【浙商证券】计算机点评报告：无论美大选结果如何，信创都是强确定性赛道

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计算机

报告日期：2024 年11 月04 日

无论美大选结果如何，信创都是强确定性赛道

——计算机点评报告

投资要点

❑ 自主可控是国家安全基石，科技自立自强是国家强盛之基。为保持科技领域的

领先和主导地位，美国制定了一系列制约政策，以在与中国、俄罗斯等国家的竞

争中获得优势。

1）以特朗普政府为例，自 2017 年1月20 日起至 2021 年1月20 日，特朗普政

府共把 454 家中国公司、机构及个人纳入实体清单（Entity List），即美国商务部

工业和安全局（Bureau of Industry and Security，简称 BIS）的贸易黑名单。

2）以拜登政府为例，就在 2024 年10 月29 日，拜登政府正式确定了对美国个人

或企业在中国半导体、量子计算和人工智能等先进技术领域投资的限制措施。

❑ 我国基础软硬件产品公司已迎来三大拐点，明年建设确定性强。

业绩上，Q3 部分基础软硬件公司业绩出现超预期增长，比如海光信息 Q3 收入

增速达到 78.33%、达梦数据 Q3 收入增速 74.5%、麒麟信安 Q3 收入增速

219%。其实从 Q2 业绩总结看，信创赛道收入增速已回暖，同增 10.9%，减亏明

显。

政策上，9月30 日，新一期安全可靠测评结果公告出炉，给替换带来指引。

产品上，华为产业链是信创重要参与者，预期未来纯血鸿蒙将带来全新生态，发

布软硬一体式创新产品，进入新产品密集发布期。

❑ 地方化债有望加速，以党政信创为代表的政务信息化方向业绩有望改善。

财政部在 10 月12 日的会中提出，将通过多种方式增加地方财力：安排 4000 亿

元支持地方债务、鼓励地方政府盘活闲置资产、提高国有资本收益及非税收入增

速，同时利用预算稳定调节基金等手段。针对地方债问题，拟一次性增加较大规

模债务限额，置换地方政府存量隐性债务，这是近年来出来的支持化债力度最大

措施。

此前，地方债务负担重、财务不足问题，会导致地方政府缺乏足够资金投入到基

础设施和公共服务。地方党政机关是计算机行业主要客户之一，地方财力补充

将有助于党政机关 IT 支出，利好推进政府信息化国产替代进程。同时，地方化

债有望加速政府客户项目验收、结算节奏，缓解行业现金流，有利于减少报表层

面坏账计提，间接促进利润改善。

❑ 投资建议

我们在 10 月27 日再次强调信创的建设确定性。

1）优先关注党政信创建设，明年业绩确定性强：中国软件、金山办公、太极股

份、神州数码、达梦数据、海光信息、中科曙光等。

2）其次关注泛信创领域优秀产品型厂商：纳思达、龙芯中科、中望软件、中控

技术、华大九天、柏楚电子、中国长城等。

❑ 风险提示

政策落地不及预期、地方政府支出不及预期、行业竞争加剧。

行业评级:

看好(维持)

分析师：刘雯蜀

执业证书号：s1230523020002

liuwenshu03@stocke.com.cn

分析师：郑毅

执业证书号：S1230524070002

zhengyi@stocke.com.cn

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证券研究报告|行业点评|计算机http://www.stocke.com.cn1/2请务必阅读正文之后的免责条款部分计算机报告日期：2024年11月04日无论美大选结果如何，信创都是强确定性赛道——计算机点评报告投资要点❑自主可控是国家安全基石，科技自立自强是国家强盛之基。为保持科技领域的领先和主导地位，美国制定了一系列制约政策，以在与中国、俄罗斯等国家的竞争中获得优势。1）以特朗普政府为例，自2017年1月20日起至2021年1月20日，特朗普政府共把454家中国公司、机构及个人纳入实体清单（EntityList），即美国商务部工业和安全局（BureauofIndustryandSecuri...

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