底层为美国国债，美联储进入降息周期，可以获取

较好收益；（2）近期回调较为充分，迎来较好的投资时点；

安信稳健增值(001316.OF)/安信新价值(003026.OF)，近一年

收益分别为 8.58%和 8.79%。投资逻辑：（1）产品长期业绩优

良，大幅跑赢市场同类产品；（2）后市看好 A 股和可转债市

场表现，产品当前具有较好的配置价值；

投资建议：产品净值波动稍大，投资者可根据自身情况适当配

置。

大同证券研究中心

分析师：刘永芳

执业证书编号：

S0770524100001

邮箱：

liuyongfang@dtsbc.com.cn

地址：山西太原长治路 111

号山西世贸中心 A 座 F12、

F13

网址：

http://www.dtsbc.com.cn

风险提示：本文数据来源于市场公开数据，如果市场环境发生变化或产品数据发生更新则模型

可能失效。产品或指数过往业绩不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。

证券研究报告｜产品方案

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2024 年 10 月 25 日，中证协发布了《证券公司收益凭证发行管理

办法》（以下简称《办法》），将收益凭证定义为 100%的本金保障型

产品，明确规定按照私募方式发行，销售给专业投资者，统一认购门槛

5 万元，人数不超过 200 人，并针对老产品给了 2 年的过渡期。

《办法》出台最直接的影响是普通投资者不得参与收益凭证购买，

之前各大券商收益凭证 1 个月 6%左右的新客理财、90 天/1 年/2 年等不

同期限的保本理财现在都不可以购买。在银行存款利率下滑，收益凭证

购买受限，寻求本金安全性高、收益较稳定的理财方案成为重要之重。

一、收益凭证替代方案

为满足收益凭证替代需求的普通投资者以及追求稳健理财的投资

者，我们按照可承受波动和过往业绩表现整理了如下理财配置方案，分

为三大类：第一类是保本固息，无需承担任何波动；第二类是收益稳健，

需要承担净值小幅波动；第三类是增强收益，需要承担净值稍大波动。

图表 1：产品简介

投资目标

与偏好

类型

简称

收益%

成立来年

化波动率

(%)

亮点

今年来

(%)

近 1 年

(%)

2023

年(%)

保本固息，

不承担任

何波动

逆回

购

国债逆回购

1 天、2 天、3 天、4 天、14 天、28

天、91 天、182 天品种

（1）交易便捷、安全性强、固定利率；

（2）门槛低，起投金额 1000 元

收益稳健，

需承担净

值小幅波

动

开放

式—

短债

国泰利安中短债

2.04

2.59

3.36

0.26

（1）均为精选的收益较高，回撤较小

的产品；

（2）均为短久期的产品，可以应对利

率波动风险；

（3）产品投向高等级债券，安全性较

高

（4）持有期产品可以过滤日常的净值

波动，体验更佳；

（5）对择时要求不高，目前可以参与

投资；

淳厚中短债 A

2.47

3.34

3.89

0.66

持有

期—

同存/

短债

嘉实同业存单指

数 7 天持有

1.77

2.22

2.76

0.31

鹏华同业存单指

数 7 天持有

1.80

2.37

2.53

0.32

嘉实 30 天持有中

短债 A

2.12

2.79

3.44

0.47

华安众悦 60 天滚

2.28

2.91

3.42

0.41

证券研究报告｜产品方案

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动持有 A

收益增强，

需承担净

值稍大的

波动

美元

债

工银全球美元债

A 人民币

1.11

6.38

3.14

4.81

（1）产品底层为美国国债，美联储进

入降息周期，可以获取较好收益；

（2）近期回调较为充分，迎来较好的

投资时点；

固收+

安信稳健增值 A

8.38

8.58

2.41

3.73

（1）产品长期业绩优良，大幅跑赢市

场同类产品；

（2）后市看好 A 股和可转债市场表现，

产品当前具有较好的配置价值；

安信新价值 A

8.22

8.79

5.11

5.81

数据来源：Wind，大同证券截止日期：2024.11.01

二、产品表现及投资建议

1、保本固息—国债逆回购

国债逆回购是一种短期贷款，金融机构用国债抵押向投资者借钱，

投资者通过券商交易软件将钱借出，到期获得本金和利息。

产品优势：（1）安全性高，收益稳定。国债作为抵押，受到监管

约束，按购买利率确定利息；（2）门槛低，操作便利。无论沪市和深

市，1000 元起投，拥有证券账户，打开交易软件一键操作。

投资建议：（1）选择稍长期限的品种利率较高；（2）在月末季末

等时间有冲量需求，投资收益更高；（3）关注 GC007、GC028 和 GC091，

最新利率分别为 1.74%、1.79%和 1.85%；（4）需要滚动操作，非月末

季末建议操作 GC007,月末季末关注 GC028 和 GC091。

2、稳健收益—开放式/持有期基金

投资逻辑:当前债市在股债跷跷板效应作用下，吸引力降低，但短

债因久期短，价格波动低于长债，回撤修复快，仍具有配置价值。

图表 2：国债逆回购品种

品种

1 天期

2 天期

3 天期

4 天期

7 天期

14 天期

28 天期

91 天期

182 天期

年化收益率

1.54%

1.51%

1.49%

1.59%

1.74%

1.76%

1.79%

1.85%

1.75%

数据来源：Wind，大同证券注：以沪市逆回购品种举例（代码以 GC 开头）截止日期：2024.11.01

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证券研究报告｜产品方案2024年11月04日请仔细阅读报告最后的重要法律申明第1页共7页【公募30丨产品方案】普通投资者如何选取收益凭证替代产品？(20241104)温馨提示：本文内容适用于不符合收益凭证新规购买要求的普通投资者以及追求稳健理财的投资者。为满足上述投资者需求，我们给出如下配置方案：保本固息产品：国债逆回购：优势：（1）交易便捷、安全性强、固定利率；（2）门槛低，起投金额1000元；投资建议：（1）选择稍长期限的品种利率较高；（2）在月末季末等时间投资收益更高；（3）关注GC007、GC028和GC091，最新利率分别为1.74%、1.79%和1.85%；（4）需要滚动操...

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