华安证券-2024Q3业绩分析：整体盈利能力和质量继续回落，金融取得业绩相对优势-241102-28页

VIP专享

3.0 花树和小路 2024-11-08 27 1.51MB 28 页免费

侵权投诉

整体盈利能力和质量继续回落，金融取得业绩相对优势

证券研究报告

2024年11月2日

——2024Q3业绩分析

分析师：郑小霞 SAC执业证书号：S0010520080007 联系方式：zhengxx@hazq.com

分析师：刘超 SAC执业证书号：S0010520090001 联系方式：liuchao@hazq.com

p盈利增速

2024Q3全A剔金融后盈利增速有所下滑。其中全A以及剔金融后全A在2024Q3单季度归母净利润增速分别为5.1%、-10.1%，

相较2024Q2分别变化5.4、-4.4个百分点；创业板、科创板、北证盈利降幅均呈现不同程度扩大，盈利增速分别-11.4%、-

43.9%、-29.5%，较2024Q2分别下降4.4、8.8、6.9个百分点。上市公司整体经营规模继续收缩。

2024Q3金融风格取得业绩相对优势。2024Q3单季度，消费、周期、成长、大金融盈利增速分别为-5.6%、-6.4%、-17.3%、

23.3%，金融风格取得业绩相对优势。

成长行业中，电子、通信继续维持较高增速，计算机降幅大幅收窄。电子、通信2024Q3季度盈边同比增速分别为21.3%、

10.3%，边际变化-7.5、3.0个百分点；计算机增速-2.9%，边际改善14.4个百分点；传媒、军工、电力设备延续大额负增长。

消费行业盈利增速普遍回落，仅商贸零售大幅改善。商贸盈利增速141.1%，边际提升156.2个百分点；食饮、家电盈利增速

由中等增速回落至低增速；汽车、社服、美护盈利增速由正转负；医药、纺服、轻工盈利降幅出现不同程度扩大。

周期行业中，农牧在高增速水平上继续大幅提升。农牧2024Q3盈利增长811.6%；环保、机械盈利增速由负转正至低增速；

交运盈利增速小幅改善，仍为低增速水平；建材、煤炭、建装盈利降幅有所收窄；公用事业、化工、石化盈利增速由正转负；

有色盈利增幅大幅下降至低增速水平；钢铁盈利降幅大幅扩大。

大金融行业中，非银（保险）盈利增速大幅提升至232.8%；银行延续改善；地产继续大幅恶化。

核心要点

p毛利率

2024Q3各上市板毛利率均有不同程度回落。剔金融后全A、创业板、科创板和北证毛利率分别为17.6%、22.6%、27.8%、

23.2%，较上季度分别回落了0.4、1.5、0.3、0.7个百分点。

2024Q3季度，消费、成长、周期毛利率均下滑，分别下滑0.4、1.5、0.3个百分点。地产毛利边际回升0.5个百分点。

核心要点

p毛利率

毛利率提升显著（3%以上）：农牧+3.4%。

毛利下降显著（-2%以上）：美护-3.1%、通信-3.0%、钢铁-2.5%。

pROE

2024Q3全A整体ROE较去年同期持平，销售利润率和权益乘数提升刚好对冲资产周转率下滑。创业板、科创板、北证

ROE明显下滑，销售利润率和总资产周转率下滑拖累所致。

大金融风格ROE较去年同期明显改善，增长0.35个百分点，受益销售利润率大幅改善；其余风格均有所下滑，消费、成

长ROE均受到销售利润率、总资产周转率拖累；周期则是受到总资产周转率拖累。

成长行业，电子、通信ROE有所改善，均是销售利润率、总资产周转率提升贡献；计算机ROE持平；军工、传媒、电力

设备ROE较去年同期出现大幅下降，三因素均是拖累。

消费行业ROE普遍下降，商贸零售大幅改善。商贸ROE改善主要由于销售利润率明显改善；美护ROE较去年同期显著下

滑，在板块内最多，三因素均拖累；其余行业的ROE均出现不同程度回落。

周期行业，农牧ROE显著改善。农牧ROE受益销售利润率贡献；环保、有色ROE小幅提升；钢铁ROE回落幅度最大，

三因素均成为拖累；石化、煤炭、建材、建装、公用事业均受到总资产周转率及销售利润率拖累；基础化工、交运、机

械不同程度小幅回落。

金融风格，非银ROE继续大幅抬升，地产ROE继续显著下降。非银三因素共振；银行ROE小幅回落；房地产三因素拖累

导致ROE下滑0.57个百分点。

风险提示：样本数据统计结果与真实情况可能存在偏差、基于个人的数据处理办法也可能存在偏差、业绩表现不等于市场

表现等。

研报加载中……请稍候！
如果长时间未打开，您也可以点击刷新试试。

下载研报到电脑，查找使用更方便

立即下载

标签： #业绩

摘要：

1整体盈利能力和质量继续回落，金融取得业绩相对优势证券研究报告2024年11月2日——2024Q3业绩分析分析师：郑小霞SAC执业证书号：S0010520080007联系方式：zhengxx@hazq.com分析师：刘超SAC执业证书号：S0010520090001联系方式：liuchao@hazq.com2p盈利增速2024Q3全A剔金融后盈利增速有所下滑。其中全A以及剔金融后全A在2024Q3单季度归母净利润增速分别为5.1%、-10.1%，相较2024Q2分别变化5.4、-4.4个百分点；创业板、科创板、北证盈利降幅均呈现不同程度扩大，盈利增速分别-11.4%、-43.9%、-29.5...

展开>> 收起<<

华安证券-2024Q3业绩分析：整体盈利能力和质量继续回落，金融取得业绩相对优势-241102-28页.pdf

共28页,预览9页

还剩页未读，继续阅读