北京大学国民经济研究中心-预测报告：稳增长政策落地，经济企稳预期增加-241104-14页

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北京大学国民经济研究中心

稳增长政策落地，经济企稳预期增加

——蔡含篇

上年值

上年同

上期值

2024年10

期值月预测

经济增长

工业增加

值同比(%) 4.6 4.6 5.4 4.9

固定资产投资

3.0 2.9 3.4 3.6

累计同比(%)

社会消费品零

7.2 7.6 3.2 4.3

售额同比(%)

出口同比(%) -4.6 -6.6 2.4 4.8

进口同比(%) -5.5 2.9 0.3 0.8

贸易差额

8229.9 558.6 817.1 815.1

（亿美元）

通货膨胀

CPI 同比(%) 0.2 -0.2 0.4 0.5

PPI 同比(%) -3.0 -2.6 -2.8 -2.5

货币信贷

新增人民币贷

227431 7384 15900 7500

款（亿元）

M2 同比(%) 9.7 10.3 6.8 7.0

预测报告 B0011-20241104

北京大学国民经济研究中心

宏观经济研究课题组

学术指导：刘伟

组长：苏剑

课题组成员：

蔡含篇

陈丽娜

联系人：蔡含篇

联系方式：

010-62767607

gmjjyj@pku.edu.cn

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北京大学国民经济研究中心

要点

 稳增长政策持续发力，工业经济平稳运行

 政策效应释放，消费增速或小幅上涨

 地产触底，投资增速或有上涨

 主要经济体经济向好，出口增速或有上行

 房地产释放触底信号，进口额增速或小幅上行

 价格走势平稳，CPI 增速或止跌上行

 工业需求或有增加，PPI 降幅小幅收窄

 稳增长政策再发力，信贷规模同比多增

 新一轮稳增长政策发力叠加基数降低，M2 同比增速继续回升

 国内经济企稳预期增加，人民币或止跌宽幅波动

内容提要

稳增长政策发力，政策效应进一步释放，地产市场或已触底反弹，国内有效需求不足有

望状况改善，居民消费潜力有进一步释放空间，价格增速止跌上涨。扩张性金融政策、房地

产松绑政策落地，支撑信贷规模。国内经济企稳预期增加，人民币或止跌宽幅波动。

供给端

工业增加值：新一轮稳增长政策持续出台加大对工业经济增长的支撑力度，工业整体开

工率仍保持合理适度水平，工业经济整体处在稳定增长阶段，但目前国内有效需求不足并未

缓解，叠加企业生产内生动力边际回落，预计 2024 年10 月工业增加值同比增长 4.9%，较

上期下降 0.5 个百分点。

需求端

消费：乘用车消费继续上涨，叠加政策推动，消费增速或有上涨，但经济下行压力依然

存在，整体经济仍位于底部徘徊，居民收入增速相对不高，预计 2024 年10 月份社会消费品

零售总额同比增长 4.3%，较 9月份上涨 1.1 个百分点。

投资：《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》长期利好投资，制造业投资

释放扩张信号，但外部环境趋紧，需求依然承压，预计 2024 年1-10 月份固定资产投资同比

增长 3.6%，较 1-9 月份上涨 0.2 个百分点。

出口：总体而言，尽管外部环境依然趋紧，部分地区对华提高关税，但本月美国、欧洲

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等主要的中国出口伙伴国的 PMI 均有不同程度的反弹，经济略有上行，外部需求或有增加，

预计 2024 年10 月份出口金额同比增长 4.8%，较 9月上涨 2.4 个百分点。

进口：宏观政策持续发力，中国国内经济释放复苏信号，房地产市场出现触底信号，但

贸易壁垒高企，叠加高基数效应，预计 2024 年10 月份进口金额同比增长 0.8%，较 9月份

上涨 0.5 个百分点。

价格方面

CPI：本月食品供给相对增加，居民收入增速上涨缓慢，但近期资本市场活跃，或增加

短期资产收入，叠加十一节日效应，预计 2024 年10 月份 CPI 同比增长 0.5%，较前期上涨

0.1 个百分点。

PPI：国内需求上涨信号释放，主要上游原材料价格普遍明显上涨，但去年同期存在高

基数效应，工业生产价格降幅或有收窄，预计 2024 年10 月份 PPI 同比下跌 2.5%，降幅较

9月收窄 0.3 个百分点。

货币金融方面

人民币贷款：在新一轮稳增长政策发力下，尤其是当前大规模的扩张性金融政策和房地

产松绑政策落地，信贷规模将有所支撑，但楼市成交依然负增长，对信贷规模形成拖累，预

计2024 年10 月新增人民币贷款 7500 亿元，同比多增 116 亿元。

M2：尽管预防性储蓄增加不利于货币流通，但新一轮稳增长政策的出台，扩张性货币

政策和房地产政策的持续松绑，有利于信贷规模扩张，而且基数持续下降也将支撑 M2 同比

增速，预计 2024 年10 月末 M2 同比增长 7%，较上期上升 0.2 个百分点。

人民币汇率：美欧释放降息信号，国内政策利好密集出台，叠加房地产数据显示触底反

弹迹象，进一步巩固中国国内经济企稳的预期，但近日美日延长交易所交易时间，增加其市

场的活跃性，吸引全球资金流向，中美利差倒挂依旧，预计 2024 年11 月人民币汇率在 7.03～

7.20 区间双向波动。

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摘要：

北京大学国民经济研究中心稳增长政策落地，经济企稳预期增加——蔡含篇上年值上年同上期值2024年10期值月预测经济增长工业增加值同比(%)4.64.65.44.9固定资产投资3.02.93.43.6累计同比(%)社会消费品零7.27.63.24.3售额同比(%)出口同比(%)-4.6-6.62.44.8进口同比(%)-5.52.90.30.8贸易差额8229.9558.6817.1815.1（亿美元）通货膨胀CPI同比(%)0.2-0.20.40.5PPI同比(%)-3.0-2.6-2.8-2.5货币信贷新增人民币贷2274317384159007500款（亿元）M2同比(%)9.710.36....

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