光大期货－促消费政策仍有加码空间－20241103－31页

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光大证券2020年半年度业绩

E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S

促消费政策仍有加码空间

2024年11月3日

光期研究

见微知著

p 2

摘要

实体经济方面，随着季节变化，投资行业从旺季向淡季转换，水泥磨机开工负荷回落，除西南地区外，大部分区域需求均下降。

螺纹库存库存继

续累积

，表需回落。沥青出货量回升。消费方面，一线和主要二线城市地铁客运量、拥堵延时指数保持平稳，国内航班执行数回落。

二手房销售面

积放量

，乘用车销量回落。促消费政策仍有加码空间，商务部11月1日在国新办发布会上介绍，商务部将会同相关部门，

推出一批消费领域的新政策。

比如

，近期将研究出台推进首发经济，推动批发零售业高质量发展，支持上海、天津等20个城市开展现代商贸流通体系试点建设，

开展汽车流通消费

改革试点

，促进健康消费专项行动方案等政策。

中国10月官方制造业50.1，比预期高0.2个百分点，连续两个月回升；非制造业PMI 50.2，比上月回升0.2个百分点；综合PMI 50.8，前值50.4。

构

成制造业

PMI的5个分类指数均明显回升，生产、新订单、原材料库存、从业人员、供应商配送时间指数分别较上个月回升0.8、0.1、0.5、0.2、0.1

个

百分点

。10月有国庆节假期，生产指数季节性比9月要低，近五年平均比9月低1.3个百分点，但今年10月生产指数比9月高0.8个百分点，

明显逆季节性

上涨

。新订单指数近五年平均比9月低0.8个百分点，今年10月比9月高0.1个百分点。体现出9月以来出台的一系列利好政策对供需两端有明显的提振。

体现外需的新出口订单连续两个月回落，9月出口受到台风影响，但10月的新出口订单指数仍比9月读数低。

外需有压力的背景下提振内需的必要

性上升

，政策有望进一步加码，关注11月4日至8日在京举行的十四届全国人大常委会第十二次会议。行业PMI方面，

建筑业商务活动指数保持扩张。

月份以来专项债发行持续放量，资金端压力缓解提振施工进度，10月土木工程建筑业商务活动指数升至55.0以上较高景气区间，

表明基础设施项目

建设施工进度有所加快

。

下周关注：十四届全国人大常委会第十二次会议11月4日至8日在京举行；中国10月贸易数据（周四）、美国举行2024年总统大选（周二）、

美联

储公布利率决议

（周五）

促消费政策仍有加码空间

p 3

宏观经济数据总览

图表：宏观经济数据总览

资料来源：Wind，光大期货研究所

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GDP（%）当季 4.60 4.70 5.30 5.20 4.90

工业增加值（%）当月 5.40 4.50 5.10 5.30 5.60 6.70 4.50 7.00 6.80 6.60 4.60 4.50

社零（%）当月 3.20 2.10 2.70 2.00 3.70 2.30 3.10 5.50 7.40 10.10 7.60 5.50

固定资产投资（%）累计 3.40 3.40 3.60 3.90 4.00 4.20 4.50 4.20 3.00 2.90 2.90 3.10

累计 9.20 9.10 9.30 9.50 9.60 9.70 9.90 9.40 6.50 6.30 6.20 6.20

累计 4.10 4.40 4.90 5.40 5.70 6.00 6.50 6.30 5.90 5.80 5.90 6.20

累计 -10.10 -10.20 -10.20 -10.10 -10.10 -9.80 -9.50 -9.00 -9.60 -9.40 -9.30 -9.10

出口（%）当月 2.40 8.70 7.00 8.60 7.60 1.50 -7.50 5.60 8.20 2.30 0.50 -6.40 -6.20

CPI（%）当月 0.40 0.60 0.50 0.20 0.30 0.30 0.10 0.70 -0.80 0.30 -0.50 -0.20 0.00

PPI（%）当月 -2.80 -1.80 -0.80 -0.80 -1.40 -2.50 -2.80 -2.70 -2.50 2.70 -3.00 -2.60 -2.50

社融（%） 8.00 8.10 8.20 8.10 8.40 8.30 8.70 9.00 9.50 9.50 9.40 9.30 9.00

人民币贷款（%） 7.80 8.10 8.30 8.30 8.90 9.10 9.20 9.70 10.10 10.40 10.70 10.70 10.70

M1（%） -7.40 -7.30 -6.60 -5.00 -4.20 -1.40 1.10 1.20 5.90 1.30 1.30 1.90 2.10

M2（%） 6.80 6.30 6.30 6.20 7.00 7.20 8.30 8.70 8.70 9.70 10.00 10.30 10.30

宏观指标

制造业投资（%）

基建投资（%）

房地产投资（%）

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1光大证券2020年半年度业绩EVERBRIGHTSECURITIES促消费政策仍有加码空间2024年11月3日光期研究见微知著p2摘要实体经济方面，随着季节变化，投资行业从旺季向淡季转换，水泥磨机开工负荷回落，除西南地区外，大部分区域需求均下降。螺纹库存库存继续累积，表需回落。沥青出货量回升。消费方面，一线和主要二线城市地铁客运量、拥堵延时指数保持平稳，国内航班执行数回落。二手房销售面积放量，乘用车销量回落。促消费政策仍有加码空间，商务部11月1日在国新办发布会上介绍，商务部将会同相关部门，推出一批消费领域的新政策。比如，近期将研究出台推进首发经济，推动批发零售业高质量发展，支持上海、天津等...

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