财达证券-2024年10月PMI点评：经济景气加快改善，政策效应逐步显现-241031-5页
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1
发布日期：
2024/10/31
经济景气加快改善，政策效应逐步显现
——
2024
年
10
月
PMI
点评
分析师：
宣 宇
邮箱：xuanyu@cdzq.com
电话：010-88354721
核心要点：
10 月，制造业 PMI 指数为 50.1％，比 9月上升 0.3个百分点，持
续2个月回升，
时隔半年来再度回升扩展区间
；综合 PMI 产出指
数环比上升 0.4个百分点至 50.8％，连续 2个月加速扩张，
我国
经济景气水平总体持续改善
，
一揽子增量政策落地见效明显
。
10
月制造业
PMI
各构成指数一致改善
，
生产加速扩展
，
新订单指
数扭转收缩态势
。生产指数回升 0.8个百分点至 52.5％，拉升 PMI
综合指数回升 0.2个百分点，是 PMI 回升的主要原因。新订单指
数上升 0.1个百分点至 50.0％，扭转持续 5个月收缩态势。
从企业规模看
，
大型企业景气扩张进一步加快
，
中型企业景气持续
改善
，
小型企业景气回落
。大、中型企业 PMI 分别为 51.5％和
49.4％，环比分别上升 0.9和0.2个百分点；小型企业 PMI 环比
下降 1.0个百分点至 47.5％，显示
总需求不足背景下小型企业存
在一定的“挤出效应”影响
。
从行业看
，
通用设备、汽车、电气机械器材等行业产需释放较快。
装备制造业、高技术制造业扩张速度有所减缓，但继续保持扩张态
势；基础原材料行业景气有所改善；消费品行业景气由持续 3个月
的扩展态势转向收缩。
综合来看
，制造业企业景气总体呈现出
“新订单量上升
（扭转持续
收缩态势）、
生产加快扩张
（生产相对更为活跃）
→产成品库存加
快减少
、
原材料补库存意愿进一步增强”的向好态势
，制造企业预
期明显改善，用工景气度持续回升。但同时要特别关注小型企业受
到的“挤出效应”影响。
展望后市
，维持 9月观点，
随着支持高质量发展的一揽子增量政策
和各项改革举措持续落地见效
，尤 其
未来房地产业景气提升
，
有助
相关行业
（包括建筑业、服务业）
景气进一步改善
，同时
相关政策
实施也有助小企业景气改善回升 （政策实施效果对小型企业的滞后
性相对更加明显），
经济回升向好基础将持续巩固
。
风险提示：
本报告是基于公司认为可靠的已公开信息，但公司不保证该
等信息的准确性和完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布
当日的判断。
相关报告：
《财达证券 10 月12 日财政部新闻发布
会点评：财政政策空间大，短期稳增长
，
长期优结构》
《财达证券 2024 年9月PMI 点评：经
济景气总体改善，未来将持续向好》
《财达证券宏观政策评论：降低存量房
贷利率宜早不宜迟，加快释放 3大政策
效能》
《财达证券#海外观察》
联系人：
贺冰姿
电 话
：010-83251600
地 址
：北京市丰台区丽泽商务区晋商
联合大厦
邮 编
：100073
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2
经济景气加快改善，政策效应逐步显现
2024 年10 月31 日，国家统计局和中国物流与采购联合会发布 10 月中国
采购经理指数（PMI）显示，10 月份，我国制造业 PMI 指数为 50.1％，比 9
月上升 0.3个百分点，持续 2个月回升，时隔半年来再度回升扩展区间 （见图
1）； 非制造业商务活动指数为 50.2％，景气环比上升 0.2个百分点；综合 PMI
产出指数环比上升 0.4个百分点至 50.8％，连续 2个月加速扩张，企业生产
经营总体扩张进一步加快。上述数据显示，我国经济景气水平总体持续改善，
经济回升向好基础进一步巩固，一揽子增量政策落地见效明显。
制造业 PMI 各构成指数一致改善，生产加速扩展，新订单指数扭转
收缩态势
10 月制造业 PMI 各构成指数一致改善，生产加速扩展，新订单指数扭转
收缩态势。生产指数回升 0.8个百分点至 52.5％，制造企业生产加快扩张，
拉升 PMI 综合指数回升 0.2个百分点，是 10 月制造业 PMI 回升的主要原因。
新订单指数上升 0.1个百分点至 50.0％，制造业市场需求景气扭转持续 5个
月收缩态势（见图 2）。同时，10 月新出口订单指数环比下降 0.2个百分点至
47.3％，显示出口订单仍在加速收缩。
图1：10 月制造业 PMI 持续回升至扩张区间 图2：生产加快扩张拉升 10 月制造业 PMI 回升
数据来源：国家统计局，wind 数据库
10 月，原材料库存指数、业人员指数均分别比 9月上升 0.5和0.2个百
分点至 48.2％和 48.4％，显示制造业主要原材料库存降幅继续收窄（补库存
意愿增强）、用工景气度持续回升。原材料补库存意愿增强带动采购量指数明
47.4 47.0
52.6
50.8
50.4
49.1
49.8
50.1
45
46
47
48
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51
52
53
2022/02
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2024/04
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2024/08
2024/10
%
制造业：PMI
52.0
50.0
40
42
44
46
48
50
52
54
56
58
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2024/02
2024/04
2024/06
2024/08
2024/10
%
生产指数
新订单指数
摘要：
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·宏观数据点评请务必阅读免责声明1发布日期：2024/10/31经济景气加快改善，政策效应逐步显现——2024年10月PMI点评分析师：宣宇邮箱：xuanyu@cdzq.com电话：010-88354721核心要点：10月，制造业PMI指数为50.1％，比9月上升0.3个百分点，持续2个月回升，时隔半年来再度回升扩展区间；综合PMI产出指数环比上升0.4个百分点至50.8％，连续2个月加速扩张，我国经济景气水平总体持续改善，一揽子增量政策落地见效明显。10月制造业PMI各构成指数一致改善，生产加速扩展，新订单指数扭转收缩态势。生产指数回升0.8个百分点至52.5％，拉升PMI综合指数回升0...
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2024-10-05 161
作者：花树和小路
分类：综合
价格：免费
属性：5 页
大小：569.73KB
格式：PDF
时间：2024-11-08
