华安证券-美年健康-002044：Q3表现亮眼，创新业务持续赋能-241105-4页

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Q3 表现亮眼，创新业务持续赋能

[Table_StockNameRptType]

美年健康（002044）

公司点评

[Table_Rank]

投资评级：买入（维持）

报告日期： 2024-11-05

[Table_BaseData]

收盘价（元）

4.95

近12 个月最高/最低（元）

6.60/3.22

总股本（百万股）

3,914

流通股本（百万股）

3,872

流通股比例（%）

98.93

总市值（亿元）

194

流通市值（亿元）

194

[Table_Chart]

公司价格与沪深 300 走势比较

[Table_Author]

分析师：谭国超

执业证书号：S0010521120002

邮箱：tangc@hazq.com

分析师：陈珈蔚

执业证书号：S0010524030001

邮箱：chenjw@hazq.com

[Table_CompanyReport]

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体检龙头开启新征程 2024-01-31

主要观点：

[Table_Summary]

⚫ 事件：

2024 年10 月30 日公司发布 2024 年第三季度报告。24Q1~Q3 公

司实现营收 71.41 亿元，同比-1.96%；实现归母净利润 0.25 亿

元，同比-88.96%；实现扣非归母净利润 0.08 亿元，同比-

96.43%。

⚫ 点评：

✓ 符合预期，单 Q3 增速亮眼

24 单Q3 公司实现营收 29.35 亿元，同比+3.63%；实现归母净利润

2.40 亿元，同比+10.33%；实现扣非归母净利润 2.33 亿元，同比

+4.05%。Q3 营收净利双增，净利润同比增长 10%+，业绩亮眼。

从盈利能力看，24Q1~Q3 公司实现销售毛利率 39.67%，环比 24H1

+4.02pct；实现销售净利率 1.13%，环比 24H1+6.10pct；实现销售

费用率 24.06%，环比 24H1-1.53pct；实现管理费用率 8.95%，环比

24H1-0.96pct；实现财务费用率 3.27%，环比 24H1-0.36pct，整体

控费收效良好。

⚫ 经营实力持续夯实，AI 业务推陈出新

截至 2024 年9月30 日，公司分院总数 608 家，覆盖全国 30 多个

省（自治区、直辖市），其中控股分院 312 家，在覆盖城市、分

院、年体检人次总量上均稳居行业第一位。

从业务看，公司坚持创新发展战略，AI+体检项目融合创新，报告

期内公司与华为、润达医疗合作发布的国内首个健康管理机器人

“健康小美”已在杭州、南京、宁波、苏州等地开展了试运营工

作，已有 26 家分院开启了重点功能的使用，为公司提升业务竞争

力、客单价提升提供支持。

⚫ 投资建议：维持“买入”评级

公司是民营体检领域领先集团，体检大数据叠加 AI 技术持续赋能业

务创新，体检下半年旺季来临，业绩有望保持良性增长。我们预计

公司 2024~2026 年将实现营业收入 114.70/128.66/142.60 亿元，

同比+5.3%/12.2%/10.8%；将实现归母净利润 4.50/7.33/10.80 亿

元，同比-11.0%/+62.9%/47.2%，维持买入评级。

⚫ 风险提示

政策变化风险；区域运营风险；参转控进度不及预期风险等。

‘

-56%

-35%

-15%

27%

11/23 2/24 5/24 8/24

美年健康

沪深300

[Table_CompanyRptType1]

美年健康（002044）

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证券研究报告

’

[Table_Profit]

⚫ 重要财务指标

单位:百万元

主要财务指标

2023A

2024E

2025E

2026E

营业收入

10894

11470

12866

14260

收入同比（%）

26.4%

5.3%

12.2%

10.8%

归属母公司净利润

506

450

733

1080

净利润同比（%）

190.4%

-11.0%

62.9%

47.2%

毛利率（%）

42.8%

39.0%

40.5%

42.0%

ROE（%）

6.6%

5.5%

8.2%

10.8%

每股收益（元）

0.13

0.11

0.19

0.28

P/E

46.23

40.96

25.15

17.08

P/B

3.06

2.26

2.07

1.85

EV/EBITDA

10.15

13.12

9.91

7.41

资料来源： wind，华安证券研究所

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摘要：

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告Q3表现亮眼，创新业务持续赋能[Table_StockNameRptType]美年健康（002044）公司点评[Table_Rank]投资评级：买入（维持）报告日期：2024-11-05[Table_BaseData]收盘价（元）4.95近12个月最高/最低（元）6.60/3.22总股本（百万股）3,914流通股本（百万股）3,872流通股比例（%）98.93总市值（亿元）194流通市值（亿元）194[Table_Chart]公司价格与沪深300走势比较[Table_Author]分析师：谭国超执业证书号：S0010521120002邮箱：tangc@...

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