华西证券-医药行业2025年终策略报告：行业低点已过，前瞻性布局复苏背景下的弹性标的-241106-70页
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医药行业2025年终策略报告
请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告
华西医药团队 证券分析师：崔文亮 SAC NO:S1120519110002
徐顺利 SAC NO: S1120522020001
孙子豪 SAC NO: S1120523120003
王睿 SAC NO: S1120521070002
程仲瑶 SAC NO: S1120523120001
高瑛桥 SAC NO：S1120523080001
曹艳凯 SAC NO：S1120524100006
联系人：孙曼萁
【团队荣誉】2015-2017年新财富第5、3、6名
2024年11月6日
-行业低点已过，前瞻性布局复苏背
景下的弹性标的
核心观点：
整体观点：我们判断医药板块低点已过，主要基于以下：
1、政策方面，国务院常务会议审议通过《全链条支持创新药发展实施方案》，从多个环节支持创新药产业链发展，彰显创新药重要发展地位。
2、集采影响方面，2018年以来9轮药品带量采购已纳入423个品种，大多数品种均纳入集采，尚未参与集采的存量品种数量有限，各企业存量大品种已陆续
集采完毕，药品集采对医药行业边际影响逐步衰减。耗材国采和省际联盟集采也覆盖了较多器械品类，集采规则制定和续约也趋于温和。
3、出海方面，创新药海外授权数量和金额节节攀升；原料药制剂出口稳健增长；医疗器械中低值耗材、IVD快速出海，医疗设备海外拓展加快。
4、并购重组方面，2024年9月24日证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，鼓励上市公司加强产业整合。医药行业并购市场活跃，头
部企业通过并购重组方式，提升技术优势，对上下游供应链进行补充，快速切入新领域培养第二增长曲线，进一步增强公司的核心竞争力。建议关注账面
现金充裕，具备良好并购重组能力的相关公司
5、CDMO公司收入端呈现边际改善趋势，在手订单/新签订单呈现环比提速趋势。
6、展望2025，我们看好创新药、CXO（CDMO）、出海、并购重组等几条逻辑线。
7、风险提示：创新药械进展低于预期、CXO行业风险、医疗服务行业风险、原料药行业风险、院内制剂及耗材被集采大幅降价或集采未中标的风险
1
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01 医药行业复盘与展望
摘要：
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医药行业2025年终策略报告请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告华西医药团队证券分析师：崔文亮SACNO:S1120519110002徐顺利SACNO:S1120522020001孙子豪SACNO:S1120523120003王睿SACNO:S1120521070002程仲瑶SACNO:S1120523120001高瑛桥SACNO：S1120523080001曹艳凯SACNO：S1120524100006联系人：孙曼萁【团队荣誉】2015-2017年新财富第5、3、6名2024年11月6日-行业低点已过，前瞻性布局复苏背景下的弹性标的核心观点：整体观点：我们判断医药板块低点已过，...
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作者：反向操作分析师
分类：按申万行业
价格：免费
属性：70 页
大小：3.21MB
格式：PDF
时间：2024-11-07
