国新证券-流动性周度观察-241104-12页

VIP专享

3.0 花树和小路 2024-11-08 27 1.33MB 12 页免费

侵权投诉

未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明

市场研究部

2024年11 月4日

央行公开市场操作

本周（2024 年10 月26 日-2024 年11 月1日）央行公开市场净回

笼8514 亿元，其中逆回购投放 14001 亿元，回笼 22515 亿元。截

至本周五，逆回购余额 14001 亿元，MLF 余额 6.79 万亿元。10 月

央行开展了 5000 亿元买断式逆回购操作，全月净买入国债 2000 亿

元。下周（2024 年11 月2日-2024 年11 月8日）逆回购到期量

14001 亿元。

政府债发行与到期

本周政府债融资环比下行，政府债发行 2505.94 亿元，到期

1035.51 亿元，净融资（按缴款日）2007.12 亿元。其中国债发行 0

亿元，到期 300 亿元，净融资 180 亿元；地方政府债发行 2505.94

亿元，到期 735.51 亿元，净融资 1827.12 亿元。

下周政府债预计发行 1967.22 亿元，到期 1403.41 亿元，净融资

550.86 亿元。其中国债发行 1850 亿元，到期 850 亿元，净融资

700 亿元；地方政府债发行 117.22 亿元，到期 553.41 亿元，净融

资-149.14 亿元。

同业存单市场概况

本周同业存单净融资环比下行，同业存单发行 4454.30 亿元，到期

5862 亿元，净融资-1407.70 亿元。

从一级发行来看，本周同业存单加权发行利率 1.95%，较上周下行

0.5bp；本周五 1年期股份行存单发行利率较上周五下行 2.4bp 至

1.94%。

从二级交易来看，存单利率整体下行。本周五 1年期 AAA 同业存单

收益率较上周五下行 5.5bp 至1.9%。9月、6月、3月、1月期

AAA 同业存单收益率较上周五分别下行 5.5bp、5bp 、5bp、18.9bp。

资金利率变化

R利率、DR 利率大多下行。本周 DR001 均值下行 9.8bp 至1.41%，

DR007 均值上行 4.6bp 至1.7%，R001 均值下行 9bp 至1.54%，

R007 均值下行 2.1bp 至1.86%。资金分层现象有所缓解，与上周相

比，R001 与DR001 价差上行 0.9bp，R007 与DR007 价差下行

6.6bp。

票据利率环比下行。本周 6月期国股转贴利率均值 0.87%，较上周

下行 23bp，3月期国股转贴利率均值 0.32%，较上周下行 12bp；6

月期城农转贴利率均值 0.96%，较上周下行 23bp，3月期城农转贴

利率均值 0.4%，较上周下行 12bp。

投资建议

流动性研究

流动性周度观察

市场表现截至 2024.11.1

数据来源：Wind，国新证券整理

分析师：钟哲元

登记编码：S1490523030001

邮箱：zhongzheyuan@crsec.com.cn

证券研究报告

0.0000

0.5000

1.0000

1.5000

2.0000

2.5000

3.0000

2024-05-06 2024-06-06 2024-07-06 2024-08-06 2024-09-06 2024-10-06

DR007 R007

周度观察

未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 2

后续宽财政政策落地使得债市短期内可能面临波动，如果符合市场

预期或不及预期则利多债市，超预期也将带来利空出尽。政策协同

机制下预计会有相应的货币政策宽松来配合，比如央行降准、通过

开展买断式逆回购置换部分 MLF 到期、保持国债净买入等，以缓解

政府债供给发行压力。同时，一揽子稳增长政策效果需要验证期，

而经济和通胀预期的修复可能是较为长期的过程，但增量政策的接

续和完成全年经济增长目标的基调下，基本面积极信号可能会逐步

增多，近期 PMI 和房地产销售数据均有所回暖。总体来看，债券收

益率将维持震荡，建议机构逢高配置。

风险提示

1、货币政策超预期收紧；

2、财政政策发力超预期；

3、影响流动性关键变量波动幅度超预期。

周度观察

未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明 2

一、央行公开市场操作 ................................................................................................................................................................ 4

二、政府债发行与到期 ................................................................................................................................................................ 4

三、同业存单市场概况 ................................................................................................................................................................ 5

四、资金利率变化 ........................................................................................................................................................................ 8

五、投资建议 .............................................................................................................................................................................. 10

六、风险提示 .............................................................................................................................................................................. 10

研报加载中……请稍候！
如果长时间未打开，您也可以点击刷新试试。

下载研报到电脑，查找使用更方便

立即下载

摘要：

未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明市场研究部2024年11月4日央行公开市场操作本周（2024年10月26日-2024年11月1日）央行公开市场净回笼8514亿元，其中逆回购投放14001亿元，回笼22515亿元。截至本周五，逆回购余额14001亿元，MLF余额6.79万亿元。10月央行开展了5000亿元买断式逆回购操作，全月净买入国债2000亿元。下周（2024年11月2日-2024年11月8日）逆回购到期量14001亿元。政府债发行与到期本周政府债融资环比下行，政府债发行2505.94亿元，到期1035.51亿元，净融资（按缴款日）2007.12亿元。其...

展开>> 收起<<

国新证券-流动性周度观察-241104-12页.pdf

共12页,预览4页

还剩页未读，继续阅读